很难出现“预期”中的深幅调整

　　五一长假后，沪深股市全线飘红，沪综指距离4000点仅一步之遥。两市B股几近全线涨停，其中上证B股指数突破2001年高点，创出历史新高，封闭式基金也出现补涨态势，牛市气氛已经开始向低估值、低价格板块蔓延。

当日1美元对7.6951元人民币，突破7.70关口，再创汇改以来新高，从而刺激房地产股全线启动。虽然4000点附近难免出现震荡，但很难出现“预期”中的深幅调整，A股市场将在震荡中延续向上趋势。

　 增量资金仍将不断

　　998点行情以来，沪综指先后形成三个整理平台。前两个整理平台向上突破，主力是以基金为代表的机构投资者。今年以来，A股市场的赚钱效应不断扩散，“羊群效应”影响着在股市“围城”外边的人们，并对其产生了磁铁一样的吸引力。五一节前，出现了壮观的证券公司排队开户现象。4月30日，新增开户总数108.3931万户，其中新增A股开户数29.4783万户，新增基金开户数78.223万户。时至今日，证券开户的人数还在不断创新高，说明这波行情的动力还在延续。很多“基民”赎回的资金也并没有走出围城，而是多数再次直接进入了股市，新基金的连续成功发行，也是一股非常有力的做多力量。

　　尽管沪综指在3000点之上，不断有机构提醒潜在的中期调整，同时随着沪综指逼近4000点，多空分歧也越来越大，包括基金在内的一些机构也在尝试波段操作。但资本市场的游戏规则是，谁的资本大谁就有话语权。五一长假中，各种聚会使得股市财富效应的故事扩散，进而带动新的资金流入A股市场。在牛市背景没有改变的状况下，央行加息等宏观调控政策很难影响各类资金的做多热情，新的增量资金不断进场，对A股市场将形成巨大的向上推动力量。

　　             央企整合是最大机会

　　“选股比选时更重要”，五一节后的行情中哪些板块值得关注？回顾998点行情以来，每次平台整理突破后的热点都发生变化。1074-1757点，以有色金属、商业、航天军工为主线的主导力量是抄底资金；接下来调整之后的1541-3000点，是以银行、地产、钢铁、汽车、煤炭、能源等为主线，主导力量是证券投资基金；3000点至今，是各路资金集体行动引发的爆发性上涨。在完成了牛市整体的价格结构上移后，该是体现“个性化公司”价值的时候了，央企整合思维下的大重组、大发展战略，已经刺激长江电力、有研硅股、华能国际等大幅上涨，整体上市、卖壳重组、换股合并等丰富的题材，也注定这个主题投资还会好戏连台。

　　针对当前159家央企行业布局过于宽泛、行业重点不突出、没有形成具有国际竞争力的大型企业集团等问题，国资委正在力推央企整合。而每一次大规模的整合都会在资本市场中带来相应的投资机会，如前两年钢铁行业的整合、水泥行业的整合等。2007年是央企的第二个经营业绩考核期，考核期中推行市值管理，直接将央企与A股市场挂上了钩。同时，央企整合还设定了两项硬指标：一是央企从当前的159家要在四年间，即到2010年缩编至80到100家，这意味着央企将呈现“强者更强，弱者出局”的格局；二是国资委要在四年内，即到2010年要培养出30到50家具有国际竞争力的大企业集团。如果以进入《财富》500强来衡量，目前只有13家，要在短短四年内达到30家的下限，整合是最快捷有效的途径。因此，应高度重视2007年央企整合所带来投资机会。