新股定位:天津普林(002134)

    天津普林(002134) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估，对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
国泰君安   14.9-17.0元目前电子行业平均的07年PE水平已接近40倍。天津普林
                      在PCB行业中的地位虽然并不突出，但其公司内部工艺
                      管理及产品定位有其独有的特点。我们认为公司的上市
                      定价应在14.90-17.00元。


中信证券   11.14-13.13元根据自由现金流绝对估值和动态市盈率相对估值，并参
                      考中小企业板上市公司的板块估值特征，我们认为公司
                      每股合理价值区间为11.14—13.13元。


国金证券   7.96-9.77元优秀的工艺管理能力保证了公司多年在小批量多品种的
                      经营模式下良好的盈利能力，这是公司竞争力体现我们
                      参比同类上市公司，以07年摊薄EPS0.362元为基准使用
                      相对估值，认为公司合理市盈率为22~27倍，其合理估
                      值为7.96-9.77元。


西南证券   10.56-11.84元预计公司07、08年每股收益将达到0.32元和0.52元，同
                      比分别增长15.5%和62.5%。参考同类企业估值水平，我
                      们认为公司合理估值在10.56-11.84元之间。


南京证券   12.81-14.64元我们预计公司07、08年将实现每股收益0.304、0.474元
                      ，综合考虑公司特点以及当前市场运行特征，我们认为
                      公司上市后市盈率水平合理区间为35－40倍，对应的价
                      格区间为每股12.81-14.64元。考虑到PCB行业的发展前
                      景和天津普林的产品竞争优势，预计上市后价格可能突
                      破15元。


国都证券   16.0元     07年合理市盈率为30倍，对应价格为11.10元。预期上
                      市价格16元。


上海证券   11.2-12.6元预计公司的上市首日定价在40～45倍市盈率（按照发行
                      后总股本摊薄的06年每股收益0.28元计算）之间，上市
                      首日的定价区间为：11.20～12.60元。


光大证券   10.6-12.0元预计普林电路在07年、08年和09年全面摊薄后的每股收
                      益分别为0.38元、0.48元和0.60元，上市后合理的价值
                      区间应在10.6元～12.0元。


中信建投   14.0元     目前股市中生产印刷电路板的公司有生益科技和超声电
                      子，目前生益科技的市盈率是30倍，超声电子的市盈率
                      是50倍，我们按照50倍来给天津普林定价，天津普林上
                      市后的定价应该在14元左右。


海通证券   11.0-13.0元我们认为公司上市后合理目标价在11~13元/股左右，但
                      是鉴于公司资质，应该给予一定的折价，在11元左右比
                      较合理。


天相投顾   15.2-17.1元预计公司2007～2009年每股收益（按照发行后总股本1
                      .97亿股计算）分别为0.38元、0.58元和0.78元。目前
                      A股市场元器件板块上市公司（剔除微利、流通股加权
                      ）07年的平均市盈率水平大约为45倍，中小企业板上市
                      公司07年的平均市盈率水平大约为40倍，我们认为可以
                      给予公司40-45倍的市盈率水平，按照公司07年的业绩
                      计算，公司的合理价值区间为15.2～17.1元。