首创股份(600008)(行情,资讯)公告,公司与海口市政府签订了《海口市西海新区土地一级开发合作合同》。项目地块位于海口市西海岸区域,规划总面积约5209亩;分两期进行开发,其中一期面积4050亩,二期面积1159亩。
西海岸是海口规划的重要旅游区和行政中心,目前,西海岸土地价格约100万元/亩。该区域目前不是成熟城区,土地开发成本较低。预计项目投资总额约在6-7亿元,则每亩开发成本约在12-14万元。该项目可视为受政府委托代为开发,主要收益将归属政府。根据公司公告,初步测算年投资收益率约10%,则项目收益约3.5亿元;同时合同约定,公司土地增值税前收益上限为7亿元,考虑未来25%所得税率,税后收益约5.6亿元。考虑西海岸未来良好升值前景,预计公司未来收益将高于3.5亿元。项目合作期为5年,07-08年主要为前期开发,09年进入收获期。假定收益平均分配,即07-09年每年可增加利润约1.5亿元。
申银万国分析师周小波等预计,公司07-09年每股收益分别为0.22、0.26、0.37元,对应的动态市盈率为59、49、35倍,目前估值已经较高,维持“中性”评级。
作者:唐彬 今日投资
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