七家券商分析近期热门板块及推荐个股

　　齐鲁证券：因价值洼地面临着投资机会

　　从宏观经济看，经济增长存在由偏向过热发展的苗头，固定资产投资存在反弹的可能，物价上行的风险将贯穿全年，短期资本加快进入我国金融体系加大了央行的调控难度。4月份，储蓄加速流向股市，开户数出现井喷式增长。

这是大盘持续逼空的根本原因。年初到4月底资金流向对股价敏感性很高，而对业绩则不敏感。随着年初以来大量新增资金介入，新增投资者恰好是具有强烈的价格敏感性，这也是行情的新资金推动性质的另一个表现。

　　上市公司的业绩不出意外的出现了大增，出乎意外的是，增长的速度超出想象。业绩的提升能大大减小市场的总体市盈率水平，但市盈率的上升速度太快，使目前市场不得不面临较大的估值压力，尤其是市盈率水平高于其他市场的情况下这种压力会更大。5月份，能够对影响市场产生的基本面因素主要是：资金和供需因素、政策因素，综合各方面的分析，资金供需继续对股市形成支持，而短期内政策也不会出现负面影响。

　　分析师宫玉松等建议，5月份在投资思路上，强调顺势而为。当前，估值洼地仅剩下钢铁、化工、煤炭采掘和有色金属四个原料类周期性行业，其07年预测市盈率分别为17.7、20.4、22.8和23.3倍。因此，上述行业将因价值洼地等因此而面临着重要投资机会。

　　国金证券：船舶行业--目前正处近30年来景气高点

　　据航运业供需指数显示，目前市场处于供需均衡之中，未来随着运力的上涨，供需关系逐渐由均衡向运力过剩的方向发展.从07年开始，新船成交量将呈下降趋势，但由于船厂泊位紧张的局面在2010年以后才有望缓解，未来几年中船舶的定价权仍将掌握在船厂手中，目前处于高位的船价难以下跌。

　　船舶行业是一个非常典型的周期性行业。目前的船舶行业正处在过去30年以来的景气高点，截至2006年12月，全球船舶在手订单为304百万载重吨，全球船队运力为960百万载重吨，未来4年运力年均复合增长率在7％以上，而06年全球海事贸易增长率由05年的4％下降至3.6％，未来运力增速超过需求。从产能扩张的角度分析，2010年全球造船产能预计达到50百万修正总吨，较目前增长63％，而未来需求预测为20-30百万修正总吨，产能过剩的局面不可避免。根据对国内主要船厂的在建产能统计，如果未来新船成交量恢复到2003年以前的正常水平，中国需要占据全球市场份额的65％才能实现100％的产能利用率，这也是中国造船行业长期发展中的隐患。根据对全球船舶订单量交付的测算，2006年年底304百万载重吨的船舶订单需要延续到2012年才能逐渐消化，船厂泊位紧张的局面中期内难以改变，这是支撑期船价格的重要因素。

　　分析师李孟滔等人认为，中国造船行业的长期发展趋势乐观，基于充足的在手订单量和船价中期内难以下跌的判断，认为船舶类上市公司股票未来2-3年中风险较小，可长期持有。

　　煤炭行业：未来产能具有较高成长性

　　从近四年走势来看，煤炭股票基本上在4月份或5月份达到阶段性高点，随后进行长达五个月左右的调整。在10月份后旺季到来之前启动一波新的行情，持续到第二年的四、五月份。但是，近期山西发改委开始对大中型煤炭企业实行限产，如果这一政策得到有效贯彻和实施，有可能改变淡季煤炭价格的走势，出现淡季不淡的现象。

　　看好未来煤炭资源整合和国家政策扶持做大做强带来的投资机会，母公司整合的煤炭资源将在未来全部注入上市公司。煤炭上市公司未来产能具有较高的成长性。在煤炭就价格上涨较多，而山西政策性成本比较滞后的情况下，前两个月，煤炭行业实现利润91.16亿元，同比增长54.96％（07年前两个月，煤炭行业毛利率29.51％，销售利润率为8.25％），较比全部工业利润43.8％增速高出11.16个百分点。在前期大幅度上涨后，煤炭股估值有所提高，但仍然处于估值洼地。目前煤炭股的静态市盈率为20.65倍，不足有大盘市盈率的1/3。煤炭股的市净率为4.02倍，仅有大盘市净率6.02倍的2/3。而煤炭股的净资产收益率为19.47％，是整个A股9.12％的2.14倍。分析师卢平继续强烈推荐：神火和兰花、国阳和西山。

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　　 上海证券：云南铜业--资产注入极大增强赢利能力

　　云南铜业（000878）2006年抓住铜价上涨的有利时机，销售收入历史性地突破280亿元大关。公司2006年生产电解铜实现36万吨，比上年增长了12.5％；硫酸67万吨，与上年持平；黄金10.02吨（含加工黄金8.44吨），比上年增长66.67％；白银435吨，比上年增长7.94％。

　　从中长期来看，国内铜消费的增长和生产的高集中度导致铜的供需不平衡在未来几年内不会有大幅度改观，同时未来全球经济增长和消费结构调整将继续推动世界铜消费量的增长。公司力争在“十一五”期间实现电铜产量60万吨，进入世界铜工业前10强。公司实施非公开定向募集主要用于收购云铜集团公司下属的矿山和公司内部技改项目，注入的四矿一厂资产只并了一个月的利润表。“四矿一厂”进入后，公司将控股矿山企业，从而拥有采矿、选矿与冶炼完善的产业链，获得资源储备、铜精矿自给率得以提高，可以降低原料对资金的占用，改善现金流状况，盈利能力大大加强。07年原生铜冶炼加工费（TC/RC）将下降到60/6，取消了价格分享条款，公司利用进口铜精矿进行电解铜粗炼和精炼的利润将有较大下降。

　　分析师朱立民认为，由于第二季度四矿一厂利润全部并表以及铜价大幅上升，在未来上海期货交易所三个月铜平均价格65000元/吨的假设下，预计2007-08年公司每股收益分别为1.86元和2.48元，动态市盈率值分别为12.63倍和9.48倍。维持给云南铜业投资评级：未来六个月内，跑赢大市；维持目标价格为36.00元/股。

　　齐鲁证券：中金黄金--资产整合带给市场想象空间

　　中金黄金（600489）2006年总产金量约40吨，其中矿产金约5吨左右，总产铜量15000多吨，其中自产矿产铜约10000吨，还有大于5000吨的冶炼铜。在公司的利润构成中，铜与金的销售利润所占比例都在45％以上。

　　公司2006年业绩增长稳定，在利润激增的情况下，费用摊销也有增长。今年一季度由于外盘黄金、铜价格大幅度走高，公司收益比照去年也将飞速增长。公司于今年年初公司领导层及董事会成员改组，意味着后期集团公司和股份公司的资产整合已经箭在弦上。公司现有储量60吨左右，内部企业发展目标为通过资产整合2008年实现100吨左右的储量。集团公司目前黄金储量300多吨，每年不到400吨的总产金量，矿石品味大多在3.4～4克／吨。另外，集团公司下属的其它矿产资源丰富，中金黄金作为中国黄金集团下属的唯一上市公司，市场对于资产整合留有很大的想象空间。

　　分析师李莉看好资源类企业的发展，看好国家重点集团企业资产整合给上市公司带来的资产、收益双增厚，给予中金黄买入的投资评级，重点关注其后期的资产整合事项及进程。

　　渤海证券：华夏银行--资产结构变动有利利差扩大

　　华夏银行（600015）07年1季度末资产总额比年初下降4.73％，贷款总额比年初增长5.94％。公司在贷款保持较快增速的同时，投资、拆出资金、存放央行款项均现在下降。存款余额减少是公司压缩其他类资产规模主要原因，公司07年1季度末存款比年初下降5.19％。

　　利息收支、投资和手续费收支是公司三大主要利润来源，分别同比增长36.65％、40.28％和38.1％：①利息收支的增长主要源于业务规模扩大和利差水平扩大，如果今年继续加息，按照公司目前的资产负债结构，利差仍有望继续扩大。②1季度手续费收支增长率较为一般。与其他上市银行相比，公司的金融产品相对较少，随着金融产品的丰富，其中间业务才能出现较快增长。公司继续加大对减值准备的计提力度。07年1季度，公司的资产减值损失同比增长54.64％，保守预计公司07年的拨备覆盖率有望达到95％左右。公司营业费用同比增长40.02％，高于收入增速3.24个百分点。公司07年1季度所得税率为36.73％，由于工资无法全额税前扣除，其所得税率在上市银行中处于较高水平。目前公司正在积极申请该优惠。

　　分析师田辉认为，按照公司目前的业务水平，考虑到其利差扩大、中间业务增长和工资税前扣除预期，将其价值中枢提升至13.5元，预计07年每股收益为0.45元。公司的股权结构较为分散，其客户基础和网点均较好，收购价值显现，且由于公司07年经营存在拐点，维持强烈推荐的评级。

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　　 齐鲁证券：中国重汽--产品结构调整的最大受益者

　　中国重汽（000951）重卡产品分为半挂牵引车、载货车与自卸车，目前重卡产能近7万辆，其中2006年产销重卡约4.4万辆，出口约5，500辆。目前重卡行业产品结构性调整明显，产品向大吨位发展，而中国重汽的主要优势在于15吨以上标准重卡，公司将是国内产品结构性调整的最大受益者。

　　重卡作为装备制造业的重要组成部分需求将保持长期增长，预计2006-2010年，重卡行业进入平稳增长期，保守预计2007-2010年重卡需求量将保持约15％的复合增长率。公司2007年一季度销售约1.6万辆，同比增长74％，一季度来看公司生产增长势头迅猛，这与去年同期基数较低有一定的关系，预计全年增长幅度比一季度单季增幅会有下降，结合重卡行业供需形势，预计2007年全年中国重汽增幅近40％，预计其中出口增幅约70--100％。目前为止重汽拥有700多项专利，是目前汽车企业拥有专利最多的；据我所知目前国内重卡上许多改进都是重汽率先进行的，而别的重卡企业只是模仿他的改进技术。公司具有明显的成本优势：重汽使用的是自己生产的发动机，从发动机上就可以降低很大成本。

　　分析师孙建新预计，公司07-08年每股收益为1.51元、1.97元。中国重汽所处重卡子行业与整个卡车行业相比具有更好的成长空间。综合估值给予一年39.50元的目标价位，给予“买入”评级。

　　国都证券：横店东磁--新建项目推动业绩持续增长

　　横店东磁（002056）2005年度铁氧体永磁产量占全球市场比例为16.59％，排名世界第一；铁氧体软磁产量占国内产量比例为13.25％，居全国首位。公司在行业中占有显著的地位，“东磁”和“DMEGC”商标在国内外市场已得到广泛的认同，近几年公司产品在国际市场的份额逐步扩大，产品自营出口和间接出口之和占销售总额的比例已连续多年超过50％。

　　受全球电子信息产业库存调整影响，电子信息产业增速明显下滑；二季度末库存预计清理完毕，增速将回升，预计全年增速为22％，08年仍会保持平稳增长趋势。公司具有的规模经济导致来自人工、折旧、能源所占成本比例相对较低，产品价格具备强有力的竞争优势。从产品总体性能、技术水平看，公司的产品已与进口和中外合资企业同类产品居于同一档次。公司已经建立了有序的新产品开发计划和良好的创新机制，未来新产品仍会不断投放市场。2006年IPO项目为公司贡献税前利润约9000万元，成为带动公司业绩增长的主要力量。未来这些项目仍会拉动公司业绩保持持续增长。为适应新产品扩产需要，公司已经通过定向增发方案。比IPO更大规模的投资计划将会在增发后实施，这些项目完成后可以确保公司的业绩继续保持快速增长。

　　分析师认为，从成长性角度看，横店东磁未来几年成长率处于磁性材料公司中较高水平，预计07年每股收益达到0.98元。按照公司的行业地位，目前市场环境下市盈率可以定在30倍以上，给与谨慎推荐A的投资评级。

　　兴业证券：三变科技--新老产品处于快速成长阶段

　　三变科技（002112）的主营产品为110kV、35kV、10kV系列变压器、干式变压器、欧式变压器和组合式变压器等。主要竞争优势在于销售能力强大、成本控制力强以及地处经济最活跃、电网建设投资高的华东地区。

　　三变科技在110kV及以下中低压变压器领域有较大优势，该系列产品近年来在公司产品结构中所占比例不断上升，2006年已经达到500万KVA，收入占比达到28.4％，其市场占有率稳步提高，预计未来三年其年复合增长率可达30％。07年三变科技IPO募集资金项目投产后，110kV变压器产能将大幅提高50％，成为主要的利润推动力。目前，三变科技已接到220KV变压器部分订单，预计2007年可贡献部分收入，2008年将快速成长。10KV15型低损耗、低噪音非晶合金变压器样机通过了国家变压器质量检测中心的各项测试（包括突发短路试验），已进入小批量生产阶段。公司的风电用组合式变压器生产能力已经获得市场的认可，目前已接到相当不错的订单。

　　分析师刘建刚等认为，考虑到三变科技产品结构调整使得毛利率水平稍高的产品比重增加，预计未来三年综合毛利率水平会稍有提高。实际税率2007年保持34.4％的水平不变，2008年开始由于国家调整企业所得税率为25％，预计实际税率为27％。预计07-09年每股收益分别为0.53、0.72、0.84元，给予08年35倍的市盈率，则目标价为25.20元。给予“推荐”评级。

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　　作者：证券导刊

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