钢铁行业：政策密集出台与执行 加速行业发展

　　2007年钢铁行业政策出台力度与速度明显加大，我们认为国家对钢铁行业的规范引导是基于国内宏观经济、钢铁行业运行态势及国际市场氛围等综合因素权衡的必然结果，而目的是规范钢铁行业稳健运行。

　　我们认为国家对钢铁行业规范引导的关键在于：

　　供需方面：如何对钢铁产能的合理释放进行调控，达到供需平衡?如何对产能的结构进行调整，即淘汰落后的，增加先进的？如何提高产能的集中度，达到国外的“限产保价”能力？

　　市场机制及内外平衡：如何使钢材市场的运行机制更加理性？以及合理运用“进出口”纽带功能？

　　资源方面：如何使国内钢铁工业的运行具备可持续性，如铁矿石等上游原料的自给问题？等等。

　　2007年4月~5月，多条关于钢铁行业的政策出台，如10省市淘汰落后产能强立“军令状”；钢材出口许可证制度快速推出；印度铁矿石加征关税最终敲定等等，其实都是围绕我们提及的行业的关键点展开，我们认为：短期这些政策利好与利空交互，并不会对行业构成单方面冲击；长期而言，这些问题均是影响行业发展的要点，随着这些关键问题的完善与解决，国内钢铁工业将具备长期稳定发展的外部条件，2007年将成为钢铁行业长期发展的政策完善年。钢铁行业“淘汰落后产能”其实是老生常谈的话题，而2007年的不同点在于“淘汰落后”的执行力度明显加大。出口退税的调整同样也与2006年比较雷同，但不同的是政府出台政策的力度与速度也快于2006年。..我们认为政府对于钢铁行业的把握是基于全国宏观经济政策和国际环境的通盘考虑，也就是说对于钢铁行业的政策制订带有明显的外部因素推动，我们可以简单归纳为如下几点：

　　国内宏观：2007年4月27日下午3时，在国务院小礼堂召开“全国节能减排电视电话会议”上，国务院总理温家宝出席会议并讲话。国家领导强调要充分认识节能减排工作的重要性和紧迫性。今年的节能减排任务完成得好，可以为今后几年的工作打下坚实的基础；今年的节能减排任务完成得不好，就会增加以后三年的工作压力。从一季度看，工业特别是高耗能高污染行业增长过快，占全国工业能耗和二氧化硫排放近70%的电力、钢铁、有色、建材、石油加工、化工等6大行业增长20.6%，同比加快6.6个百分点。到2010年，要完成单位GDP能耗比十五期末降低20%左右，污染物排放总量减少10%，单位工业增加值用水量降低30%的约束性指标，就必须加大对钢铁工业的规范发展，毕竟钢铁工业总能耗约占全国的15%，二氧化硫排放量占全国的6.6%，耗水量占工业总量的14%，是耗能、耗水和排污的大户。..国外摩擦：由于国内钢材出口激增而导致的贸易摩擦也增加了政府被迫对钢铁行业进行主动控制的外部动因。

　　行业本身：就钢铁行业本身而言，当前钢铁行业的盈利能力处于历史的高水平区域，也使得国家对钢铁行业进行规范发展的负面担忧较小。

　　如何对钢铁行业进行全面规范引导，当前出台政策基本围绕这些展开..我们认为当前中国钢铁工业规范发展的关键点在于：

　　如何对钢铁产能的合理释放进行调控？达到供需平衡?..如何对产能的结构进行调整，即淘汰落后的，增加先进的？

　　如何提高产能的集中度，达到国外的“限产保价”能力？..如何使市场的运行机制更加理性？合理运用“进出口”纽带功能？

　　如何使国内钢铁工业的运行具备可持续性？如铁矿石等上游原料的自给问题？等等近期出台政策之一：淘汰落后签署“军令状”概要：“淘汰落后产能”早在钢铁产业政策中就予以提及，但执行力度一直欠佳，本次对于“淘汰落后产能”的执行力度明显加大，开始采取税收、价格杠杆等全方面手段进行，并落实到相关责任人，且采取社会公示监督等方式促使淘汰落后能取得实际进展，我们对本次的淘汰落后行为还是比较看好的。

　　目标：2010年前，淘汰落后炼铁能力1亿吨，炼钢能力5500万吨。2007年，就要淘汰落后炼铁能力3000万吨，炼钢能力3500万吨。到2010年，钢铁全行业吨钢综合能耗从2005年的0.76吨标准煤降低到0.73吨标准煤；吨钢耗新水从2005年的12吨降低到6吨；吨钢二氧化硫排放量降低到2.64公斤。到2010年，通过联合重组，形成两到三个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的特大型钢铁企业集团；国内排名前十位的钢铁企业钢产量占全国产量的比重达到50%以上。近期动态：2007年4月27日，在国务院召开钢铁工业关停和淘汰落后产能工作会议上，国家发改委与北京等首批10个主要钢铁生产省（区、市）人民政府签订《关停和淘汰落后钢铁生产能力责任书》。10个省（区、市）涉及钢铁企业344家，5年需关停和淘汰落后炼铁能力3986万吨，落后炼钢能力4167万吨；今年要关停和淘汰落后炼铁能力2255万吨、落后炼钢能力2423万吨。国务院副总理曾培炎在会议中指出，要运用税收和价格杠杆进行调控，对钢坯、焦炭等初级产品和部分低附加值钢材，考虑加征出口暂定关税，进一步减少高消耗、高污染产品的生产和出口，对高档钢铁产品和特钢品种，适当保留出口退税，对列入关停和淘汰范围的落后产能，实行更严格的差别电价政策，进一步压缩落后产能的利润空间。

　　后续重点：国家发改委要求签订责任书的10个省（区、市）将实施方案于5月底前上报，有关部门将组成联合工作组，在6月份对各地区关停和淘汰落后产能的实施情况进行督促检查。

　　点评：当前钢材市场国际贸易摩擦增加，国内钢铁企业盈利水平较好，而能耗及污染较严重。预期本次的执行力度会明显好于前期。

　　近期出台政策之二：钢材出口许可证制度..概要：2007年4月30日，商务部在其网站上发布了商务部、海关总署2007年第41号公告《对部分钢材出口实行出口许可证管理》。决定从2007年5月20日起，对83个税则号的板材产品，出口按照《货物出口许可证管理办法》的有关规定实行出口许可证管理。这83个税则号对应的产品也正是前不久出口退税被全部取消的出口量相对较大的普通钢材产品。

　　对于钢材出口许可证制度的几个特点：涉及到具体品种，但并没有涉及到数量与金额，政策执行的灵活度较大，该政策更加偏向于主观性，联系到前期钢协对于国内钢材出口的认可度是10%左右的产量占比，所以未来如何运用出口许可证制度进行调控还是有底牌可循的，并非无限量的压制出口。这一点就是我们在前文的如何对钢铁工业进行规范引导中提及，要充分运用“进出口”这个纽带来加强国内外的联动，并借助国外市场的运行及限产保价而间接分享国外的成熟市场氛围。当然出台该政策的另一目的是要增加那些落后产能的生产成本与压缩其盈利能力，加速淘汰落后产能的进行。

　　结论：该政策不会对国内钢铁行业运行构成打击，执行力度具有很大的灵活性，目的并不是完全打压出口，而是把出口规范到相对合理的目标范围。我们认为2007年中性预测折合粗钢出口为3860万吨，基本与2006年的3446万吨相当。2007年3月初提出的印度铁矿石关税问题最终确定：2007年5月3日，印度财政部宣布，对于品位低于62%的粉矿从原先决定加征300卢比（约合7美元）出口关税下调到加征50卢比（约合1.22美元）的出口关税，对大于62%品位的粉矿和所有块矿仍然维持加征300卢比约7美元的出口关税。

　　该最终方案是中国政府与印度政府谈判的必然结果，我们认为整个事件对国内铁矿石成本的影响小于预期，主要原因如下：

　　2006年中国进口印度矿7400万吨，按照印度2006年度铁矿石产量15520万吨计算，中国进口铁矿石占印度年总产量的47%；..而印度65%以上高品位铁矿石在每年的产量中占9.7%，62%-65%品位铁矿石占46.71%，62%以下及出口但未经统计品位的占43.59%。

　　我国从印度进口的铁矿石品位主要集中于60%~63.5%，特别我国中型钢厂对印度60%~63.5%的较低品位铁矿石需求量比较大，进口量大约占总进口量的70%。

　　所以说，国内大部分从印度进口铁矿石征收关税是每吨加征1.22美元关税，幅度较小。

　　这个事件反映的国内钢铁工业长期发展所受到资源方面的制约因素，这也是政府大力规范出口的一个重要出发点。

　　出台的政策更多是基于规范引导，长期利于行业发展短期的政策利空与利好交互，并不会对行业构成单方面影响我们在第一部分已经对钢铁行业的政策出台的要点与背景进行了分析，综合来看，2007年钢铁政策出台更多是受到国内外环境的推动，而实际出台的政策“规范作用”重于“打压”，并不会对行业运行造成重大利空影响。

　　长期来看，2007年钢铁政策的密集出台与执行，明显利多行业2007年钢铁行业政策的出台，无不围绕着我们提出的控制产能释放、规范产能结构、解决资源、利用出口纽带等方面展开，这都是解决钢铁行业长期发展的主要问题，随着这些问题的逐步完善与解决，我们认为2007年很有可能将为国内钢铁行业长期发展奠定好制度基础。

　　作者：周涛 国金证券