钢铁股领衔、电力股提速 整体上市渐入高潮

　　今年以来，镀上了定向增发注入资产或整体上市金边的上市公司，成为了市场上的抢手宝贝。在葛洲坝、沪东重机、华电能源、有研硅股的连续暴涨刺激下，该题材的炒作日趋白热化，正逐步迈向高潮。分析师指出，从长期贯穿牛市的角度看，整体上市、资产注入是爆发力最大和持续性最强的炒作题材，也是整个今年市场的主流热点。

　　“牛市成为了整体上市实现多方共赢的必要条件。”申银万国分析师安昀表示，出于股权激励、市值考核的组织性需求和减少关联交易、提高一体化程度的经营性需求，无论是集团母公司还是上市公司本身，都有动力整体上市。而且随着二级市场股价因为整体上市预期水涨船高的时候，对于集团公司来讲，越早整体上市，成本越低。

　　据本报最新统计数据，截至目前，共有275家上市公司提出了增发方案，仅今年就有82家公司提出了定向增发方案。其中，已经实施的有90家，经证监会批准的有11家，被否决的有10家，修改方案的有11家。分析人士认为，钢铁、电力、机场港口类等行业上市公司增发或整体上市亮点频现。

　　具体到行业来看，钢铁行业整体上市领先一步。在至今实质性启动整体上市的9家公司中，钢铁行业的有6家。

　　渤海投资周延认为，应对行业景气变化，是钢铁类上市公司大股东热衷于整体上市的首要原因。统计显示，国内主要钢铁集团旗下都拥有上市公司。但除马钢股份等极少数是整体上市之外，大多数钢铁类上市公司仅仅是“部分上市”。在这种情况下，钢铁行业上市公司大股东便希望通过整体上市来抵御行业的周期性调整。

　　此外，参与行业整合，是钢铁类上市公司大股东热衷整体上市的第二大原因。由于行业整合需要大量的资金，而整体上市将实物资产证券化带来的变现，自然是整合所需资金的最佳来源。其中，抚顺特钢、包钢股份值得关注。

　　国电电力此前发布公告，将收购母公司六项电力资产为开端，拉开了电力板块整体上市和资产注入的帷幕，也引发了市场对其他电力公司资产注入或整体上市的期待。

　　“以‘十一五’电力改革为契机，电力板块资产注入或整体上市将会加速。”光大证券电力行业研究员表示。不过他同时认为，在电力行业上市公司中，五大集团实现整体上市有一定的难度，更可行的方案是资产逐步注入。其中，华能国际、大唐电力的利润总额均已占集团公司的80%以上，大规模注入资产的可能性不大；中电投的旗舰公司中国电力目前在香港上市，是否回归尚不得知；华电集团总体资产质量不高，目前整体上市有较大的难度；国电电力利润总额不足国电集团的1/2，因而从长期来看，国电电力的发展空间很大。除五大集团以外，值得关注的电力央企还有国投电力和长江电力。

　　对于该题材的投资，分析师认为，投资整体上市主题不应该仅仅追逐一次性的资产或业绩增厚，而应该是因整体上市而提升的盈利能力，带来长期超额回报，这在将来表现为上市公司EPS的提升。

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