周四公告点评

　　曾经以舍得酒高歌猛进的民族品牌沱牌曲酒，在中低端白酒市场受挫后，主动发力高端市场，以定向增发幕资扩建舍得。昨日，沱牌曲酒公告称，公司董事会审议通过定向增方案，募集资金不超过5.8275亿元。分析人士指出，沱牌曲酒以扩产+营销的方式开拓舍得酒市场，有望提升其整体盈利水平。

作为物美价廉的白酒股，该股短线上攻形态良好，投资者可逢低介入。根据方案，发行对象为不超过10家的机构投资者，定向增发不超过9000万股，募资5.8275亿元投资舍得系列酒扩建项目、处理50万吨酒槽综合项目、舍得酒和沱牌曲酒专卖店项目等。值得注意的是，本次定向增发优先向主要经销商发行，并且投资建设舍得酒和沱牌曲酒专卖店。

　　据悉，沱牌曲酒因为过去几年的名酒变民酒的战略错误，放弃了中高档市场的竞争，而一味追求销量的扩大，导致了利润水平的下滑。目前，中低档白酒市场竞争激烈，许多地方小品牌也主要集中在这一档次市场，并且通过不公平竞争手段蚕食大酒厂的市场份额。同时白酒从量征税的政策也对中低档白酒带来不小冲击，这给以中低档白酒为主的沱牌曲酒带来了不利影响。

　　面对低端市场的挫败，沱牌曲酒分析指出，公司将实施以中高档产品创利润、中低价位产品占市场的策略，重点打造舍得品牌，主攻中高端白酒市场。

　　天创置业:定向增发开创大局面

　　公司公布董事会决议公告称，拟以7元/股的价格非公开发行6000万股股票。大股东京能集团以拥有的北京国电房地产开发有限公司90%股权及部分现金认购不少于3900万股，认购股份的锁定期为36个月，本次发行募集的现金部分将用于补充公司流动资金。点评：天创置业是京能集团下属两家上市公司之一。北京市国资委主任熊大新不久前透露，将加快一级企业重组整合，计划在今年将57家企业减少到50家。在所出资的57家国有企业中，京能集团今年更具备整体上市条件。而京能集团此次以国电房地产90%股权认购3900万股股份无疑标志着京能集团就此迈出了地产业务整体上市的第一步。目前，天创置业总资产规模在两市60多家房地产上市公司中居40名左右，处于中后梯队。与其他地产上市公司不同，天创置业发展过程中一直处于有土地缺资金的状态。为此，天创置业长期以来只能采取合作开发的手段发展。

　　此次增发还将使京能集团在股改中被稀释的对上市公司的控股比例重新回升。我们认为，京能集团有可能将天创置业兄弟公司天创房地产开发有限公司等其他地产公司逐步注入天创置业，逐步实现集团地产业务的整体上市，因而操作上建议积极关注。

　　天价新药生产获批 华神集团可买入

　　华神集团（000790）今日公告称，2007年4月27日，公司接四川省食药监局通知，公司与中国人民解放军第四军医大学共同承担的国家863项目碘131I美妥昔单抗注射液，已于4月25日获得国防科工委和国家食品药品监督管理局核准，并由四川省食药监局签发放射性药品生产许可证。公司表示，目前该产品已先后获得国家食品药品监督管理局签发的新药证书、生产批件、GMP认证证书、放射性药品生产许可证，这标志着公司已经获得该药生产经营所需的认证和资格。碘131I美妥昔单抗注射液是运用生物制导技术治疗原发性肝癌的国家一类新药，是原发性肝癌放射免疫治疗的新方法，也是全球首个用于原发性肝癌治疗的单克隆抗体药物，具有良好的市场前景，目前每瓶的最高零售价28800元。

　　公司同时表示，碘131I美妥昔单抗注射液作为国家一类新药其市场拓展初期，各项费用投入较大，这些都将构成公司2007年度的减利因素。因此该产品的投放市场不会对公司2007年度的业绩带来重大的变化和影响。此外由于目前市场上缺乏与之相类比的产品参照，而上市之初的市场状况具有很多不确定性，因此公司目前很难就其上市后对公司未来几年业绩的影响进行准确的评估。

　　港澳资讯表示，预计公司碘131I产业化后可新增加销售收入4.8亿元，利税3.3亿元，有望给公司的业绩带来爆发性的增长。

　　而未来医药行业的主流投资机会将会集中在创新能力强和具有医疗体制改革下受益的行业和企业，华神集团的碘131I美妥昔单抗注射液为治疗原发性肝癌的国家一类新药，技术水平国际领先，彻底改变了我国单克隆抗体类药物研发总体水平不高的现状。

　　因此，公司将有望成为我国科技创新的典范，从而进一步提升公司的估值水平。结合公司07、08年的业绩预测，公司的合理价位在30-35元，相比目前的股价还有20%以上的上涨空间，给予买入的投资评级。

　　长江电力：三峡增量会给多大实惠

　　长江电力昨日发布的一则公告显示，十一五期间，三峡水电站的发电量将比原计划超出562.6亿千瓦时，业内分析人士表示，这一消息对长电来说，显然是一个利好。长江电力于5月8日发布了《关于三峡十一五期间三峡电能消纳方案获得国家批准的公告》，公告指出，公司于近日接到国家发改委的相关通知，上述电能消纳方案获得批准。根据该方案，十一五期间，三峡水电站的发电量将达到3707.7亿千瓦时，比原国家计委所批复的计划电量超出了562.6亿千瓦时。同时，发改委还批准了十一五期间三峡水电站的发电量分配计划，即华中电网1430.3亿千瓦时，华东电网1520.7亿千瓦时，南方电网756.7亿千瓦时。

　　为什么十一五期间的计划发电量会比原计划超出500多亿千瓦时呢？银河证券电力行业的研究员邹序元昨日对记者进行了解释。他表示，像三峡这么大的一个工程，其发电量在工程上马时就规划好了的，但是当时的估计需要随着时间的推移和工程的进度进行调整，比如水坝高位的变化等因素，都会影响其发电量。所以，经过重新核算后的计划发电量，超出了原有的估计。

　　对于长江电力这样的蓝筹公司来说，由于电力销售得到了国家政策和电网公司的有力支持，所以，发电量的提高直接对公司形成利好。记者注意到，2006年12月底，长江电力发布《购售电合同公告》指出，公司作为售电方，与国家电网公司签订了《2006-2010年度三峡水电站购售电合同》，约定于2006-2010年期间，双方按照十一五三峡水电站电能消纳方案销售三峡电能。相关业内人士向记者表示，该事项与长江电力昨日公告中披露的发改委批复的发电量分配计划直接相关。一般来说，长江电力在上报发电量分配计划时，都会先与各大电网公司达成协议，然后国家再予以批复。

　　发电量分配计划的明晰和批复，一方面意味着长江电力未来的电力销售不成问题，同时，也反映了国家对于水电行业的政策支持和长江电力作为大型企业的强势地位。

　　银河证券的邹序元表示，长江电力的电力销售与其他火电公司不同，作为大型水电公司，长电得到了国家政策的支持，电力销售有强劲保证，发电量提高后也能销售出来，对公司直接形成利好。而火电类的公司则要承受市场的波动考验，若发电量总体提高了，则可能电价走低，或发电设备的利用小时数要下降。这一点，主要是因为水电作为清洁能源，该行业得到了国家的政策支持。另一方面，三峡工程本身就是一个浩大而具有战略意义的工程，在这个工程规划之初，国家就会考虑其电力产能的消纳问题。所以，长江电力的电力销售拥有保证，是由其在国家能源格局中的重要地位所决定的。

　　数据提示

　　十一五期间三峡发电量将超出原计划562.6亿千瓦时，按五年分摊的话，每年大约将多发电112.5亿千瓦时。而去年全年，长江电力的发电量为357.37亿千瓦时。当然，由于三峡的发电机组并没有被长江电力全部拥有，所以该事项对长江电力的影响还没有那么大。不过，行业内的研究人士认为，三峡发电量超出原计划，对长江电力显然还是一个利好。

　　此外，研究人士认为，就电价而言，南方最高，华东、华中次之，但由于长江电力销给南方电网的电量比例较小，所以其影响不大。而且现在销给华东电网的电还要稍高于华中电网。

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