潍柴动力：优质产业链最大价值者

　　公司拥有重卡优势产业链。在吸收合并湘火炬后，新潍柴动力拥有了重卡行业的优势产业链，潍柴发动机和法士特变速箱成为最具竞争优势和最具盈利能力的重卡动力总成，陕西重汽在优势供应链配套下，产品品质和竞争力将得到提高，作为重卡产业链上龙头企业，我们认为公司将充分受益于行业的增长。

　　发动机和法士特齿轮是公司主要利润来源。我们认为潍柴发动机将充分受益于重卡行业结构性调整所带来的斯太尔系车型销量的高增长，凭借较强的竞争力，且与法士特变速箱构成重卡配套优势总成，潍柴发动机未来几年仍将是公司主要利润来源。我们认为法士特无论是从市场份额、技术实力还是盈利能力看，均远优于竞争对手，是行业内绝对的龙头企业，公司未来主要是突破自身业务发展，出口及重型变速箱以外领域是其未来利润增长点。

　　陕西重汽和东风越野成长空间大，将是公司业绩超预期的贡献者。拥有潍柴动力发动机、法士特变速箱、汉德车桥在内的重卡行业黄金供应链体系，该供应链成为支撑陕汽高速增长和长期持续发展的强有力的保障。我们判断在潍柴动力同一资本体系下的协同效应将在陕西重汽上逐渐体现。

　　目标价为74元。我们预计07年、08年EPS分别为2.56元和2.96元，前期报告中我们给予公司目标价为64-69元，主要是按07年EPS定价，若按08年EPS定价，我们给予12个月74元的目标价，相当于25倍08年EPS，维持买入评级。姜雪晴申银万国