穗恒运A（000531）：区域公用事业龙头 逆市启动加速上扬

机构：重庆东金
尽管周末出现利空，大盘昨天还是顽强大涨创出新高，不过尾盘跳水表明投资者不看好后市，今天股指期货仿真交易除5月合约外全线跌停，而5月合约也在近期首次出现贴水，表明投资者不看好后市，不过，头部不是一天构造的，而且按照股指期货的惯性，跌停之后必然有报复性反弹。

就今天热点来看，前期暴涨的参股金融股全线下挫，后市即便大盘出现反弹，个股也必然分化，投资者可关注目前蓄势充分，有基本面支持的个股，比如000531穗恒运A。

区域热电龙头 规模扩张业绩大增

穗恒运A（000531）：公司是广州开发区主要公用事业运营商，兼顾发电、供热。通过高效的电力生产和有效的电力营销及精细化的企业管理，节能降耗，增收节支，公司再创佳绩，并顺利拓展了环保和供热产业。广东省电力缺口持续存在，广州开发区作为工业基地电力需求旺盛使公司发电负荷有保障，2005年和2006年的机组利用小时数一直在7200以上，远高于行业平均水平。公司与煤炭供应商签订长期供应协议，保证了生产发电所需燃煤，并确保煤炭质量。同时注重燃煤采购价格的合理性，努力做到优质优价，最大限度地控制煤价对成本的影响。在提高发电规模的同时，公司拓展直供热用户，努力扩大集中供热业务，形成新的利润增长点。随着两台30 万千瓦机组分别投产，今年公司的装机容量有望实现翻倍，步入阶段性高成长期。

电改税改受益 多元发展提高想象空间

公司目前所得税率33%，将受惠于2008年开始实施的新所得税法，业绩将快速提升。国家电监会 “十一五”电力体制改革方案———《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》已正式上报国务院，目前“920”项目资产变现工作结果较为理想；“647”项目资产变现工作即将开始。显然继去年电力改革重启之后，今年电力改革将进入深化加速阶段，穗恒运A经营规模不大，在电改大潮中被并购整合的潜力大。从公司的发展目标来看，在寻求市场及政策机遇，力争扩大发电产业规模的同时，公司将努力拓展与发电、供热相近的产业或延伸产业，包括LNG、垃圾发电、环保产业、污水处理等，培育新的利润增长点，成为广州开发区公用事业综合服务提供商。大股东广州凯得控股有限公司是广州开发区管理委员会授权经营管理国有资产的企业，主要从事资本运营，实力雄厚，很可能向公司注入优质资产保障公司实现多元发展目标。

逆市启动 广州控股第二

由于该股去年出现业绩增长拐点，该股成为机构投资者新建仓的品种，诺安系基金合计持有该股超过900万股，一季度股东人数与2006年末相比有所减少，筹码继续集中。广州另一电力上市公司广州控股因结盟长江电力今年最大涨幅超过200％，而具有资产注入潜力的穗恒运A一直延续温和放量攀升的慢牛走势，近期高位换手率超过150％，明显有新增资金关照，但累计涨幅只有广州控股的一半，技术上看并未进入加速阶段，该股近期日K线组合构筑收敛三角形整理形态，周二选择向上突破，受大盘拖累涨幅不大但仍保持强势，后市有望加速上扬。

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