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基金后市态度偏谨慎 二季度消费品机会大

  大盘在4000点以上,基金如何应对?昨日,中海基金最新投资策略报告显示,该基金对当前市场保持中性偏谨慎的态度,宏观调控和上市公司利润增速的下降是其担心的两个核心因素。该基金将继续关注价格趋势的变化,寻找其中的投资机会。

中海基金表示,相对而言,消费品的增长稳定性更高,二季度提供惊喜的可能性更大。

  投资品行业风险增加

  据中海基金研究,在四大行没有上市前,A股的利润结构中投资品行业占据了最大的比例,即使在目前的市场中,投资品行业的利润贡献依然巨大,而大部分的投资品行业都是周期性行业。周期性行业的周期波动导致了价格的巨大变化,从周期低点到周期高点,然后再到周期低点,高点价格可能是低点的两倍甚至几倍,因此其利润波动也非常剧烈。

  以钢铁行业为例,产品价格趋势和公司业绩趋势非常吻合,2005年底2006年初基本是钢铁业利润的最低点,随后产品价格逐步回升,上市公司的业绩反应也是如此。

  因此,投资者非常有必要关注投资品行业的价格波动趋势,一方面由于目前的产品价格相对于低点已经有了较大幅度的上升,后续产能将逐步释放,另一方面宏观调控政策必然将逐步产生作用,抑制经济的局部过热,从而带动需求的减少,中海基金对此持相对谨慎的态度。

  加大对消费品的关注

  中海基金表示,该基金在具体操作层面将作以下三个方面的调整,以更好地为持有人获取收益。

  一是从投资品向消费品转变。在二季度策略报告中中海基金建议在初期超配投资品,随后增加消费品的配置比例,从目前的时点开始,一季度业绩所提供的投资品投资机会逐步减弱,由于基期的原因,中报这些公司的利润增速会明显放缓,应逐步降低配置。相对而言,消费品的增长稳定性更高,二季度提供惊喜的可能性更大。

  二是关注中报的投资机会。从一季度季报对中期业绩的预告中,中海基金发现医药、机械、化工、建筑建材四个行业是预增公司最多的,认为这些行业的投资机会值得进一步关注。

  三是建议关注保险与海运。由于目前中国经济处于升息的环境,以及考虑投资收益的上升,保险相比银行在金融中的配置价值明显提升。海运指数近期再次创出新高,而油价又处于回落状态,其中也有明显的交易价值。

  中海基金:建议超配医药板块

  中海基金对医药给予超配的建议,认为各子行业中,医药流通和中药是最稳健的选择,而化学原料药也孕育较大的阶段性投资机会。在一百余家医药类上市公司中,建议重点关注同仁堂、云南白药、东阿阿胶、上海医药、国药股份、天士力、恒瑞医药等个股。

  从各子行业看,经营表现最好的是医药商业,反映出医药商业进入整合阶段已经给企业带来了经营回升。化学制剂行业和中药行业2006年表现差强人意,化学制剂药是受反商业贿赂和药品降价影响,中药企业主要是基数较大的同仁堂出现下降,影响了全行业盈利。进入今年一季度,化学制剂收入同比下降,但企业费用控制有效,利润增速明显加快,中药行业收入和利润增长则出现了明显回升。生物制品行业和医疗器械行业06年表现非常好,但今年一季度利润表现较差。祁和忠

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(责任编辑:王燕)

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