博汇纸业：汇率新高+超低市盈率 加速爆发

机构：信泰证券
博汇纸业(600966)汇率新高+超低市盈率 爆发

信泰证券 孙达

7.6951！人民币兑美元中间价首破7.70元大关。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年5月8日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.6951元，突破7.70关口，再创汇改以来新高。

据悉，人民币汇率在4月份累计升值了287个基点，先后突破7.73、7.72和7.71元3个关口。 人民币加速升值对于相关受益板块而言，无疑具备极大的机会。另外，纵观A股市场的估值，目前A股市场的估值已经接近40倍，在股指创新高的过程中市场估值压力越来越突出，从行业的成长性以及个股业绩增长预期来看，超低市盈率板块的补涨潜力正在显现，将成为市场大资金的最佳避风港。综合以上分析，本栏目建议关注博汇纸业(600966)，该股属于目前人民币升值中的直接受益板块，且动态市盈率仅20倍左右，投资价值突出。二级市场来看，该股近期整理极为充分，涨幅明显落后于大盘，补涨动能极强，在人民币加速升值创出新高的背景下，该股作为超低市盈率的受益品种，周二放量创出新高，突破已然形成，后市有望加速爆发，迎来主升浪，可重点关注

人民币加速升值的直接受益对象

7.6951！中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2007年5月8日，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.6951元，突破7.70关口，再创汇改以来新高。据悉，人民币汇率在4月份累计升值了287个基点，先后突破7.73、7.72和7.71元3个关口，人民币升值速度明显呈现加速态势，相关受益品种有望直接获利。

博汇纸业(600966)是国内造纸行业骨干企业之一，在生产和销售方面拥有较强优势，其董事长杨延良曾明确表示，人民币升值使公司原料大部分依赖进口的白卡纸业务受益明显。据公司测算，人民币每升值2％，则进口纸浆成本降低约1.4％，目前进口纸浆及废纸占公司原料成本的60％左右；而人民币升值同时也使造纸设备的进口成本降低，有利于公司进一步的产能规模。另外，公司严格考核成本管理，公自制化机浆大大降低了产品原料成本，以及人民币升值带来的进口成本的降低，致使白卡纸等产品毛利率有较大幅度提高！人民币加速升值对于博汇纸业(600966)而言，无疑意味着成本的进一步降低，利润有望进一步提高。

超低市盈率 资金避风港

纵观A股市场的估值，目前A股市场的估值已经接近40倍，在股指创新高的过程中市场估值压力越来越突出，从行业的成长性以及个股业绩增长预期来看，超低市盈率板块的补张潜力正在显现，成为市场大资金的最佳避风港。博汇纸业（600966）2006年每股收益0.52元，动态市盈率仅20倍左右，同时多家证券研究机构综合盈利预测07年有望达到0.70元。在目前市场市盈率奇高的情况下，该股投资价值凸显，符合目前的新多资金的选股思路，有望成为市场大资金的最佳选择。

首富故事昭示行业变暖

2006年最让人津津乐道的则是在于造纸行业的张茵成为中国新的首富，这必然会引发机构资金对造纸行业的重新认识。因为每一次新首富在不同行业的产生，反映了行业的变迁与行业的冷暖，俗话说：“时事造英雄”一个新首富的产生除了首富其个人的努力之外，一个重要的原因就是行业的兴旺，在商品经济条件下其产品的旺销与毛利的大幅提高，利润的大幅提高与增长，导致了首富的财富急剧增加，从而超越原来的首富成为新首富，只不过新首富率先感受到了行业的兴旺。所以，张茵的首富故事昭示着造纸业的行业变暖，极有可能意味着造纸业将成为A股市场牛股的新摇篮。

在目前A股市场造纸业板块中，张茵拥有的玖龙纸业的主导产品以及生产线与博汇纸业（600966）最为类似，因此，业内人士乐观地认为博汇纸业的股东们财富增长也将遵循着首富的发展轨迹，即无论是估值水平还是盈利能力，博汇纸业均有可能向玖龙纸业靠近，也就是说，博汇股份的前景非常乐观，已初步具备了牛股的情结。

二级市场来看，该股近期整理极为充分，涨幅明显落后于大盘，补涨动能极强，在人民币加速升值创出新高的背景下，该股作为超低市盈率的品种，周二放量创出新高，突破已然形成，后市有望加速爆发，迎来主升浪，可重点关注。

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