国泰君安:产品涨价已成市场明星 焦炭焉能落后？

机构：国泰君安
产品涨价一直是主流资金青睐的对象，如鑫富药业在产品提价后股价在短短的几个月内从每股10多元涨到了70多元。而今日新乡化纤、南京化纤等优异的表现说明，受益产品涨价的板块短期内有望成为主流资金关注的对象。

那么同样拥有产品涨价题材的焦炭行业企会落后？安泰集团（600408）集焦炭提价和参股金融于一体的明星股，投资者又有什么理由错过呢。

受益焦炭价格上涨

公司是焦炭行业的龙头企业，06年公司全年共生产焦炭129.89 万吨，生铁83.81 万吨。06年公司通过定向增发不超过1亿A股募资投向200万吨焦化技改项目二期工程，总投资7.63亿元，投产后可新增加焦炭100万吨/年，可见增加的产能几乎能达到06年的生产水平，在产能迅速扩张之后，安泰集团将成为国内最大焦炭企业之一。

产能的扩张是公司未来业绩增长的一方面，就短期来看，焦炭价格的提升将给公司的业绩增长带来巨大的想象空间。自06年以来，山西焦炭企业总共发起了5次令世界钢铁业心惊的集体提价：2006年4月15日，每吨提价40元人民币。一周后，全国其他省市的焦化企业迅速跟进；接下来的5月、6月两番向全行业提出指导价；7月份每吨再提价50元；2007年1月4日，每吨提高30元；2007年2月初，焦炭售价每吨再提50元。因此，产品的提价将极大的提升公司的盈利能力。

对于焦炭行业来说，更为重要的是在5次提高焦炭价格后，提价预期不但没有减弱，反而更为强化，特别是07年4月22日焦化企业联盟在山西太原宣告成立后焦化的提价预期则快速升温。该联盟被称为焦炭行业的欧佩克，其将成为掌控全国乃至全世界焦炭话语权的组织。山西焦化联盟成立之后，其首要工作就是联合提价。在07年4月23日下午，联盟第一次例会正是围绕提高焦炭价格展开。可见，未来焦炭行业的提价仍有望继续进行下去，而这将有望使公司成为资金追捧的热点。

铁矿石资源储备丰富

公司拥有大量的铁矿石资源，日前探明山西省原平市梁沟镇神岩壑铁矿铁矿石的储量为1597万吨, 并获得了山西省国土资源厅颁发的铁矿石采矿许可证书。而我国是铁矿石储量严重不足的国家，近年来我国的铁矿石进口一直受至于矿业霸主。全球铁矿石价格在过去的2个年度中, 分别大幅上涨了71.5%和19%,今年在国际性铁矿石谈判中,铁矿石价格再度上涨9.5%。因此，铁矿石价格的持续上涨，将使得拥有铁矿石资源的生铁生产企业拥有更强的竞争力。而安泰集团正是这样一家拥有千万吨级的铁矿石稀缺资源的上市公司，其未来必然会引起市场的关注。

民生股权增值明显

公司在1996年作为民生银行的发起人之一投资1000万元认购了民生银行的股份, 截至06年10月26日,公司共持有民生银行4407万股股票。虽然公司在06年10月26日出售了中国民生银行法人股2400万股，但目前公司依然拥有民生银行2000多万股的股权，而民生银行目前的股价已达每股13.53元，如此一来，公司光民生银行的股权就值2.7亿元。可见，公司金融股权增值效应也非常明显。

综合来看，公司是拥有产品提价+铁矿石资源+参股金融等热门题材的稀缺品种。目前公司股价估值合理，筹码逐渐趋向集中明显，表明主力志向长远，未来公司股价有望继续向上拓展空间，投资者可逢低积极关注。

国泰君安 许斌

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