益邦投资：振荡不改牛市四千延续调整

机构：益邦投资

昨日两市股指早盘小幅低开并略做上冲，但此后却呈现出震荡回落的态势，上证指数再度回落到4000点下方，两市成交金额较昨日略有放大，昨日市场调整压力主要来源于权重指标类个股，金融、煤炭石油、电力以及汽车等板块整体出现较大幅度回落，尤其是银行类个股浦发银行、华夏银行、招商银行盘中最大跌幅均超过5%，此后如中国平安、工商银行、中国联通以及华电国际等品种调整幅度也相对较大。

从近几个交易日市场走势看，上证指数在上冲4000点之后，市场分歧再度升级，管理层会否在近期出台调控性政策也使市场的神经紧绷，在目前市况下投资者短线操作宜适度谨慎。

2006年交通运输行业运行良好，59家上市公司，收入同比增长20.40%，净利润同比增长13.47%。2007年一季度受益于油价下跌和行业景气度提升，59家上市公司收入同比增长16.69%，净利润同比增长109.84%，增速大幅提高。具体到各细分板块：机场板块，主要机场资源优势突出，成长性和盈利能力不断提升，未来几年行业发展前景光明；港口板块，行业货物吞吐量保持15%以上增速，但绝大多数上市公司由于缺乏新增泊位难以分享行业持续快速增长，业绩增长放缓；高速公路板块，供需两旺、计重收费、资产收购、成本控制等因素持续保障行业稳定增长和盈利能力的提升；航空、航运板块，2007年受益于油价下跌和行业景气提升，航空板块亏损减少59.85%，航运板块净利增37.95%；铁路运输板块，稳步推进的扩能、提速、提价三大政策将持续驱动上市公司业绩持续强劲增长，铁道部资产注入将进一步拓展其长期成长空间；城市交通油价趋降，投资收益和补贴收入成为各公司业绩贡献主力；仓储业整合和发展空间颇具想象空间。

建议关注两类股票：1）基本面良好或趋向利多，具备可持续成长性的公司，如白云机?⑸虾；�� ⒏釉粮咚佟⑸罡咚佟⒛�沪高速、现代投资等�?）具有并购、重组、资产注入预期的上市公司，如上海机?⑾妹趴崭邸⒋笄靥�路、广深铁路、天津港、深赤湾等。运输运营类公司，建议投资者关注行业处于复苏阶段且基本面良好的龙头类公司，并跟踪相关影响因素（油价波动、汇率波动等）波动可能带来的交易性投资机会。如中国国航、中远航运、中海发展、中储股份等�?

白云机场（600004）继续增持：公司未来三年业绩的主要驱动因素为：1）资产收购。公司已经公告，通过定向增发收购集团飞行区资产，并进行收入重新划分，以06 年数据测算，增厚公司07 年及以后业绩0.05 元左右；2）公司户外广告业务因各种原因，一直表现不佳，存在突破预期，或将在07 年有所表现；3）公司因机场搬迁导致的运营成本高企将逐步改善；4）2007 年初，公司与南航签订合同，共同推进白云机场航空枢纽建设进程，南航力争07 年在白云机场起降飞机架次提升30%，将提升白云机场在珠三角乃至全国的竞争力；5）Fedex 入驻，极大提升公司货运业务发展空间，我们预计相关场站将在2009 年为公司贡献业绩，成为公司业绩增长亮点；6）2010年广州亚运会的举办，将推进白云机场管理方面改革，为白云机场提升为国际性机场提供了绝佳契机；7）两税合并。风险因素方面，关注机场收费政策改革的影响，同时关注区域机场的竞争。预计07、08 年EPS 分别为0.39 元、0.52 元，天相投资维持增持评级。(益邦投资)

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