贺力平:未来股市向下走的可能大于向上走的可能

　　未来一段时间股市要下来的可能性要大于它继续往上走的可能性

　　2007年5月11日13：30-14：30，北京师范大学经济学院金融系主任贺力平教授做客搜狐财经，谈“亚洲金融危机十周年与中国警示”话题时表达了如下观点：

　　主持人魏喆：金融危机的含义应该是更广泛的，您刚才也提到资本市场，目前中国股市的发展吸引了全世界的眼球，很多人发表了看好中国股市的言论，比如说中国股市经过股权分置改革已经脱胎换骨，股指涨到多少多少点都不为过等等言论，对于目前股指的涨速您怎么看，是不是股指越高越好，现在的速度属于正常，目前的涨速对于中国股市究竟是一个契机还是已经蕴含着危机？

　　贺力平：客观地说，市场部仅仅是指个别公司的股票，就整个市场的股价低的时候有上下波动的可能性，在股价高的时候也有上下波动的可能性。

　　我个人理解目前中国的股价处在相当高的水平上，也有向上下两个方向波动的可能性，但是客观来说，从我个人的感觉而言，我觉得在未来一段时间它要下来的可能性要大于它继续往上走的可能性，向下转折也是比较剧烈的，为什么这么说？我们看股价的上涨是金融以来比较快速的，其中在二月份有所波动，现在上涨的幅度很高。整个中国经济发生了多大的变化？中国增长率是有所升高，经济指标是偏快的，有很多报纸报道，有不少的股票市场参与者是个人投资于股市，而且不一定使用的是自有资金，往往通过银行借贷或者亲戚朋友借贷。这样一来负债的资金进入到股市，使得股票市场的参与者对股价波动的承受能力大大降低，这就跟以前的情况不太一样。

　　以前我们都是自由资金去炒股，赔了赚了都在个人承受范围之内，现在不一样。这一点跟东南亚金融危机有关系，在东南亚金融危机之前有一段时间在有些国家，比如泰国和韩国两个非常突出的国家，一定程度上也包括日本都存在着股市几乎直线式上升，这里面有国外资金的流入因素，也有本国居民看到行情太好了，没有理由不相信它往上涨，有一种盲目的情绪，使得股价包括其它资产的价格在危机之前快速升高，升高到难以支撑的地步，也变得非常脆弱。当一有股价小有波动的时候，大家就觉得好像世界末日来了，其实也不是。采取了一些错误的反应，形成整个金融市场乃至整个实体经济有剧烈的波动，这个应当加以避免。