换汇炒B股成本先算清 不可小看人民币升值因素

　　　昨天，尽管大盘深幅调整，但沪深两市参与交易的97只B股中，仍有42只个股涨停。近日，不少投资者纷纷将手中的人民币兑换成港元或美元，准备在B股淘一把金。

　　目前，个人年度结汇和购汇额度为每人每年等值5万美元，在额度内的购汇和结汇，市民可携带身份证到银行直接办理，购汇炒B股十分便捷。

那么，购汇转投B股有没有数为呢？

　　B股普遍较A股“便宜”

　　目前，同样一家上市公司的股票，其B股普遍比A股便宜是引发B股股价“井喷”的主要原因。以*ST东方(000725)为例，15日公司的A股股价为7.28元，而其B股*ST东方B(200725)却只有2.99元(换算成人民币后)。A股股价是其B股股价的2倍多。截至昨天，两市86只同时含有AB股的上市公司中，A股平均股价是B股的1.37倍。

　　昨天，市场再度传出消息称，证监会将暂时搁置A股与B股合并计划，转而研究B股与H股合并建议。内地监管机构希望今年解决B股问题，让香港投资者直接参与B股买卖，从而刺激B股交投，让B股融入H股当中。

　　有市场人士认为B股和H股在短期内合并并非易事，但不管怎么说，B股的问题迟早要解决。而B股折价巨大是不争的事实。

　　金通证券认为，引发本轮B股行情的因素是多方面的：其一，前期涨幅不大、有补涨要求。其二，资金大量涌入、明显推高大盘。其三，其他股市强势、支持B股走好。仔细核对每一家公司境外机构在2006年度及2007年一季度报告后发现，的确有境外机构在增持B股，比如黄山B股的境外机构投资者持股由去年一季度的2172万股增加到今年一季度的5387万股。从各种因素分析，B股后面还有机会。

　　目前，投资者如果用人民币购汇炒B股，获利后重新兑换成人民币，中间涉及的成本有两块，除了一次购汇和一次结汇的价差外，还有人民币升值带来的损失。换汇炒B股，如果时间在一年左右，则成本约为6.2%左右。

　　换汇成本约1.2%

　　由于银行的外汇买卖存在一定的价差，换汇炒B股，首先要考虑换汇成本。以中国银行5月14日下午的挂牌价为例，美元的卖出价为7.6969，现钞买入价则为7.6047，假设用5万元人民币换美元，可以换取6496.12美元，在汇率不变的情况下，再兑换成人民币的话，可以换取49401元人民币，中间损失599元，约1.2%的成本。昨日，中国银行的港元卖出价为0.9848元，买入价为0.9732，在汇率不变的情况下，换汇成本为1.18%。

　　值得提醒投资者的是，同一时点不同银行的挂牌价不同，投资者在购汇和结汇时，应货比三家。如14日下午，中行的美元卖出价是7.6969，交行的卖出价则为7.6948，在交行购汇比在中行便宜，而与此同时，中行的美元买入价是7.6047，而交行的美元买入价则为7.6028，在中行结汇则比在交行划算。

　　人民币每年升值5%左右

　　换汇炒B股，还需考虑人民币升值带来的损失。自汇改以来，人民币兑港元和美元的汇率一直在稳步升值，截至5月14日，人民币兑美元累积升值幅度为5.69%，兑港元累计升值了8.37%。今年以来，人民币兑美元累计升值了1.74%，兑港元则升值了2.12%。按今年以来的升值速度，我们可以约略估计，人民币兑美元每年升值幅度在4%~5%之间，兑港元升值幅度则在5%~6%之间。

　　不过，人民币升值带来的损失，与持有B股的时间紧密相关。时间越短，损失越少，时间越长，损失越大。(李成 方利平）

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