天相投顾：交通银行上市支撑银行A股估值

　　 ·交通银行上市支撑银行A 股估值

　　今日交通银行上市，根据我们的预测，交通银行07－08年净利润将分别增长37％和41％，摊薄后每股收益分别为0.34元和0.48元，摊薄后的每股净资产分别为2.63和3元。

按照目前A股银行股平均32倍的07年动态市盈率，交通银行定价为10.88元。按照银行股07年动态市净率4倍左右的水平，定价为12元。10.88－12元的定价区间相对于交通银行昨日收盘价8.43元港币溢价30－43％，而工行、中行、招行A－H溢价分别是33.41％、53.25％和8.1％，这样的溢价区间也基本合理。我们认为交通银行的平稳上市将给A股银行股的估值有力的支撑，我们维持对银行板块的增持评级。

　　·CPI 低于市场预期，但二季度通胀压力不能忽视

　　4月份，居民消费价格总水平同比上涨3.0%。其中城市价格上涨2.9%，农村价格上涨3.4%；食品价格上涨7.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨3.4%，服务项目价格上涨1.9%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月下降0.1%。

　　分类别看，4月份，食品类价格同比上涨7.1%。其中，粮食价格上涨6.1%，油脂价格上涨18.6%，肉禽及其制品价格上涨17.6%，鲜蛋价格上涨30.4%，水产品价格上涨4.1%，鲜菜价格上涨3.1%，鲜果价格下降5.4%，调味品价格上涨3.8%。

　　评论：1、4月份居民消费价格上涨3.0%，低于市场预期，短期内通胀压力有所缓解，主要原因是食品类价格涨幅出现回落。2、4月份工业品出厂价格整体走势并无异常变化，但是其中生活资料出厂价格的涨幅达到了2001年以来的最高点，这一变化值得我们关注。3、未来物价上涨的主要动力包括中、上游价格的传导作用，去年年末的物价翘尾因素以及资源品价格改革等，综合来看二季度末物价涨幅有重新抬头的可能。考虑到央行货币政策主动性有所加强，因此二季度末和三季度初将是加息的敏感期。

　　行业公司信息点评

　　·中化国际（600500）收购江山股份（600389）28%的股权

　　·北新建材投资两条脱硫石膏板生产线

　　·S 南航（600029）与法国航空公司洽谈建立合资货运航空公司

　　·长江电力（600900）收购2 台三峡机组

　　·2007 年1-4 月轿车销量超过150 万辆，同比增长26.29%，增速放缓

　　2007年1-4月轿车销量超过150万辆，同比增长26.29%，增速放缓

　　据中国汽车工业协会最新统计，2007年1-4月，基本型乘用车（轿车）销量超过150万辆，达到153.45万辆，同比增长26.29%。

　　点评：2006年轿车整体实现销量382.9万辆，同比增长36.89%；07年一季度轿车增速放缓至30.14％，最新的1-4月份同比增速为26.29%，虽然仍然是较高的增长速度，但增速已经显露出放缓的趋势。企业的具体数据我们还没有看到，我们先提醒投资者关注对相关乘用车上市公司一汽夏利、长安汽车、一汽轿车、上海汽车的可能影响。

　　·北辰实业投资者沟通会概况

　　天相最新报告摘要

　　·行业持续景气，企业快速成长——机械行业06 年报暨07 年一季报综述

　　·亚洲的老龄化问题

　　·盈利稳步回升——电力行业年报、一季报综述

　　·盈利趋稳，稳健发展可期—汽车零部件行业研究报告—增持（维持）

　　·原材料涨价压力下仍走出低谷――元器件板块06 年年报和07 年1 季报综述

　　·盈利能力提升，关注成长＋垄断类公司—化工行业06 年年报和07 年1 季报综述

　　·选择合适基金，分享牛市长期收益

　　·CPI 低于市场预期，但二季度通胀压力不能忽视

　　·债市或将温和上涨

　　·居民储蓄创2000 年以来最大降幅

　　·沧州大化（600230）：TDI 子公司生产装置发生爆炸

　　·顺差如期反弹、流动性压力不减

　　·天相投资策略周刊72：大盘不存在系统性风险

　　·天相重点跟踪A 股上市公司盈利预测（截止5 月11 日）

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。