收评：大盘跳空高开 四千点咫尺可待

机构：益邦投资
长假之后A股市场在诸多利好的影响下迎来了开门红，而推动指数大幅走高的主角正是前期的主流热点参股金融与股权投资板块。参股国元 证券的皖维高新、持有大量金融资产的大众交通、海通证券借壳的都市股份等纷纷处在涨停的位置。

该板块的持续活跃首先得益于宏观经济的 快速发展以及资本市场的持续繁荣。券商等金融资产成为资本市场向好的情况下业绩增长最为显眼的资产。从光大证券等券商在2007年一季度 的业绩情况即可以反应证券行业的整体情况。我们前期也曾一直提到，参股金融板块与目前的A股市场之间存在一个相互强化的趋势，A股市场 的持续走强会提高人们对券商等金融资产的预期，而金融资产价格的上涨又将推动市场的进一步上扬。五一长假之后，人们对市场的顾虑一扫而空，对股指的上升空间的预期进一步提高，而此时最大的赢家依然是证券公司。因此券商股与参股金融板块的短线走强也在情理之中，不过从形势来看，该板块近期已经累积了较大的涨幅，存在一定的调整压力，而且该板块内部在未来的分化也是在所难免，投资者可以重点关注那些持有正在准备IPO的券商股权的上市公司。

5月8日，沪深股市再创新高，上证综指冲高3951.41点，深成指冲高11356.46点。如此强劲的行情，到底谁是多头？据中证报报道，自今年2月以来到3月底，以基金、保险等机构为代表的主流大资金一直在减仓，4月份的数据还未出台，不知有否变化。但至少可以认为，主流大资金已从多头转化为中立。目前的多头，主要由中小散户与私募基金组成。根据：中证报报道，今年随着股市不断上涨，股民开户数不断攀升。今年4月9日新股民日开户数首次突破20万，同月24日再破30万。也就是说，按上述数字，每日流进股市的资金大概在100亿元之上，仅仅4月份，流进股市的资金大概在2000亿元之上！短期内如此庞大的资金，是股市每次调整都不深的主要原因。据5月7日经济观察网讯路透社消息：央行行长周小川本月6日承认，中国股市的泡沫令人担忧，央行正在调控通货膨胀，存款准备金率仍可上调。另外，今年在不到4个月的时间里，管理层一次上调利率、四次上调存款准备金率，加上其它一系列宏观调控措施，足以证明管理层是目前的空头。在沪深股市历史中，每一次重要的头部都是在市场狂热中产生，而广大中小散户，总是在最后关头奋不顾身入场接过市场主力的最后一棒。这一次难道能够例外吗？历史的经验是惨痛的，忘记过去意味着背叛！

美元在近期的加速贬值增加了人民币的升值压力，根据央行最新公布的数据显示，人民币与美元的汇率首次突破7.70元大关。受此消息的影 响，前期一直低迷不振的房地产板块出现了强势走强的迹象。根据大智慧板块监测显示，房地产板块目前处于涨幅榜的最前列。万科A、华侨城 、亿城股份均是处在涨停板的位置。我们认为房地产板块的走强一方面与人民币的快速升值有关，另一方面也与目前的市场氛围有很大的关系 ，在目前市场活跃的牛市格局下，一些利好往往会被市场所放大。从房地产行业现状来看，以上海为首的市场开始出现一定的季节性回暖的迹 象，香港楼市、日本楼市等亚洲房地产市场再度有所活跃。虽然说政府对待国内房地产的态度异常坚决，但是我们认为此举对于房地产行业的 洗牌有着极强的推动作用。资金实力雄厚、土地储备足、管理运作水平良好的大型房地产公司将成为市场最终的赢家。行业中的马太效应将会围绕资本市场而展开，一些优良的房地产公司依然具备较高的投资价值。

格力电器(000651)成长可期：格力大股东向经销商转让总股本的10%，意在进一步巩固销售渠道的“格力模式”，用股权激励经销商，增强对渠道的控制力。区域销售公司是格力模式之核心，是格力空调国内市场份额稳步提升的重要支撑。同时，大股东股权的转让也有利于改善公司所有权结构上“一股独大”的治理结构。公司空调出口业务持续快速放量。格力电器2007年一季报营业总收入增长60.22%，出口的强劲增长是销售收入高增长的主要支撑。一季度的空调行业出口增长明显放缓，然而格力空调出口却依然延续高增长态势。在需求没有明显放量的情况下，由于国际空调采购企业对格力设计、制造、质量和工艺方面的认可，OEM订单从同业竞争者转至格力。2006年年报以及2007年一季报所体现出来的良好成长性令投资者眼前一亮，将主要经销商的利益捆绑至上市公司，申银万国证券研究所对格力电器未来三年的成长性更有信心。进一步上调未来三年的盈利预测至1.04元、1.42元和1.98元，维持“增持”的投资评级，上调目标价至35-40元，对应08年动态PE为25-28倍。

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