天津普林：上市后定价应在14元

    1、公司的发行和股东情况。天津普林电路股份有限公司本次计划发行5000万股，发行后总股本是1.97亿股。公司的第一大股东是天津市中环电子信息集团有限公司，是国有企业，发行后天津中环将持有26.61％，天津国际投资有限公司将持有25.47％，普林电子有限公司将持有21.01％。

　　2、公司的主营业务。天津普林电路股份有限公司的主营业务是印刷电路板，近年来我国印刷电路板行业需求增长很快，全球印刷电路板产业有向中国转移的趋势，根据中国印刷电路板行业协会的统计，2004年和2005年全行业需求增长分别为35.8％和32.9％。2005年以销售额计算，天津普林的市场占有率为0.29％。公司目前正在扩大产能，2007年上半年公司将形成48万平米的产能，较2005年增长一倍。

　　3、募集资金项目。公司募集资金投资项目为高密度多层互连印刷电路板项目。项目总投资35000万元，项目完全投产后每年可创利8000万元。高密度互连印刷电路板主要用户是手机厂商，目前全球手机50％以上在中国生产，尤其是未来的3G手机对高密度互连印刷电路板的需求更大。

　　4、公司业绩：印刷电路板行业是一个周期性行业，2005年是行业的低谷，按照发行后的股本计算，公司最近三年的每股收益分别是0.21、0.18和0.28元。我们预测2007年公司的每股收益为0.4元左右。

　　5、估值和上市后定价：目前股市中生产印刷电路板的公司有生益科技和超声电子，按照50倍市盈率给天津普林定价，天津普林上市后的定价应该在14元左右。