融通基金副总经理刘模林表示：专注领先成长型公司

    □本报记者 易非 深圳报道

    融通领先成长基金今日开始集中申购,融通基金副总经理兼融通领先成长基金经理刘模林也开始其路演之旅。

面对蜂拥而来的客户,他要解释的问题是“牛市有多长”、“应该买什么”、“怎么买”。

    答案简洁明了,“牛市运行机制的改变将比指数重要”、“买领先成长的公司”、“买入优秀企业经营业绩的主升浪”。

    A股的牛市机制

    上证综指近期也冲上4000点。但一个问题也困扰着投资者,这就是对于大股东减持的担心,他们忧虑随后两年大股东减持会对市场形成巨大杀伤力。

    “2006年始的大牛市是以盈利增长驱动为主导特征,这区别于此前的资金推动型牛市。牛市并非没有风险,市场太热肯定孕育泡沫,大股东减持将对价值显著高估的股票形成很大压力。但长期看,作为实业代表的大股东的参与,使投资者结构多元化有了质的突破,有助于拉长牛市进程。”刘模林认为,相比2006年,支撑牛市的理由并没有新变化。今年市场最大的不同是产业资本全面参与股票资产定价,股市运行机制的变化,其影响将日益显现。刘模林解释说,2006年大股东忙于股改,现在股份逐步进入流通,利益驱动使得以大股东为代表的产业资本全方位参与到资本市场定价中,包括股份减持、再融资、资产注入等。

    “公司股价炒高了,大股东就会减持、再融资；公司股价太低的话,大股东可以选择增持买入。”刘模林说,“大小股东之间进入既博弈又共享的关系,以大股东为代表的产业资本参与定价后,有很大的积极性通过改变基本面来影响定价,或者利用市场的偏离。”

    关键是选好公司

    4000点关口,很多人担心市场将展开调整。“其实,判断指数短期走向很难。我们的策略是以合适的价格买好公司。”刘模林认为,与其过于在意指数短期表现,不如关注市场运行机制改变和关注所投资企业基本面的变化。

    刘是从熊市中走出的基金经理,他所管理的融通新蓝筹即使熊市业绩也很出色,2006年3月,理柏对中国基金业的首次评奖中,成为三年期稳定回报基金的惟一得主,重要原因在于他挑对了一批股票,如烟台万华、华侨城、振华港机,为基金持有人获取了良好的收益。

    他用主旋律与变奏曲来形容市场变化,长期来看专注于分享优秀企业成长带来的回报,是获取良好投资收益的主旋律,同时,市场也会有变奏曲,比如低价股普涨,但变奏曲并不会改变主旋律的节奏。

    刘模林选股的心仪对象是那些领先成长的公司。他表示,产业变化和股市制度变革两者都更有利于领先成长型公司：许多产业经过多年优胜劣汰,行业集中度已较高,恶性竞争大为减少,资源与市场要素向行业中的优势企业集中,这类公司日益脱颖而出,它们就是那些积累到相当程度、正在发生质变的公司,未来产生的资本回报与爆发力将十分惊人。投资这类公司,是分享中国经济增长最简明最有效的方式。

    刘模林透露,选择公司时,主要从三个方面进行考察：第一个层面是公司治理、管理层的诚信；第二是企业增长模式、特质,如技术壁垒、品牌垄断专营权,这些是企业与众不同的特质与核心竞争力；第三个层面是业绩增长水平与定价是否合理。

    分享企业经营业绩的主升浪

    做投资的人都有这种感受,有时候重仓一只股票之后,股价却一直在盘整,而且买得太早,等待太长,往往也难以守得住。

    “这就需要我们去把握推动股价背后的因素。”刘模林说。做基金经理以来,刘模林一直重视买入股票的逻辑,那就是分享企业经营业绩的主升浪。工科出身的他对企业成长过程从量变到质变的主升浪有着独特的理解,“给特定容量的水加热,水温会上升,停止加热水会慢慢冷却下来,当100度的水要变成同等温度的蒸汽时,需要吸收大量的热量。”而上市公司的股价运行也是如此,业绩增长的主升浪往往会带来股价的主升浪,这个阶段企业想要变差都很难,就像水蒸气要冷却下来还需要释放很大的能量。

    在刘模林看来,较易出现业绩主升浪的公司既不是处于初创期的公司,也不会是人人皆知的大蓝筹,而是正在蓄势的成长型企业,一旦跨过那个临界点,就会有爆发性的增长。

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