该对当前市场做冷静的分析了

　　5月10日，中国证券报整版发表资深市场人士华生先生的文章《建设持续繁荣健康发展的股市》。该文出来更进一步引发了我们对当前股市发展的思考。为此，搜狐证券特邀华生先生、基金投资专家朱平先生做客搜狐证券，共话股市前景，畅谈当前火热的股市是否需要软着陆？还是留待以后的硬着陆。

　　主持人：各位搜狐网友，大家上午好！今天我们有幸邀请到了华生校长和广发公司的投资总监朱平先生，聊一下4千点。昨天华生老师在中国证券报上发了整版的文章，说是“建设健康可持续繁荣的股市”，先请两位跟大家打个招呼。

　　朱平：大家好！

　　华生：各位网友，大家好！

　　主持人：先谈一下文章背景，华生老师的文章出来昨天就有机构给我打电话，说我们是不是有背景，不是授意的？想请教一下华生老师。

　　观点：该对当前市场做冷静的分析了

如何建设繁荣可持续发展的股市（朱平、华生、主持人/从左至右）

　　华生：这个好像谈不上什么受益，昨天是5月10日，两年前的5月10日正保是股改市场启动，当时市场是以大跌迎接试点启动的。当时的情况我们写了一篇文章叫市场转折情况，那篇文章应该说是有关方面确实很重视，因为那个时候股改刚推出来，市场以暴跌方式来迎接股改，如果那样下去可能前景会有一些困难，所以确实也非常希望学术界、理论界对市场有影响的人能够用一个中立的、独立的观点做一些有分析的说明。所以那篇文章要说有点背景可能是有一点，实际上也是自己写的文章，但是当时确实是方方面面都非常希望有这么一个声音，在一片熊市的声音当中，是前年的5月10日。

　　去年的5月10日正好股改一周年，当时股市已经涨了50%，当时也有不同的说法，一种说是后面有更大的发展，也有人说涨了50%差不多了，去年5月10日我也写了一篇文章，题目是“迎接证券市场的新时代”，主要说明股改刚刚取得成效，实际上为制度变革所释放出来的市场能量还没有发挥出来，所以我们应该有待于迎接证券市场的新时代。

　　今年情况确实不一样，今年是从年初以来市场的温度在不断的升高，因为前面都是给牛市唱的，给牛市泼冷水实际上不是第一次，因为2001年6月份是国有股减持办法出台我也写了一篇文章《漫漫熊市的预兆》，因为当时沪指在2200多点，国有股用减持的办法让市场长期熊市。那篇文章连发表的地方都找不到，找了很多地方都找不到，后来没办法我发在自己办的一份杂志上面，做了一个封面。后来我有幸坐飞机的时候看到只有一个报纸转载了，《中国民航报》。

　　主持人：是不是表达您的观点就是泼冷水的观点。

　　华生：对，我觉得市场到这个时候不是随便的泼冷水，应该做一些理性的分析，不断这个分析是别人，包括我们有些投资者是欢迎的还是不欢迎的，因为作为研究来说，作为独立的学术研究来说，关键是要把市场说对，当时说漫漫熊市也被人臭骂，甚至当时说市场转折的时候也被骂，说市场跌成这样了你又骗我们说市场转折，转折什么。上次文章发表以后十几年以内都市跌穿了一千点，但是我想做研究可能要有一个独立性，至于这种研究本身是不是符合了比如说社会上或者主管部门或者政府的想法和意愿，这个不是我能回答的。

　　主持人：因为昨天有记者朋友跟我说明天调整就要开始了，朱平先生是投资投资高手，市场资深人士，朱平先生给说一下是不是市场该调整了？

　　朱平：从我们自己的观点来看，如果调整，就像股市要上涨一样，可能涨才是主要的，其他的原因都是理由。比如说如果现在要调整，可能说有很多获利的人想离开这个市场，觉得大盘可能会有一定的调整，到底是多少点，3600、3800、4000、4200，其实每个人都在看各种各样的信号，这时候突然出了一个信号可能晚上在家想想要调整了，就这样做了。

　　从另外一个角度来说，我们觉得今年的市场是一个非常割裂的市场，为什么讲割裂的市场呢？有两种，一种就是我们还是按照国际上通行的方法，我对市场企业进行评估，按照估值的方法进行估值，用各种各样的风格。今年可能还有另外一种声音，这种声音应该是主流了，因为我们一直都说所谓的真正的估价是由出价最高的人来定，我们这种人不是出价最高的人肯定就不能定了。这样我说割裂就是有另外一种人，另外一种人反正各种报刊也说过，买股票最直接的原因是因为股票会涨，这是一个特别直观的原因，但是如果你是做价格投资这套体系的，买股票最差的理由就是因为有人说这个股票要涨，卖股票最差的理由就是有人说这个股票要跌，永远是这个体系。

　　那种力量更大的没有辄了，就会涨，所以我觉得这个市场现在就是只能说是分开的，因为我们确实看到，其实这个市场到目前为止我们倒也不觉得风险特别大，为什么？因为今年地产、钢铁，我们发现估值是比较贵的，其实在中国这么高的企业盈利增长的基础上30来倍的估值我们不能说便宜，但是至少我们也不能够说多么可怕，我就说如果这个市场没有泡沫的话就不用担心，以往的总结50以下不用担心，我不是说你应该去炒，我只是说我也是从客观的总结看以往的经验。我们如果把股市分开，就是说投资者以投资的方法去投资那批股票，我们更多散户追逐的股票分开的话，这些股票不比印度贵，因为印度去年也是35倍以上。