五大券商策略报告：5月A股震荡上行并累积风险

　　五大券商投资策略报告认为

　　五月前两个交易日，股指经历了大幅跳空上扬以及剧烈的震荡，这似乎预示着在连续创出新高之后，五月份行情的运行将会较为波折。而从目前各大券商五月份的策略报告中，也可以看出市场的分歧正在逐步加大。

　　平安证券认为，在投资者的信心依然积极，市场的资金供给依然相当充裕的背景下，预期5月份A股市场整体的盈利机会依然突出，市场的做多动能也依然积极，由此使得5月份A股市场仍然存在继续走强的动力。为此，对于大部分投资者而言，“顺势而为”仍然是理想的选择???在市场向上的趋势发生根本改变以前，持股可能仍是5月份一个不错的策略。

　　国金证券也指出，由于2006年年报和2007年一季度季报的超预期表现有效的缓解了市场对前期估值过高的担忧，考虑到国民经济将在二季度继续维持强劲表现，而流动性结构膨胀的局面仍然会继续，大盘将继续保持震荡向上态势。

　　与上述两家机构相比，申银万国证券还明确地给出了股指的目标位。申银万国认为，尽管市场的分歧在增大，但牛市的基础并没有发生根本改变，因此，5月份股指有望再创新高，继续上行，其中，上档阻力位在4490点左右，支撑位为3700点。

　　当然，在看好后市的同时，上述机构在五月份的策略报告中也表达了相应的忧虑。其中，平安证券指出，在市场持续上涨的过程中，投资者对不同阶段影响市场的主要因素，仍然需要做出理性的分析，对现阶段行情的性质，也需要保持清醒的认识。一旦市场的盈利机会受到估值等因素的影响而有所减弱，或者市场受到来自宏观调控等方面的影响力超出了市场的预期，由此可能带来市场走势的波动，也需要投资者，尤其对于那些对短期波动风险较为关注的投资者，提前做出应对。

　　而中金公司五月份的策略报告更以《股市泡沫加速扩张》为题，指出了目前市场存在的风险。报告指出，近一段时间以来，股价的上涨基本上仍是资金推动型的“击鼓传花”游戏，目前中国经济的负利率环境以及居民投资渠道相对有限等因素加速了这种趋势，推动了泡沫的形成。

　　此外，光大证券也认为，我国证券市场总市值已近17万亿元，占全部金融系统存款的近50%，流通市值为5.6万亿元，占居民储蓄余额的32%，市值扩张远远超越金融系统储蓄上升，这将意味着证券市场泡沫不断膨胀。随着银行储蓄“蚂蚁搬家”退潮，震荡、调整会接踵而来。 郑思