东方证券：旅游业正处于加速发展阶段

　　晨会点评

　　1. 央行本月15 日上调外汇存款准备金率至5

　　%据上证报记者报道，在人民币汇率屡创新高的同时，为加强对外汇信贷的宏观调控，央行将于本月15日上调外汇存款准备金率至5％。

从东亚银行和交通银行证实，目前央行《关于提高外汇存款准备金率的通知》已经下发至各银行。2004年11月，央行曾宣布将外汇存款准备金率从2%上调至3%，并统一了内外资金融机构的外汇存款准备金率，后又于2006 年9月15日上调外汇存款准备金率至4％。

　　我们认为：

　　上调外汇存款准备金率是对商业银行外汇资金利用的控制，其将与同日进行上调的存款类金融机构人民币存款准备金率配合，进一步回收银行体系的流动性。一季度外汇储备增长规模高于同期的外贸顺差规模，一部分原因就是商业银行主动将其外汇资金向央行兑换为人民币。央行通过外汇准备金和外汇掉期交易等方法让商业银行持汇，减少因为换汇带来的基础货币投放，降低对国内货币供给带来的冲击，部分缓解了人民币升值的压力，但从实际规模上看，1%的准备金率的提升仅能冻结不足30亿的外汇资金，实际效果有限，属于辅助调控手段。

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　　3. 07 年“五一”黄金周旅游统计数据点评

　　国家旅游局公布07 年”五一”黄金周旅游统计数据，全国全国共接待旅游者1.79亿人次，比2006年“五一”黄金周增长22.7%；实现旅游收入736 亿元，比2006 年同期增长25.8%。

　　我们认为：

　　“十一五”期间是旅游行业的黄金发展期，这一期间行业的景气度将持续提升，今年五一黄金周的情况符合并进一步佐证了我们的预期。从统计数据看，今年“五一”黄金周旅游人次和旅游收入均创出历史新高；入境旅游、出境旅游和国内旅游全面繁荣；虽然目前阶段传统观光游仍是主要旅游方式，但休闲度假越来越成为一大趋势，整体行业正处于加速发展阶段，维持对行业看好的评级。

　　宏观政经要闻

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　　行业公司要闻

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