联合证券：低杠杆时代的认购权证投资

　　 ·*STTCL：今日公告，公司下属的香港联交所上市子公司TCL多媒体（1070.HK）拟于近期向其股东配售股份，预计本次供股将募集资金约77390万港元。根据计划，其中约39000万港元将用于偿还TCL 多媒体部分银团贷款，余额约38390 万港元将用于补充其流动资金。

　　·鄂武商A、武汉中百、武汉中商共同发布关于武汉商联（集团）股份有限公司收购三家公司进展情况的提示性公告称，武商联集团已从武汉市工商局取得企业法人营业执照。

　　·上实医药：今日公告，公司拟定向增发不超过10722万股，募资约15.15亿元收购大股东旗下的正大青春宝55％股权、胡庆余堂药业51.0069％股权、厦门中药厂61％股权、辽宁好护士55％股权以及杭州胡庆余堂国药号有限公司29％股权。

　　·燕京啤酒：今日在公告中透露，截至5 月14日，公司通过上海证券交易所交易系统增持了惠泉啤酒流通股16.85万股，占惠泉啤酒总股本的0.0674%。增持后，公司持有惠泉啤酒有限售条件的股份1.25亿股，占惠泉啤酒总股本的50.03%，成为该公司的绝对控股股东。

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　　·涨得快，跌得也快，人民币汇率在连创新高之后以一记强势回转下跌再次赚取了市场眼球。昨日，中间价209个基点的跌幅令人民币汇率自汇改以来的单日最大跌幅被刷新，7.6948元的中间价也使得人民币跳空2个关口，将前两个交易日的涨幅抹尽。

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　　·原油价格走势图

　　·五月限售流通A 股统计

　　权证投资策略周报：低杠杆时代的认购权证投资

　　本周投资策略：

　　1. 积极配置：推荐中化CWB1 和侨城HQC1。推荐中化CWB1理由是交行A股上市将带动中化正股的走强，我们预计在交行上市前，中化正股还将走强，因此，可以作为积极投资对象。在人民币升值预期、奥运会、消费结构升级等因素作用下，尤其是公司又存在大股东资产注入等良好预期，具有独特经营模式的华侨城未来发展前景较为光明，而目前侨城HQC1有接近10％的负溢价率，投资价值也较高，建议持续关注。

　　2. 稳健配置：推荐伊利CWB1 和钢钒GFC1。从伊利股份06 年暨07年一季度业绩回顾来看，公司净利润率有望在07年回升，并维持在4％的水平，因此公司的盈利增长可能维持在30％以上的水平，具有较好的成长性，而权证目前处于0溢价率水平，是比较稳健的权证品种。马钢CWB1具有-5%的溢价率，且该权证杠杆比率较高，现在的估值偏低，建议投资者可以增持该权证。

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