“红五月”:狂欢抑或反转？

　　“红五月”狂欢在五一长假后第一周表现得淋漓尽致，上证综指飞跃直上4000点，创出4072.14点新高，中国证券市场迎来历史性时刻。而在大盘持续上涨中，A股总市值在5月8日一举突破了16万亿，达16.37万亿元。

　　大盘节节向上，高歌猛进，后市如何判断？是狂欢持续，指数一浪高过一浪？还是进入阶段性修整，在4000点关口展开拉锯战？抑或反转，调整开始，牛头转身，给投资者一个落寞背影？

　　何去何从？

　　乱花渐欲迷人眼时，专家各有看法。有的认为当前市场存在严重泡沫，濒临崩溃，投资者行为近乎疯狂；有的认为当前股市整体上并未出现太大问题，只存在结构性泡沫。

　　从宏观面而言，支撑中国资本市场蓬勃发展的因素依然存在：经济持续向好，流动性过剩仍存，人民币汇率稳步升值预期，为金融产品购买力提供良好支撑；股改对资本市场产生的结构性变革效应依然存在；而刚结束的2006年年报掀起的业绩上升浪余温尚存。

　　而大盘持续上升成为大非减持温床。太极集团、超声电子、京山轻机、波导股份、中孚实业、浦东建设、洞庭水殖、交大昂立、紫江企业、中卫国脉，纷纷公告大非减持，其中不乏第一大股东和控股股东。大非减持频率加快，未来将成为影响市场重要因素之一。

　　题材股曾风光无限，使市场对重组产生无限期望，传闻不断造成股价异动。宜宾纸业、武汉塑料、沙隆达A、ST科苑、S茂实华、粤高速A纷纷澄清市场传闻。

　　“红五月”狂欢中，需要反复提及的也许是理性，如何规避风险。研究资本市场的知名教授华生5月10日指出，“目前的中国证券市场，是否已经过热？是否需要引起关注和警觉？回答看来是肯定的。”华生认为过热标志包括“市场乐观情绪的膨胀”、“股市不可持续的高收益率”、“在惊人的赚钱示范下的大众亢奋和羊群效应”。

　　但是，“中国上市公司的整体利润真的可以一年翻一番吗？一季度利润的爆发性增长真的可以持续吗？”华生指出，一季度上市公司利润暴涨很大程度是牛市本身的非正常产物，一次性的不可比收益占实现利润近一半，正常净收益增长极为有限。不加分析地鼓吹和渲染上市公司的业绩飙升，并以此推算全年，给出充满诱惑力的2007年、2008年动态市盈率是不适当的。

　　业内人士认为，4000点也许是反复震荡的关口。从市场看，券商题材股领潮后开始退潮，大盘蓝筹股行情的持续性则有待观察。

　　也许，本周最后一个交易日的下跌将成为震荡开始的信号。

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