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上海航空:人民币升值受益 机构拉高建仓

机构:海顺咨询
海顺个股:上海航空0508

上海航空(600591):人民币升值受益 机构拉高建仓

2007年5月8日,银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币7.6951元,突破7.70关口,再创汇改以来新高。

在人民币升值趋势不改的背景下,航空类上市公司的成本大为降低,效益有望提高。关注航空领域龙头--上海航空(600591),公司的短期借款、长期借款,融资租赁、经营性租赁应付帐款,均以美元负债为主,相关测算表明,人民币每升值1%,公司EPS将增加0.027元。为此,随着人民币对美元的汇价连创新高,公司的业绩也有望出现大幅提升。未来成长空间巨大,短线突破拉升有望展开,重点关注。

国内航空巨头 坐享世博商机

公司是我国第一家非民航总局直属航空公司,公司以上海空港为基地,在国内市场机构中,是规模仅次于三大航空集团以及海航的中型航空运营公司,治理结构较好,具有良好的运营效率以及成本控制能力。此外,公司在非直属航空公司中处于领先地位,世博会为公司未来经营提升提供了有利保障。到2010年举办世博会时,浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次的需求,上航作为基地航将大有作为。更为重要的是,公司被上海市人民政府列为重点扶持的54家大型企业集团之一和首批现代企业制度试点企业之一,有望得到一系列的优惠政策支持。

人民币升值受益 业绩加速提升

节后人民币对美元的汇价突破7.70大关,再创汇改以来新高。而在本币升值预期依旧强烈的大背景下,航空股作为最大的受益行业之一,未来价值提升空间依然值得重点期待。由于航空燃油需要大量进口,人民币一旦升值其成本支出将大幅降低。公司报表显示,公司无论是短期借款、长期借款,还是融资租赁、经营性租赁应付帐款,均以美元负债为主,人民币很小的升值幅度都会对业绩变化带来较大的影响;人民币每升值1%,EPS增加0.027元。由此可知,在人民币稳步持续升值的大前提下,公司的成本还有不小的下降空间。此外,公司受让中国联合航空公司,兼并中国联合航空公司并对其进行重组,增加航线经营资源。公司还出资6822.7万元,持股55%与长荣航空等两外资组建合资货运航空公司—上海国际货运航空公司,上货航以浦东机场为基地,经营货运航线,规划设立新的货运站,承揽地勤仓储业务,至2010年,还将在浦东机场新建占地300亩的大型现代化货站,年货物处理能力将达到200万吨。

航油价格下调 成本优势凸现

公司06年全年货运运力达到9.6亿吨公里,同比增长了97%。货运在主营业务结构中比例不断上升,而与此同时06年国内地区和国际航线货运收费吨公里分别增长了18.4%,23.4%和633%,对公司业绩形成了良好的支撑。最为值得一提的是,境内航油价格有望再次下调,幅度有望达到300元/吨,而随着航油价格下调,燃油附加费很可能继续下调20%左右,这无疑对公司降低运营成本降低构成了中期利好。

价值明显低估 机构拉高建仓

二级市场上,该股作为航空领域龙头之一,目前股价不到10元,价值仍处于明显低估状态,07年以来该股不断受到机构投资者大举增持。技术上,该股中期上升通道保持完好,近期主力不断发力蓄势突破上升通道上轨展开加速拉升,可重点关注。(海顺咨询)

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