天相投顾：央行计划上调外币存款准备金率

　　 ·樊纲：股市持续上扬已令流动资金过剩问题恶化

　　中国人民银行顾问樊纲表示，抑制通货膨胀的根本目的则是为了防止经济增长过热，并避免经济发展出现较大的波动，因此，中国应监控资产价格的变化。

　　综合外电5月8日报道，中国人民银行顾问樊纲表示，中国在制定货币政策的过程中不应只监控消费者价格指数（CPI）的上升，还应关注资产价格，特别是房地产及股票价格的变化。

　　 中国央行行长周小川周末发表了类似的评论，称央行对CPI正进行密切关注，他同时还表达了对中国股市可能正形成泡沫的担忧。

　　随著国内资产价格猛涨、通货膨胀指标纷纷上扬、货币供应量持续膨胀以及贸易顺差急速增长，上述评论凸现出中国政府在防止经济发展过热时所面临的严峻挑战。

　　樊纲表示，货币政策是宏观经济政策的一个方面；货币政策的最终目标是为了实现经济稳定发展；而抑制通货膨胀的根本目的则是为了防止经济增长过热，并避免经济发展出现较大的波动。樊纲指出，物价变动、资产价格、经济增长以及投资增长等诸多因素都需要关注，它们都处在货币政策的影响范围内。樊纲表示，近期中国股市的持续上扬已令流动资金过剩的问题进一步恶化，同时资产泡沫的形成以及过度投资还可能导致经济发展出现大幅波动。

　　评论：近期，央行多位官员都表示正在关注资产价格的变化情况，市场上由此出现央行可能出台加息等传统政策之外的新政策来调控股市的传言。我们认为此类传言实现的可能性较小，从目前央行的态度来看，对资产价格也仅仅处于关注态度，同时央行也不是证券市场的直接监管部门。我们认为今后政府采取的措施更多的可能是加大投资者的风险教育、增加优质资源供给、多部门联合打击内部交易来稳定股价走势。

　　·中国央行计划上调外币存款准备金率

　　根据《亚洲华尔街日报》报道，中国央行将把商业银行外币存款准备金率从目前的4%提高至5%。这将是中国央行自去年9月15日以来首次提高商业银行外币存款准备金率，当时央行将外币存款准备金率提高1个百分点，至4%。截至3月底，国内银行外币存款总额1,649亿美元。

　　评论：外币存款准备金率上调有利于减小央行的结汇压力和人民币升值压力。但我们认为在目前中国经济高增长低通胀的情况下人民币升值的长期趋势难以改变，外汇存款准备金率上调只是暂时性的缓解升值压力。

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