西山煤电：调价对冲政策性成本的影响

　　西山煤电（000983）(行情，资讯)继年初对2007年炼焦精煤合同价格上调30元/吨，出省动力煤价格上调30元/吨，混煤价格上调15-30元/吨之后，公司近期对炼焦精煤价格进行了第二次上调，并预计于2007年5月份开始实施。

煤炭价格具体上调幅度为，主焦煤和肥焦煤价格上调40元/吨，瘦焦煤20元/吨，其它煤种价格保持年初价格不变。

　　公司表示，此次煤炭价格上调主要是为了对冲政策性成本增加的影响。2007年增加的政策性成本主要包括2月7日起执行的资源税由3.2元/吨提高到8元/吨；2007年3月10日起开始征收可持续发展基金20元/吨。电力业务方面，古交电厂2006年实现净利润1.08亿元，按照55%权益计算增加每股收益约0.05元；西山热电2006年亏损2,630万元，综合来看，电力业务利润贡献有望较2006年实现较为明显的增长。兴县矿区煤炭主要通过地销用作动力煤，坑口价格仅为120-130元/吨左右，毛利率在10%左右。兴县煤炭未来的外运通道苛瓦铁路有望于2008年6月建成，届时矿区产能将会得到有效释放。根据调研，1500万吨新矿区整体规划已经通过环评，整体规划很快将会下达，并有望在07年开工建设。

　　凯基证券分析师王帅等将07-09年每股收益由0.86元、1.01元、1.07元分别上调至0.9元、1.11元、1.24元。鉴于公司作为国内炼焦煤行业龙头所具有的强定价能力，并考虑到未来产能扩张空间较大，给予2008年20倍市盈率较为合理，将12个月目标价由16.16元上调至22.2元，维持“增持”的评级。

　　作者：林容弟 今日投资

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