《胜算在握》敦沛证券董事潘铁珊:荐吸和黄及中国人寿

敦沛证券董事潘铁珊：荐吸和黄及中国人寿 和记黄埔（００１３）：业务包括地产发展与投资、货柜码头与航运有关之服务、电讯、传媒、能源零售及制造等，而上年度盈利上升３９﹒７％至２００﹒３亿元，相当不俗，加上以高价出售手上的印度ＨＥ股权，可以增加其盈利收入，此外早前亦进军美国的能源业务，而旗下赫斯基能源之Ｓｕｎｒｉｓｅ将获准大幅增产。

至于集团在３Ｇ业务上，总客量已超过１４００万，正朝着概定营运目标进发，令整个集团的盈利前景及资产价值大大提升。建议于＄７７﹒２５元买入，上望＄８２，跌穿＄７５﹒２０止蚀。（建议时股价＄７７﹒４５） 中国人寿（２６２８）：现为国内最大的人寿险公司。集团早前公布的去年全年业绩，总收入及盈利分别上升５０％及增长１﹒１倍至１４７３亿元及１９９﹒５６亿元人民币，而今年第１季纯利更达８９亿元人民币之多，业绩相当不俗。同时，新策略合作伙伴亦可能在今年落实。另外国内目前的趋势，是将保险公司投资海外及国内市场的各种限制放宽，这点将继续令人看好其未来的投资增长。建议可在＄２４﹒８５水平吸纳，上望＄３０，跌穿＄２３﹒８０止蚀。（建议时股价＄２４﹒９５） ※ 笔者无持有上述股份任何权益 大福证券研究部：荐吸鞍钢股份及中国神华 鞍钢股份（０３４７）：去年盈利按年大升２３９％，今年首季保持强劲的增长势头，其按中国会计准则编制的首季纯利按年锐升１１２％至２３﹒９４亿元（人民币．下同），营业额升３２％至１６０亿元。管理层预示集团今年上半年盈利按年增长５０％至７０％。今年以来钢铁行业极具弹跳力，为中国大多数钢铁生产商缔造了强劲的首季业绩。行业龙头宝钢今年首季盈利弹升１５６％至３７亿元。太原钢铁首季纯利飙升７５９％至１２亿元，增幅冠于同业。去年冷钢、厚板及热轧钢的价格分别跌约１５％、１０％及２０％，我们预测今年钢材价格平均上升１０％。 鞍钢年产能力４９０万吨钢材的营口项目将于０８年中投入运作。因此，我们预期集团的钢材产量将由０７年的１４８０万吨增至０８年的１７２０万吨，０９年再增至１９６０万吨，按年增幅依次为６％、１６％及１４％。出口退税虽由０７年４月１５日开始由８％降至５％，但对鞍钢影响不大，皆因出口仅占集团总销售约２５％。去年出口退税减少的数目达５８００万元。根据我们对钢材价格及集团产量的估计，预测鞍钢按国际会计准则编制的０７年纯利达８４﹒０８亿元（每股盈利１﹒４２元），按年上升１９％。以１１﹒７倍预计市盈率算，我们将该股目标价由１２﹒４０港元调升至１６﹒６０港元。（周二建议时股价：＄１６﹒２２） 中国神华（１０８８）：在煤炭及能源产能不断扩张之下，中国神华今年大有可能续创佳绩。集团去年纯利上升１２％至１７５亿元（人民币．下同），营业额上升２３％至６４２亿元，煤炭采矿及发电业务分别占总营业额７４％及２６％。神华去年商品煤产量上升１３％至１﹒３６６亿吨。计及购自第３方的煤炭，集团去年总销量按年增长１８％至１﹒７１１亿吨。去年神华的平均煤炭售价按年上升１％至每吨３０８元，主要是受国内长约合同销售价格按年上升７％带动。新发电厂的投产，令集团截至去年底的总装机容量按年增长８２％至１﹒１９６万兆瓦。受总发电量按年上升４２％至５１７亿千瓦时及平均电价上升８％至３１８元╱兆瓦时带动，去年电力销售按年上升５３％至１６６亿元。发电业务的经营溢利按年上升６５％至４２﹒９亿元，皆因利润率较高的沿海地区电厂的电力销售比例上升。 神华仍以２０１０年煤炭年产量达２亿吨、装机容量达２万兆瓦为目标，复合年增长率分别为１０％及１４％。集团有可能向其母公司或第３方进行收购。坚稳的煤价为神华今年煤炭业务的盈利能力带来保证，皆因国内煤公司成功将今年长约合同销售的煤价平均每吨提升３０元，相当于神华去年平均售价１０％。预测该股０７年盈利按年上升２６％至２２１亿元（每股盈利１﹒２２元）。以１６倍预计市盈率算，目标价调整为１９﹒５０港元。（周二建议时股价：＄２１） ※ 大福资料研究的集团公司为上述证券及╱或该等证券之任何权证或期权进行庄家活动。

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