秦川发展：最缺人才激励机制
秦川发展5月10日召开股东大会，几位股东都指出公司在某一方面存在欠缺，希望公司尽快改善。作为国内精密机床行业的龙头企业，公司销售收入连年增长，盈利状况也不错，2006年利润分配方案10派0.16元，股东中机构云集，这样的企业，究竟缺了什么？公司首先不缺钱。
第二，不缺市场。仅以磨齿机为例，公司接到的订单就比去年同期增加60%。需求旺盛，使产能出现吃紧，自2006年下半年以来，公司的主要产品面临较大的生产和交货期压力。为此，秦川发展已将工作重点从去年的成本控制向今年的工艺提升转化。
第三，产能有望年内改观。公司上半年将建成新的塑机装配车间，年内将完成重型加工装配车间、齿轮磨床装配车间扩能改造工程。随着这些工程的完工，产能将得到有效扩张，磨齿机产能可增加一倍。
公司应该在吸引人才方面打破国有体制框架，这样对企业、股东都有利。一位来自上海的股东一语道破了公司短板人才激励机制欠缺。他希望公司能将股权激励尽快提上议事日程，因为对秦川发展这样的精密制造、智力密集型企业，人力资源是最核心的资源。其他股东对此表示认同，也敦促公司建立长效的激励机制。
秦川发展的主业要走精密、高效、复合、专用、大型的发展道路，其间会遇到许多瓶颈问题，而首当其冲的就是人力资源瓶颈。由于地处西北，秦川发展在吸引并留住高端人才上缺乏优势。据了解，秦川发展的研发人员要培养6年才能上手，熟练工也需要3至5年时间使技艺纯熟。而培养成熟的人才一旦被挖走，形成的空档很难短时间补上，对企业带来的损失无法单纯用金钱衡量。
公司表示，已在这方面有所突破。例如，公司与国际机床行业的三位顶级专家之一的宋维宁博士合资，组建了宝鸡秦川未来塑料机械有限公司。2006年，该公司销售收入超过6500万元，同比增长100%。宋博士除持有一定比例的股权外，其薪酬也超出秦川发展高管的收入范围，与其市场价值相当。虽然，这一薪资水平独立于公司高管的薪酬体系，但从效果看，显然达到了企业、股东、人才三赢的结果。据悉，塑机公司还将保持高速增长。
中国海诚：欲做大国际市场产业链
中国海诚近日召开的2006年度股东大会通过一项关于增加公司经营范围的议案，具体内容为：因公司拓展业务的需要，申请在原有经营范围的基础上，增加从事货物与技术的进出口业务。公司董事长陈鄂生表示，这是公司做强国际市场的必由之路。作为我国轻工行业最大的、提供有关设计、咨询、监理等工程技术服务和工程总承包服务的综合性工程企业，中国海诚原来那种以工程设计咨询等传统优势业务为主的经营思路，显然已经不符合行业发展的方向。陈鄂生说，从大型设计院转型为总承包类工程公司，是公司向业务全面覆盖整个工程建设领域发展目标迈出的重要一步，也是公司成为国内一流、世界知名的国际化工程公司的基础。其实，国外的国际化工程公司，一般来说也都不是只做设计业务的，他们往往都拥有涵盖了设计、监理、咨询及总承包的一站式业务链。而且，总承包业务往往可以带动设计、咨询业务，提高投资回报，所以存在巨大的成长潜力。
公司副董事长、总裁严晓俭表示，拓展海外市场是公司的既定方针。目前海诚在海外已经完成多个工程项目，正在大力拓展东南亚、北非、独联体等国家的市场。公司将继续充分利用已拥有的对外经营权，积极参与国外工程的设计和工程总承包项目投标，在境外工程建设领域扩大公司的品牌知名度和市场份额。
根据行业分析数据，整个轻工行业在未来仍将保持年均20％的增长速度，这个市场仍然是海诚未来的主要市场，再加上境外的项目及中、西部的经济崛起和振兴东北老工业基地，都将给公司带来重要发展机遇。未来几年，海诚的资产规模、业务规模、资金运用规模和市场份额都将显著扩大，公司会尽快提高各方面的应对能力，继续按规划拓展海外市场，保持持续健康发展，实现各项业务发展的计划和目标。
新华传媒：二次注资造就传媒航母
停牌近两个月后，备受瞩目的新华传媒（600825）二次资产注入悬念终于在4月24日得以解开，公司股票随即展开了翻番行情--截至5月9日，连续7个涨停。此次资产注入堪称大手笔，解放日报报业集团和上海中润广告有限公司将以每股16.29元的价格把政策允许的所属传媒经营性资产全部装入上市公司，资产价值逾20亿元。新华传媒，这只中国出版第一股也借此实现了向综合传媒集团蓝筹股的飞速跨越。
传媒航母现雏形
此次资产注入大大超出预期，市场人士表达了对此次大手笔资产注入的惊讶。据新华传媒内部人士介绍，此次解放日报报业集团注入资产不但超过市场预期，而且就连他们内部也感到出乎意料。
该人士表示：上海对媒体的控制在全国也算得上比较严的，这次媒体资产注入之所以大大超过预期，跟上海市委宣传部的大力推动密不可分。
光大证券分析师毛峥嵘指出，通过文化传媒类资产的二次注入,新华传媒的实际控制人已由新华集团变为解放日报报业集团。公司主营业务也从以图书发行业务为主向报刊经营、报刊发行、广告代理、媒体衍生产品开发等多种业务延伸。良好的盈利成长性，使新华传媒迈出了成为跨区域、跨媒体综合性传媒集团的一大步。
根据2007年盈利预测，新华传媒此次定向增发后资产的年化净利润将达2.7亿元左右，增发摊薄后每股收益将在0.70元左右，盈利能力在目前国内传媒上市公司中居于前列。
更为重要的是，通过此次定向增发，解放日报集团将由此走向前台，实现主要媒体经营性资产的整体上市，进而成为新华传媒的实际控制人。今后新华传媒的演变，将更多地反映解放日报集团的发展战略。
联合证券分析师认为，经过数年的高速发展，新闻晨报和申江服务导报的高速增长期已经结束。平面媒体受新媒体竞争的压力逐渐加大，解放日报集团上市的目的也就是为了打通资本市场融资渠道，为集团的转型提供资金支持。
未来，解放日报集团将把增长的重心转移到新媒体领域，并已经制定了涵盖手机报、网络数码杂志、电子报及公共新闻视屏在内的4-i发展战略。
传媒人士指出，解放日报集团作为全国数一数二的党报媒体集团，在上海宣传领域具有相当高的地位。在国内文化体制改革不断深入的背景下，解放日报集团登陆资本市场具有一定的标志性象征意义，有望逐步打破原有以条块分割为基础设立传媒集团的格局，在一定程度上可视为文化体制改革的重大突破。
传媒业作为一个高投入、高产出的行业，规模效应和强者为王是传媒经营的铁定规律。从目前国际传媒的业务结构来看，越来越多的公司试图将传媒运作的各个环节都纳入到自己的版图中，从而达到资源共享、发挥最大协同效应的目的。
因此，新华传媒如此大规模的资产注入既在情理之中，又在意料之外。
2006年新华传媒的买壳重组上市只是一个开始，图书出版发行业务虽然是新华传媒发展的基石，但企业未来的长期发展眼光绝不仅仅局限于此。
2006年5月24日，华联超市非流通股股东百联股份、百联集团、友谊集团、一百集团将其所持有的占华联超市总股本45.06%的股份(1.18亿股左右)全部转让给上海新华发行集团有限公司。公司也正式更名为上海新华传媒股份有限公司（简称新华传媒）。
同时，新华传媒高调宣布，今后公司的总体目标是经过5到8年的努力，使集团发展成为占上海图书市场份额80%左右、全国图书市场12%左右，销售净收入超过78亿元，在中国出版物流通领域占有领先地位的百亿级集团公司。
一次彻底、干净的资产重组，使华联超市蜕变为中国图书出版发行业首家上市公司，填补了国内证券市场一个传媒细分行业的上市公司空白。新华传媒因此被看作A股市场上第一只真正意义上的出版类传媒股票。
对于上海新华传媒的未来，新华传媒董事长哈九如形象地用猪笼草与梨苹果进行比喻。
猪笼草遇到虫子入侵时会分泌一种液体将对方消化掉，这是被动；梨苹果是通过嫁接的方式将梨和苹果的优点结合起来产生的，属于主动。哈九如更喜欢后者。
坐惯了老大交椅的新华书店如何在新形势下应对未来的竞争和挑战？哈九如一直在研究考虑。我们的策略不应该是消极回避，而应该是积极参与--以我为主，为我所用。作为上海市最大的文化流通产业集团的舵手，哈九如在新华传媒上市时就公开表示，新华传媒今后的发展思路，就是从现有图书主业向综合传媒集团拓展。
新华传媒作为中国出版发行业第一家上市公司，将通过全面推进连锁经营、物流配送和电子商务，积极用好新华品牌和渠道资源，实现传统业务跨地区经营的发展目标；同时充分利用此次重组进入的几家公司所搭建的新媒体发展平台，加快创新业务的发展。
因此，公司买壳上市仅仅是搭建了一个未来业务发展的初步架构，紧跟其后的第二次大规模的资产注入更被视为新华传媒向图书发行、报刊的投递－零售网络运营、报刊经营、图书出版等主营业务的快速延伸，一个拥有较强区域垄断力以文化传播渠道运营为主业的综合性传媒产业集团已初具雏形。
上海引领传媒圈地运动
作为国有资本居主导地位的企业，新华传媒整套资本运作处处闪现着上海市政府的身影。
新华发行集团仅用两年多时间，就完成了从国有独资到国有多元投资，再到混合所有制，直至核心业务整体上市的改造；此次解放日报报业集团借新华传媒实现核心业务的整体上市，距新华传媒上市还不到一年的时间。
动作之快、力度之大也反映出上海市政府近年来一直希望为其市属优质传媒资产打造融资平台，整合传媒资产的迫切心情。
据了解，上海市委宣传部早在2006年初就制定了将其下属核心传媒资产按照专业化注入上市公司的策略。
去年5月份，文化传媒资产--上海新华发行集团对华联超市的借壳上市顺利完成。
去年8月初，将文广集团旗下的第一财经注入东方明珠的计划出笼，但未能如期实施。
今年4月，解放日报报业集团核心资产全部装入新华传媒，成为国内省市级党委机关报媒体集团整体上市第一股。
上海市报业市场一直保持着解放日报集团与文汇新民联合报业集团两强竞争的格局。广告额排名前十的报纸中，解放日报报业集团就拥有6份，其中包括发行量最大的新闻晨报。
据悉，上海市有关部门下一步还将整合下属文新报业集团、上海世纪出版集团、上海文艺出版总社等相关资产，继续注入新华传媒，最终将其打造成一个传媒股巨无霸。
光大证券分析师毛峥嵘指出，在集团实际控制人上海市委宣传部的支持下，新华传媒完全拥有跨区域快速膨胀的资本，通过发挥资本的杠杆作用，加快行业内的收购兼并，以实现由中国出版发行行业第一股到综合传媒集团蓝筹股的跨越。
业内人士指出，2006年随着文化体制改革的深化发展，作为文化产业核心的传媒产业，其产业化和市场化也将全面提速。在这样一个背景下，传媒行业的监管体制正发生深刻变化，传媒类上市公司的经营范围将更加宽泛。
在以前特殊的监管体制下，传媒类上市公司普遍都不是集团的核心资产。随着这种束缚的逐步被打破，情况将极大的转变。上市公司大股东在市值考核的激励下，会逐步将集团核心资产注入到上市公司之中，这就给传媒类上市公司提供了很多外延式扩张的大好机会，其优质经营性资产也将获得爆发性增长。
因此，部分上市公司已成为地方和中央强势媒体集团经营性资产的整合平台。一些存在资产注入题材的传媒股，将逐步通过资产重组和并购实现脱胎换骨，并最终实现集团的整体上市。
据了解，目前国内不少出版发行企业都在为上市融资而摩拳擦掌。拥有文轩、时代新华等几大连锁品牌、门店遍布四川各地的四川新华发行集团和江苏新华发行集团，就在加紧进行相关准备工作。
另一方面，国家新闻出版总署目前正在大力推动有条件的出版发行企业进军资本市场，计划今年再推荐五到六家企业上市融资。
中国出版科学研究所研究员刘拥军表示，文化出版企业进入资本市场使不同性质、不同地域的企业都可以购买股份，这样就打破了发行业条块分割、地区封锁的现状。
种种迹象预示着，今年将涌现出更多更深层次的、打破条块分割和地域限制的媒体重组--传媒圈地运动即将到来。
中金公司认为，A股传媒类股票今年平均动态市盈率已经高达47倍。与A股市场及海外传媒行业平均估值水平相比，分别有60%和100%的溢价。因此，资产定价对上市公司非常有利，将大幅增厚每股收益。
新华传媒按定向增发1.3亿股计算，增发后总股本将上升到3.9亿股。依据新华发行集团借壳华联超市的重大资产置换报告书，新华传媒2007年净利润在6800万元左右。据此，则2007年完成资产收购后新华传媒2007年备考盈利将上升到2.7亿元。基于增发后股本的每股盈利将达0.7元，增厚150%。
可以预见，随着我国文化体制改革步伐的加快，中国传媒业所蕴藏的巨大商业价值已日益显现，传媒行业将成为中国资本市场上最具话语权、最具魅力的卖点。
据新华传媒内部人士介绍，此次解放日报报业集团注入资产不但超过市场预期，而且就连他们内部也感到出乎意料。
华闻传媒：注资网络 HOUSE365全国战略布局开启
记者从今天（5月13日）召开的华商传媒？HOUSE365战略投资签约暨全国拓展启动仪式上获悉，华闻传媒投资股份有限公司（SZ000793）日前通过旗下传媒投资机构华商传媒，已与江苏三六五网络有限公司在南京签署投资协议。让业界关注的是，来自传媒集团的大规模注资，昭示了传统媒体与互联网新媒体融合的产业趋势和良好的发展前景。华闻传媒注资HOUSE365
今年初，华闻传媒投资股份有限公司（SZ000793）通过旗下传媒投资机构华商传媒，与江苏三六五网络有限公司在南京签署投资框架协议，华商传媒将在3年内向江苏三六五网络有限公司旗下的365地产家居网持续注资，成为江苏三六五网络有限公司的第二大股东。
据了解，365地产家居网是全国房地产行业领先的网络媒体，目前拥有800余个大型业主论坛，每天有超过50万人次的页面访问量。
江苏三六五网络有限公司董事长胡光辉介绍，本次融资获得的资金将用于进一步拓展公司在长三角地区房地产市场中的业务发展，并凭借华闻旗下媒体资源的影响力，将这一商业模式向外地扩张。未来的三年内公司业绩将保持50％的增长幅度，2010年争取在深圳中小企业板独立上市。
与此同时，HOUSE365.com在面临爆炸性的发展机遇面前，企业实行了管理流程再造、业务分类，一个全新概念的区域性房地产网络综合服务商雏形初现。
公司的目标是，将HOUSE365打造成新型网络综合服务商，把网络与营销紧密地联系在一起，365的营销活动不再仅仅停留在于互联网的线上，更会从线上做到线下。胡光辉解释，线上业务主要由房地产广告、家装家居广告、中高端消费品广告构成，线下业务方面，则由商品房的网络营销代理，基于互联网信息平台的网上独立经纪人的二手房中介服务两方面构成。
资本运作推动HOUSE365做大做强
自今年初华商传媒注资HOUSE365后，凭借着华商传媒集团庞大的经营规模和资产规模，HOUSE365的长三角发展战略实施顺利。
继今年1月365(芜湖）地产家居网开通后，5月1日，HOUSE365与苏州新视点房产推广服务有限公司达成协议，共同推出365(苏州）地产家居网。按计划，365（无锡）地产家居网也将于今年7月1日开通。苏州、无锡、芜湖分站的开通成为了HOUSE365在长三角区域落子布局的重要标志。
胡光辉介绍，由于房地产的区域性很强，在扩张外地市场时，HOUSE365不会凭借一己之力去开拓，而是会考虑通过资本运作收购地方性房地产网站。这一观点得到了华商传媒的认同，HOUSE365将通过这个平台去收购和投资别的房地产网站。
按照发展计划，HOUSE365将于2007年完成长三角战略布局，年底前还将挺进上海、杭州，其后还将进入西安、长春、沈阳、重庆等全国重点城市。胡光辉表示，在巩固长三角地区的市场以后，即行进入其他区域房地产市场活跃的城市。有效益才能持久，HOUSE365采取的稳健的发展模式。到2009年，HOUSE365的营业收入将达到1亿元以上，利税总额预计也会超过5000万。
网络新兴媒体发展潜力巨大
实际上，随着互联网应用的深入，新兴应用模式的出现，中国行业重点门户网站的大批崛起将是互联网下一轮的发展趋势。
目前，互联网络中的地产、教育招聘、游戏、电子商务、教育等行业已经成为网络发展的新动力。如51JOB、携程等等、这些行业网站发展迅速，赢利能力强劲，颇受资本市场和投资者的关注。
而在如今，在国内证券资本市场中，网络概念上市公司还较稀少，目前仅有网盛科技一家，分析人士认为，网络行业概念股票极富投资价值，华闻传媒与365地产家居网的联姻，均有利双方各自的发展，合作前景值得期待。
杭萧钢构：公司及高管悉数被罚 中线看淡
杭萧钢构（600477）无疑是近期市场的焦点公司，从传闻巨额合同引发股价连续10个涨停板，到证监会介入调查，以及后来不断的澄清公告，这家令先知先觉者一夜暴富的公司今天终于等来了证监会对杭萧钢构的处理决定，也就是说，漫长的调查有了阶段性成果。杭萧钢构今日公告称，公司于2007年5月10日下午收到中国证监会有关行政处罚决定书，因公司相关行为违反了《证券法》有关规定，中国证监会决定对公司给予警告，并处以40万元罚款；对公司董事长单银木、公司总裁周金法分别给予警告，并处以20万元罚款；对公司董事潘金水、公司总经理陆拥军、公司证券办副主任（证券事务代表）罗高峰分别给予警告，并处以10万元罚款。同日，公司发布致歉公告称，公司于2007年5月11日下午收到上证所关于对公司和董事长单银木、董事潘金水、总裁周金法公开谴责的有关决定，对公司和相关责任人在安哥拉项目信息披露过程中的违规行为进行公开谴责。公司及董事会成员将以此为鉴，严格遵守有关法律法规，杜绝此类事件发生。
证监会认定公司在信息披露上违规，由此对公司及高管作出了警告与罚款的处罚决定。不过，处罚决定并不意味着杭萧钢构调查案就此结束了，只能说在证券层面上告一段落，在司法层面上也许才刚刚开始。
市场人士指出，信息披露可能只是杭萧钢构的小问题，在整个市场中不会引起这么大的轰动效应，其实，有无幕后交易以及天价合同的真实性才是市场最关注的。有人在这起事件中涉嫌犯罪、有关证据及线索已经移交公安机关等各种迹象表明，事情远没有那么简单，未来发生在杭萧钢构上的故事仍然值得期待。
杭萧钢构遭上证所公开谴责
上海证券交易所11日发布公告，对在信息披露方面存在违规行为的浙江杭萧钢构股份有限公司和董事长单银木、董事潘金水、总裁周金法进行公开谴责。
经查，杭萧钢构在信息披露方面存在以下违规行为：2007年1月至2月初，杭萧钢构与中国国际基金公司就安哥拉住宅建设项目举行了多次谈判。2月8日，双方就安哥拉项目合同价格、数量、付款方式、工期等主要内容达成一致意见。2月10日至13日，双方就合同细节举行谈判，并于13日签署合同草案。2月15日，杭萧钢构才正式刊登公告披露了安哥拉项目合同的洽谈事宜。在整个境外合同项目难以保密的情况下，杭萧钢构没有按规定及时进行阶段性信息披露。
2007年2月12日，公司董事长单银木在公司总结表彰大会上泄漏了有关境外工程项目的信息，没有按规定将信息的知情者控制在最小范围内。
2007年4月4日，中国证监会向杭萧钢构下发了《立案调查通知书》。4月5日，公司董事潘金水先后接受媒体采访，公开发表证监会调查的对象主要是二级市场的违规行为、公司在信息披露等方面，并不存在违规情况等言论。上述陈述与事实不符，严重误导了投资者，而且有关信息发布的行为违反了信息披露程序。
上证所在公告中称，杭萧钢构上述行为严重违反了《上海证券交易所股票上市规则》有关规定。公司董事长单银木、潘金水严重违反了《股票上市规则》的规定以及在《董事声明与承诺书》中的承诺；公司总裁周金法严重违反了《股票上市规则》的规定以及在《高级管理人员声明与承诺书》中的承诺。
上证所据此对杭萧钢构及董事长单银木等予以公开谴责。对于上述惩戒，上证所将抄报浙江省人民政府，并将其计入上市公司诚信纪录。
万科:3天买入4038万股 激励基金勇于追高
万科A（000002）今日公告称，截至5月11日，首期限制性股票激励计划2006年度奖励基金累计购入万科A股股票2897.17万股，预提的2007年奖励基金累计购入万科A股股票1141.24万股，两部分合计4038.41万股，占公司总股份数0.92%。万科A表示，根据公司激励对象授权委托，深圳国际信托投资有限责任公司使用计提的奖励基金自5月9日起在二级市场购买万科A股股票，目前已全部使用完毕。其中：补充计提的2006年度奖励基金购入351.97万股，平均购入成本为20.96元/股；预提的2007年度奖励基金购入1141.24万股，平均购入成本为21.05元/股。也就是说，万科A2006年-2007年两年的奖励基金建仓仅用了三天时间。统计显示，万科A5月9日-11日三个交易日累计成交量约为33666万股，万科奖励基金买入量占比达12.10%，股价从19.89元涨到22.39元，涨幅达12.57%。有市场分析人士指出，说万科A近期的拉升是公司奖励基金追捧出来的毫不为过，敢于追高表明公司管理层对未来成长有信心。而且公司年度分配方案（10转5派1.5元）即将实施，奖励基金此时入场可以说觅得了一个建仓良机。对于该股，投资者可稳定持有，以分享公司未来的成长果实。
沧州大化:爆炸案仍在调查 今日停牌
沧州大化今日公告称，由于下属控股子公司-沧州大化TDI有限责任公司于2007年5月11日发生爆炸一事目前仍处于调查之中，公司股票于2007年5月14日停牌一天。沧州大化相关工作人员表示，有关TDI公司硝化工段发生爆炸的情况，目前仍由技术人员和风险事故处理人员在一线进行调查，尚不能得出具体的结论性意见。沧州大化方面目前的主要力量集中在救治伤员上，爆炸带来的经济损失还无法预计。TDI公司目前主营业务收入以及创造的利润在沧州大化所占的比重与2006年相当。据了解，2006年TDI有限责任公司全年实现的主营业务收入7.03亿元，占公司全年主营业务收入的43.10%；TDI有限责任公司实现净利润1.327亿元，占公司全年净利润1.022亿元的129.84%，是最主要的经营利润来源。沧州大化TDI公司拥有的TDI生产装置产能为3万吨/年，2006年该公司共生产了30097.84吨TDI产品，成为国内TDI行业的主要生产厂家。实际上，自2005年以来，欧美地区大量关停了TDI产能，造成全球TDI供应局部紧张，并促成了TDI价格的不断攀升，因此TDI行业目前经营情况良好。
据悉，截至5月12日晚21时，沧州市人民政府新闻发言人已证实TDI公司爆炸事故已造成5人死亡，并造成14人重度受伤，4人中度受伤，另有60多人轻伤。
长春高新 子公司收购迈丰生物资产
事件：
5月11日，长春高新董事会审议通过了下属子公司--长春百克生物科技有限公司增资4000万元控股吉林迈丰生物药业有限公司80％股权的议案。
迈丰药业于2006年1月1日获得吉林省药监局颁发的《药品生产许可证》，2006年11月22日获得国家食品药品监督管理局颁发的人用狂犬病疫苗（Vero细胞）的新药证书和药品注册批件。本项目产品-
-狂犬疫苗（细胞微载体）是采用国际上最先进的狂犬细胞培养技术。用细胞培养罐和微载体进行Vero细胞培养，保证了细胞培养条件，大大提高了疫苗质量，其免疫效果好，稳定性高。迈丰药业是国内第二家采用该技术拥有人用狂犬病疫苗（Vero细胞）新药证书的厂家。
点评：
1、公司成为我国第二家能够使用微载体技术培养VERO细胞生产狂犬病疫苗的国内企业狂犬病在我国发生率和死亡率一直居高不下，但国内原技术生产的狂犬病疫苗需要添加佐剂，氢氧化铝佐剂会推迟抗体产生的时间，佐剂疫苗一般在注射后45天抗体才达到100%，而部分狂犬病的潜伏期在1个月以内。因此，接种含佐剂疫苗，有一定的风险。我国无佐剂的狂犬病疫苗市场一直为巴斯德等外企占据。2006年成大生物成为第一家能够采用微载体技术培养VERO细胞生产狂犬病疫苗的国内企业。长春高新通过控股迈丰生物成为第二家获得新药证书的企业。
2、收购有望增厚
公司08年EPS0.2元左右2006年国家推行无佐剂狂犬疫苗和实行批签发制度，导致狂犬疫苗的需求持续旺盛。目前狂犬病疫苗（Vero细胞）销售的瓶颈主要在于产能和批签发时限。2006年成大生物销售狂犬病疫苗（Vero细胞）170万人份，销售金额2.3亿元，利润1.3亿元，盈利水平十分突出。长春高新控股迈丰生物后将利用百克生物的技术优势，争取在2007年内通过GMP认证并完成上市准备，2008年产品投放市场。由于目前狂犬病疫苗（Vero细胞）市场缺口短期尚难填补，公司未来销售的压力较低。我们预计公司08年狂犬病疫苗（Vero细胞）销售收入1.5亿元左右，实现利润5000万元，长春高新将增加2400万元利润（5000×80％×60％），增厚业绩0.2元左右。
3、上调未来12月目标价位至29元，维持买入评级。
我们给予公司08年新增业绩30倍PE的估值，上调未来12月目标价位6元，将我们4月26日点评报告23元的目标价位调高到29元。我们继续期待公司艾滋病疫苗项目国家补贴和战略投资者引进给带来的价值提升，维持买入评级。
贵州茅台重大合同公告点评
乔洪先生为茅台酒营销瓶颈的突破作出了重要贡献。乔洪先生自2000年调任贵州茅台股份有限公司总经理以来，一直主抓公司营销工作，最重要的贡献是突破了茅台酒的营销瓶颈。最直接的表现是茅台酒的市场终端价格赶上甚至超过了五粮液，同时还形成了供不应求的大好局面，而同期茅台酒的销量还增长了约一倍。营销瓶颈突破的成功之处，在于客户结构的改善，集团采购占比由原来的约2/3下降到目前的约1/3，市场销售已经成为主要渠道。总经理离任对公司中长期经营不会产生重大影响。，我们认为乔洪离任不会对茅台酒的营销工作产生重大影响。原因有三：一是国酒茅台品牌张力巨大，营销工作的基础不会动摇。二是当前贵州茅台酒供不应求，终端价格一路攀升（公司甚至在今年一月份提出限价令），营销工作的难度不大。三是目前公司经销网络日趋完善，与经销商关系融洽（主要是公司对经销商的中间利润一直保持较高）。价升量增及所得税并轨将延续公司高增长。我们预计07、08年茅台酒的销量继续保持10%的增长。受3月份提价影响，07 年茅台酒销售收入将增加5.6亿元，08年增加销售收入9.3亿元，高度茅台酒毛利率将上升到86%左右，低度茅台酒毛利率将上升到84%左右。自06年以来公司所采取的限量提价策略成效显著，茅台酒的终端价格不断攀升，未来提价的空间仍然较大。此外，08年所得税并轨因素，将为公司业绩带来10.3%左右的增长。
风险提示：公司面临的风险主要是系统性估值风险。
业绩预测及评级。我们维持公司2007 年每股收益2.2 元、08 年每股收益3 元的业绩预测。当前估值仅为08年30.6倍PE，相对于公司品牌价值和未来良好的成长性，公司相对投资价值有所低估。我们维持买入评级，维持120元的目标价位。（信息来源：中信证券）
贵州茅台（600519）发布公告，公司于5月13日召开董事会会议，通过决议：
1、由于工作原因，乔洪调任贵州省国资委副主任，全体与会董事一致同意免去乔洪总经理职务，由董事长袁仁国代行总经理职责。
2、由于乔洪工作变动，董事会同意公司2006年股东大会增加审议免去乔洪先生公司董事的事项，并决定将原定于5月19日召开的股东大会改为5月31日召开。
平安观点：此次公司发布公告，对乔洪的去向进行了交待，乔洪调任省国资委副主任，表明其并本人无此前媒体所猜测的严重经济问题，传言由此平息。乔离开茅台后，预计袁仁国接替季克良的集团董事长职务将顺理成章。销售公司部分人员进行岗位调整属于正常轮岗，销售公司每年都要进行人员轮岗，并非媒体理解的因为乔洪被调查而调整。我们认为，无论乔洪离任后谁来接替总经理职务，贵州茅台高管的更迭不会改变茅台酒资源稀缺属性，同时也很难使其近几年坚持的成功发展策略发生改变，预计不会对茅台今后的发展造成负面影响。我们长期看好茅台的发展前景，公司提价效应将在二季度后显现，预计2007、2008年每股收益分别为2.31元和3.24元，公司目前估值处于白酒行业龙头公司中最低水平，维持强烈推荐评级，如果复牌后股价下跌则是逢低介入的良机。（平安证券）
万科重大合同公告点评
今天，万科发布公告，公司委托的深圳国投自5月9日起，使用计提的股权激励基金在二级市场上增持公司的股份，现已增持完毕，平均成本在每股21元左右。与去年相似的是，由于受到土地增值税政策的影响及市场追逐黑马的效应，万科今年前四个月的股价表现落后于市场及同类个股，如保利、金地等。因此，我们认为，万科股权激励基金的这次增持行为把握了较好的时机。从去年的情况来看，在其增持股份之后，股价也走出了反复向上的行情。从当前的股价来看，万科的估值在地产股中相对合理。但是，无论从长期增长还是短期业绩超预期能力的角度，万科都具有明显的优势。因此，我们维持对公司最优-1评级，一年内目标价上调至30元。（光大证券）
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