交通银行—蓝筹航母，价值投资的首选

    交行A股昨日在上交所上市,开盘价14.20元,最低价13.45元,最高价14.99元,首日涨幅71.38%,换手率56.49%。

    交通银行始建于1908年。

2005年6月,交通银行在境外首次公开发行了67.34亿股H股,并在香港联交所主板上市交易,成为首家成功在境外资本市场上市的内地商业银行。交行是内地首家股份制商业银行,拥有良好的公司治理结构,相对于四大银行,交行具有明显的机制优势和成长潜力。截至2006年12月31日,交行总资产额达17,162.63亿元,净资产额达885.82亿元；以总资产计,交行为中国第五大商业银行。交通银行这艘承继了百年品牌的航母,已经开始了他的H股回A股返航之旅,A股招股书已经公开亮相：截至2006年末,交行资产总额达人民币17163亿元,比年初增长20.8％；实现净利润人民币126.69亿元,比上年增长33.23％；资产回报率为0.74％,股东权益报酬率为14.30％,分别比上年上升0.07个百分点和2.69个百分点。按照五级分类口径,不良贷款比率为2.01%,同比下降0.39个百分点,不良贷款连续三年实现“双降”；不良贷款拨备覆盖率为114.69%,同比提高6.45个百分点。资本充足率和核心资本充足率分别为10.83%和8.52%。

    相对于其他上市银行,交行有其独特的优势,以下这些优势有望支撑公司在二级市场的股价。

    在公司业务方面：交通银行在中国境内 长三角、珠三角、环渤海等重点区域得到长足发展,三个地区对全行人民币对公贷款和实质性贷款的贡献度达到80%以上。交行拥有超过65万名公司及机构类客户,其中大部分分布在中国经济最发达的长江三角洲、环渤海地区和珠江三角洲。此外,截至2006年12月31日,交行拥有约17.47万名存款(含储蓄、国债和基金在内)在人民币50万元以上的个人客户。

    参股金融概念：截至2006年12月31日,交行投资于国内商业银行4项(海南发展银行股份有限公司,参股6.67%；岳阳市商业银行股份有限公司,参股3.02%；上海浦东发展银行股份有限公司,参股0.21%；深圳发展银行股份有限公司,参股0.07%)。另外,交行出资1.3亿元持有交银施罗德基金管理有限公司65%股权。

    与汇丰银行的战略合作：截至2007年5月14日,汇丰银行持有交行91.15亿股股份,占交行总股本比例18.60%,作为交行的主要股东之一,汇丰银行是交行的战略合作伙伴。根据交行与汇丰银行于2004年8月18日签订的一份《许可协议》,汇丰银行就业务单元向交行授予特许权,以使用汇丰银行拥有的若干商标,并另就业务单元授出转授特许权,从而使用汇丰银行若干联属公司拥有的若干商标。该特许权和转授特许权是以免专利费、非专属及不可转让形式授出。

    著名的金融服务品牌之一：2006年6月,在世界品牌实验室发布的2006年“中国最具价值品牌”排行榜上,交行品牌价值位列总排行榜第19位,银行类品牌第1位；2006年7月,交行荣获《欧洲货币》杂志2006年度“中国最佳银行”称号。2006年7月,英国《银行家》杂志发布了2006年度全球1000家大银行排名,按一级资本排序,交行位列第65位。

    股份自愿锁定承诺：财政部作为第一大股东就其发行前所持的A股股份承诺,自交行A股股票在上海证券交易所上市之日(2007年5月15日)起36个月内,不转让或者委托他人管理其已持有的交行A股股份,也不由交行收购其持有的交行A股股份。

    以上亮点对于交行A股在二级市场的走势有一定促进作用,当然前提还是在任何一波牛市中,银行股以及金融股都起着举足轻重的作用,交行相对于工行、中行有一定的成长性,相对于华夏银行、兴业银行又具有明显的规模优势。有点起着承上启下的味道,相信在未来资本市场里,一旦有比较突出的公司脱颖而出,相信交行一定是其中的佼佼者。

    从首日二级市场的表现来看,高开低走,震荡下行的走势也为其中长线走牛,打下了坚实的基础,从投资半年到3年的角度来看,我们认为,交行A股是非常不错的建仓品种。·CIS·

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