B股“洼地”投资潜力依然较大

    □华林证券研究所副所长 刘勘

    以2006年年报数据为基准,统计结果显示,目前沪市有A、B股的公司有44家,深市有42家。

这86家公司的A股价格均高于B股,其中近半公司A、B股价差在1倍左右。若剔除微利股和亏损股,沪深两市共有60只同时具有A、B股的样本股。60只股票的B股估值水平全部低于A股,其中陆家嘴、小天鹅、中集集团A、B股市盈率差值接近一倍。同为一家公司B股价格比A股价格低得多,所以投资者转战B股市场是有道理的。

    国家实行藏汇于民政策,允许个人凭有效证件到银行购买5万美元等值外汇,从而给B股提供了宽裕的资金来源等等说辞,只不过是理性投机者的“适切理由”而已。试想藏汇于民政策去年便已实施,何以如今才想起来去给B股提供宽裕的资金来源呢？主要自今年年初至"五一"节前,深成B指涨幅仅有24.95％,在市场核心指数中位列涨幅倒数第一,同期深A股综合指数涨幅高达95.61％,接近翻番,而市场主要指数涨幅普遍也都在50％以上,这样导致A、B之间差价加大,B股价格明显偏低,成为市场估值洼地,对B股投资者持股信心具有直接提振作用,才是其出现爆发性行情的主要原因。B股股票价格明显低于A股是不容争辩的事实,即使经过近日大幅上涨,这种局面也没有完全改变B股行情的补涨特征。

    在B股开户数屡创新高背景下,开户人数剧增、资金大量涌入,形成近期B股投资者开户数急剧升高而直接推动了两市B股大幅上涨, B股市场上涨动力依然强劲。A、B股市场不断拉大的价差,使得B股市场投资价值显著提升,在此轮B股全面大涨之前,就有不少先知先觉资金提前介入了一些绩优B股。如南玻B、深南电B、振华B股、招商局B股等绩优公司,据2007年一季度报告所披露,前十大流通股股东名单中均出现新外资面孔。如南玻B股的一季报流通股名单中,新进了瑞士银行等多家外资B股股东。而锦江投资4月16日公告称,惠理基金持有锦投B股达到2782万股,已占其总股本的5.04％,对公司进行举牌。

    A股市场整体估值不断上升预期下,部分资金分流到估值优势明显的B股市场仍将持续,而B股市场继续走强依然值得期待。缘于全球股市强势、激励B股向好,国际金融市场出现了新的上升行情,为股市增加了新的活力,成为此轮行情重要刺激因素。五一期间传说中的加息并没有出现,预期中宏观调控也未见身影,除去节前央行宣布上调存款准备金率外,消息面风平浪静,对于人心思涨的股市来说,没有利空在某种程度上就是利好。从深层面来说,管理层对市场态势也明示着目前市场仍在管理层的掌握之中。

    还有QDII政策大力推进,成为B股市场价值回归的导火索和催化剂,相对H股来说,国内机构投资者更为熟悉的还是B股公司,而且在A股股价大幅上涨后,B股不仅具备了足够的安全边际,还具有较大上升空间。

    基于B股市场投资的特性,B股强势格局有望延续,投资者在选择股票时,应从公司业绩、成长性和分红能力来考量,2006年报及2007年一季度业绩报告给了我们较多信息。在实际操作中采取以下策略较为稳妥。其一,对于一些绩优成长股须重点关注,如深基地B、南玻B、杭汽轮B、飞亚达B、鲁泰B、张裕B、晨鸣B、机电B、友谊B等,尤其是那些有业绩有题材支持的,内在有上行要求的个股、板块仍可重点跟踪,如粤高速B等公路板块个股。其二,捕捉一些A、B股同时存在且经营转好的个股,如大众B、陆家B、金桥B、鄂绒B、锦港B等。不过经过几天大幅上扬,B股指数涨幅已大,短期可能会有所震荡,但B股的估值"洼地" 依然具有较大的投资潜力。

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