震荡牛市:不以涨喜 不以跌悲

　　昨日股指宽幅震荡，前期活跃的券商概念股出现了普跌行情，而沉寂已久的大盘蓝筹股却纷纷启动，其中，中国联通涨停，中国银行也上涨不少，在一定程度上起到了拉升股指的作用。不过整体来说，A股跌多涨少，前期获利的投资者也蒸发掉了不少资金，市场上叹声一片。

分析人士认为，牛市的基础仍然相当雄厚，在震荡市中，投资者一定要守得住，要做到不以涨喜，不以跌悲，切不可慌乱买进或卖出，那样赚钱的只会是券商。

　　大盘蓝筹股的表现或有限

　　昨日，大盘蓝筹股爆发出了惊人的能量，中国联通更是直奔涨停。热点似乎已经由二三线股转向了大盘蓝筹股。不过分析人士认为，大盘蓝筹股已达合理估值水平，未来业绩出现惊喜可能性不大，上涨空间有限。

　　基于当前长期市场利率水平和ROE预测，大盘蓝筹2007年的合理市盈率水平为25倍，而目前大盘蓝筹2007年的市盈率已经达到26.6倍，即使2008年市盈率也已经超过21倍。以A/H相对溢价率来看，已上升至49%，各行业的平均估值都已显著高于海外可比公司。4月份以来，香港新富A50指数基金交易价格折价率继续扩大，显示A股蓝筹的估值吸引力也已消失。因此，除非未来业绩增长出现惊喜，当前大盘蓝筹的估值水平缺乏明显的上涨空间。

　　中金公司认为，在牛市背景下，出现持续需求与供给失衡的个股，更容易产生泡沫。在目前以散户资金为主导力量的A股市场上，小盘股因供给有限更容易受到资金追捧，股价的上涨来得更为直接；而资金如果炒作大盘股，必然面临相对较大供给。因而，在股价持续上涨阶段，以散户为主导的资金对大盘股的追捧有限，股价上涨幅度明显会落后于小盘股。

　　券商概念将贯穿牛市行情

　　昨日A股市场承接周二暴涨之余威，一度高开高走。但由于前期主流板块的参股券商概念股出现暴跌行情，尤其是华资实业、吉林亚泰等龙头股出现跳水走势，极大地压抑了新增资金的跟风激情。市场忧虑参股券商概念行情即将告一段落。不过，招商银行资深策略分析师张勇认为，牛市的基础依然牢固，市场资金依然充裕，在这种情况下，券商概念股将贯穿牛市行情。

　　统计数据显示，4月深沪两市投资者新增开户数高达677.18万户，同比3月上涨67%，为去年4月开户数32.13万户的21倍，其中新增A股开户数478.72万户，截至2007年4月30日，沪深两市账户总数已达9394.54万户。另外，从4月份的成交额和换手率来看，均创下了历史新高，昨日两市成交金额更是高达3800亿元。随着开户数的增加和市场成交的放大，证券公司的盈利水平也将大幅提升，参股券商的上市公司理所当然也将获得丰厚的分成。

　　张勇认为，从目前的情况来看，相比去年的有色金属行情，除个别股票外，参股券商概念股整体上涨幅度并不算大，随着券商业绩水平的不断提升，只要牛市不倒，券商概念股仍将是今年市场的主导。在市场处于震荡行情中，投资者可逢低选择好的介入点，达到以最小的成本获取较高收益的目的。

　　震荡市中需保持平和心态

　　记者在采访中发现，老股民与新股民在面对震荡时的心态完全不一样。新股民章小姐看到海欣股份逼近跌停，连忙挂单卖出，谁知道刚出手，股票又涨了起来，她后悔不已；而老股民杨先生，是一位1998年就入市的老股民，见过股市的众生相，他买的华西村本来接近涨停，后又跌至11.3元，不过随后又拉了起来，振幅达到了16.7%，但他不为所动，昨日华西村还是收出了一根阳线，他说，4月19日自己也没有抛股票，东方集团一直捂到现在，昨日虽跌，但获利亦不少。

　　当市场上其它股票都在疯狂上涨，自己的股票却不温不火依然盘整，投资者总会千百次地问自己，捂住是不是就意味着胜利？分析人士认为，每天盘面的波动，会经常影响投资者情绪，怀疑自己投资决策的正确性。于是，又反复复盘，反复研究，大量收集分析信息数据，如此辗转反侧，最后或拿不稳手中的股票，或白白丢失合适的入市机会。分析人士指出，投资心态不稳导致投资决策的失误在所难免，炒股如做人，只有保持平和心态，做到涨跌不惊，冷静操作，才能获得较好收益。

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