华光股份:动态市盈率不足10倍

机构：
周三大盘再次出现大幅震荡，沪市收盘上涨65.21点，但个股涨跌比为375：483，并沪市放出2572亿天量，比上一交易日增大约20%，早市亮点在中国银行、工商银行以及本人昨日点评的中国联通三只股票上，题材股的投机炒作得到了一定的遏制。

从成交量上看资金仍在快速流入，但是“洼地”似乎已经改变。正是我们低市盈率、低市净率、高成长性的选股标准引发主力资金的共鸣，撬动了像中国联通（600050）这样的巨无霸涨停。成长性、所属行业及行业地位，是市场定价的重要参考，市盈率市净率可以作为定量参考指标，以这样的思路，可关注华光股份（600475），其在行业内处于相对垄断地位，公司所处的环保锅炉政策扶持，恰值锅炉技改机遇，市场含量数千亿，订单已经排到2009年，公司曾在1月中旬公告拟出售其获利丰厚的中信证券股权，该股总股本仅2.56亿股，历来是绩优小盘股代表，成长性突出，06年每股收益0.56元，以5月9日收盘价16.86元计算，其当前市盈率30倍。根据权威机构预测其07年主业带来每股0.78至0.85元的收益，加上其出售中信证券股权和广电网络的带来的公允价值,其07年每股收益或达到1.7元以上。那么当前的的动态市盈率甚至不足10倍，当前整个市场约50倍市盈率，除少数如钢铁有色金属等周期性行业10倍左右的动态市盈率可以说绝无仅有，投资价值不言而喻！

动态市盈率不足10倍，至少应在35元以上

我们最看重的是华光股份（600475）已经确实获得的巨大收益，能够带来账面上的确实业绩。目前该股的订单已经排到2009年，未来业绩有保障，兴业证券范习辉认为，其07年将增长30%左右，据此测算，每股收益或达0.78至0.85元，范习辉同时指出,该股08每股收益1.01元左右。实际上，上述是分析人士从主营业务角度进行分析的结果，而公司的业绩可能会因投资收益大大增厚每股收益，如公司1月11日公告，公司拟出售持有466多万股股权，从新公布的2007年1季度季报看，公司每股收益0.15元，显然至3月31日中信证券的抛售并未进行，否则1季度报表上业绩会有巨大增幅。4月1日至今的加权均价为51.83元，以公司当时每股4.5元成本价来说，获利在10倍以上，极为丰厚，每股至少增厚0.86元以上，如果说抛售行为发生在4月份后，那么理论上讲，公司半年报将非常靓丽。同时，公司07年的业绩可能也将是每股加上0.86元以上，即在1.6~1.7元以上！如果说按上市公司新会计制度来看，公司投资广电网络（600831）股权理论应该作为公允价值计入07年每股收益。华光股份1月22日刊登的公告称，公司近日接到广电网络通知，公司获得配售其非公开发行股票450万股，价格为12.98元/股，金额合计5841万元。5月9日，广电网络收盘价为25.5元，目前仍处于牛市当中，股价通常会水涨船高，公司将获得可观收益。若该部分作为公允价值计入07年业绩，那么公司07年累计每股收益又将增加0.2元以上，或达1.8~1.9元以上。目前沪市平均市盈率早已在50倍以上，深市和中小板则更高，华光股份作为高成长小盘股动态市盈率甚至不足10倍，简直绝无仅有。退一步说，仅仅以其07年主业带来的每股0.78元至0.85元业绩预期,按50倍市盈率折算，其合理定价也应该是35元以上，现在股价仅仅16.86元，显然差距甚远。

环保行业受政策扶持，环保锅炉市场数千亿

早在2005年国务院就发布了《促进产业结构调整暂行规定》和《产业结构调整指导目录》，在目录中，大型循环流化床锅炉、大型燃气蒸汽联合循环设备、城市垃圾处理设备制造和秸秆综合利用关键设备制造等都是国家鼓励发展项目。华光股份（600475）看准时势，公司先后引进奥地利AE＆E公司烟气脱硫净化技术和比利时CMI公司的燃气轮机余热技术.公司在注重技术的引进的同时，更将注重技术的消化、吸收并最终转化为自己的技术，提高自主技术创新能力。公司将继续围绕国家产业政策，一方面加大对大容量高参数的循环流化床锅炉的研发制造工作，另一方面扩大对余热锅炉、生物质燃料锅炉、垃圾焚烧锅炉等特种锅炉的技术开发和制造的投入，提升公司产品在市场上的竞争能力。公司产品前景十分广阔。另外随着中小燃煤机组的逐步淘汰，在今后几年这一批中小机组必定要进行升级换代。这都给公司未来的发展带来非常宝贵的发展机遇。如大量20世纪七八十年代投运的50MW、100MW和125MW煤粉燃烧锅炉发电机组面临技术改造，这也是近期循环流化床锅炉的重要市?Ｒ匀鹊绯Ю仙璞傅募际醺�新改造为例，一个企业大约�?-2亿元资金投入，如全面并有计划地实施全国热电行业的技术改造，则这个技改市场可能多达几千亿元。 公司目前在行业内竞争地位突出，订单丰足，公司未来几年的业绩都有保障。公司在3月15日公告，公司接到一笔近3亿元的大单，交货期为2009年3月，订单充足将是该股未来几年业绩的保证。

小双底上攻，与前同出一辙

技术上,3月初构筑双底并完成向上突破，走出长达1个半月稳健攀升,该股在4月中旬再次主动回压，蓄势充分,在今日大盘大幅震荡的中，走出金针探底，大形态上并再次形成一典型的小双底放量上攻，价量配合合理,考虑到其价值严重低估,虽然 前几个交易日连续阴线,今日大盘调整却努力收出阳线，显然是主力的洗盘行为,从技术形态上看,与上次的小双底上攻几乎同出一辙，主力拉升在即,可重点关注。

大福投资 陈朝荣

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。

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