B股“洼地起跳”3日大涨两成五

　　央行上调外汇存款准备金率压不住热钱流向B股的热情，两市B股昨天已是连续第三天大幅上扬，成交量成倍放大。同时记者在多家银行网点调查发现，居民换汇热潮仍在持续，B股的估值洼地效应成为吸引增量资金的主要力量。

　　沪B指三天大涨两成五

　　昨天早上9点，王先生匆匆赶到招商银行景田某网点办理业务，他惊愕地发现，开门仅半个小时，前面排号已超过60多人，等候区更是坐得满满的，在大堂的滚动显示屏上，银行还明确标识每人限购5万美元等外汇政策。银行客户服务经理告诉他，由于B股火爆，“五一”节后已经连续两天出现大量客户集中办理购汇业务。

　　银行网点的换汇热在近两天B股的开户热上得到印证。中国证券登记结算公司的最新数据显示，昨天，深沪两市新增开户数出现了A、B股同时井喷的局面，A股单日新增开户数从4月30日的29万多户猛增至36.8万户，B股单日开户数则从节前的6918户一步跨到16632户。

　　在二级市场上，B股指数昨天连续第三个交易日放量大涨。早盘，两市B股大幅高开后，个股的集体火爆使股指迅速逼近涨停。临近中午，受A股权重股启动引发个股跳水的影响，B股也全线走软，获利筹码快速涌出，股指一度翻绿。午后，场外资金的强劲推动，使得股指翻手做多，许多个股全天经历了从涨停到下跌、尾市又重新涨停的“蹦极”式走势。收市时沪B大涨6.9％，连续3个交易日以来累计涨幅已达25％；深B昨日也大涨3.8％，最近3个交易日累计上涨19％。由于盘中的巨幅震荡，两市B股成交量均较上一交易日成倍增加，其中沪市大增200％，深市也增加160％。

　　估值洼地使B股补涨

　　分析人士认为，在B股政策面保持淡静的背景下，本轮B股行情最主要的动力还是A、B股价差扩大引发的补涨行情。在居民换汇热情持续、B股开户数屡创新高的情况下，增量资金的推动将成为B股行情持续高温的主要原因。

　　从各项股指的比较中可以看出，今年以来B股表现明显逊于大盘。截至4月底，深圳A股综合指数涨幅高达95.61％，接近翻番；上证综指上涨43.6％；但同期深成B指的涨幅仅有24.95％，在市场核心指数中位列涨幅倒数第一。

　　正是因为这种A强B弱的格局，使A股持续大涨后，B股对A股形成大幅折价。申银万国的最新统计数据显示，今年3月以来，A、B股价差表现出加大趋势，整体加权比率由3月初的126.3％升至4月26日的184％。

　　统计显示，两市80多家A＋B股中，相关A股股价超过B股股价2倍以上的达到34只，66只个股A股股价超过B股股价1.5倍。在能够计算市盈率的69只B股中，股价对应市盈率的算术平均值为130.9倍，而相同公司的A股股价对应市盈率的算术平均值则在284.2倍，后者是前者的2.17倍。相对于A股，B股的估值洼地效应明显。

　　“利空”不改B股牛市走势

　　分析人士认为，尽管监管部门此前曾数度否认关于A、B股的合并有明确的时间表，但是其政策大方向已不可逆转，在这样的政策预期下，B股市场具有极具吸引力的想像空间。值得注意的是，昨天有消息指，中国人民银行已发出通知，金融机构外汇存款准备金率有望从5月15日起由现行的4％上调至5％。这是2004年以来央行第三次提高外汇存款准备金率。

　　根据3月底金融机构外汇各项存款余额1649亿美元计算，增加1％的外汇存款准备金，将直接冻结16.49亿美元资金，约合127亿元人民币。

　　专家分析认为，本次上调外汇存款准备金率，目的在于协调本外币政策，锁定金融机构外币头寸，减少外币贷款的扩充压力，抑制其投放，进一步回收金融机构流动性。另一方面，通过上调外汇存款准备金率，可以增加银行系统对外汇的需求，减少结汇额度，在一定程度上也能缓解人民币升值压力。市场人士认为，在我国巨额外汇储备的背景下，该政策对B股资金面的影响微乎其微。而且，B股的火爆，居民换汇热情的高涨，从某种意义上讲还能在一定程度上缓解高额外汇储备的压力。

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