AIM模式遭弃用 港创业板改革或选“简化转板”

　　AIM模式遭弃用港创业板改革或选“简化转板”

　　□本报记者 李宇 香港报道

　　酝酿已久远的香港创业板改革近日初见端倪，或将舍弃借鉴英国AIM模式的方案，把现有创业板并入主板或者加快转主板流程将成为最终改革模式的备选，而又以后者可能性更大。

　　据香港市场消息，港交所计划在第三季发表咨询文件，其中会提出两个方案﹕一是保留创业板，但会引入若干措施加快创业板转主板的流程；第二是将现存的创业板公司并入主板。至于英国AIM市场的“中介人自负责任”的模式，港交所目前认为暂不适合引进香港。

　　交银国际董事总经理温天纳向本报记者介绍，如果在两板合并与简化转主板程序两个方案之间进行选择，那么后者的机会更大。因为如果两板合并，那么对于现有主板公司来说，则并不公平。而通过简化创业板转主板程序，则可以增强创业板的吸引力和活力。

　　不过温天纳也认为，简化转板的方案也有一个弊端，就是使创业板成为一个过渡性的板块，容易被边缘化。

　　港交所早前已经将创业板改革咨询作为一项重要工作列入今年的工作计划。实际上，有关初步咨询自去年1月就已经启动。当时港交所提出创业板改革的三类备选方案征询市场意见，包括：设立全新的另类市场、两板合并、以及在原有定位下简化转板手续，其中设立全新另类市场被认为是最激进的方案，也受到多数市场人士的支持。

　　英国AIM市场的特点是，将监管重点放在保荐人，而不是发行人。保荐人或指定顾问要与发行人保持长久关系，也要对发行人遵守法规和信息披露规定负责，伦敦证券交易所和英国当局均不审理有关上市文件。

　　不过港交所在与香港证监会在协商后认为，香港不应该采取类似AIM的监管模式，以确保创业板上市素质。

　　港交所行政总裁周文耀认为，改革不能降低创业板上市公司的素质，反而需要提高，因为这是香港股市成功的关键。虽然AIM市场被认为是成功创业板的典范，但2005年以来共有141家公司除牌。与此同时，香港市场仍然有很多散户投资者，新股上市甚至有90万人排队认购，不能承受每年有150家公司除牌的冲击，所以监管机构不能模仿AIM把审批上市的权利交给保荐人，更何况香港的保荐人制度刚刚建立。

　　周文耀此前亦表示，港交所有意减少创业板公司的上市成本，也有意简化创业板公司转主板的程序，细节方面还将与香港证监会磋商。

　　虽然香港市场最近几年快速发展，市值规模已跃居全球第六，不过创业板却较为“清淡”，目前共有197 家公司上市，总市值约为1290亿港元，仅占港股总市值的0.87％；成交也不太活跃，仅占大市成交的0.9％左右。分析人士认为，在国际和内地市场的竞争压力下，香港创业板改革已势在必行，此次改革将影响到港交所能否成功吸引更多其他地区的中小型企业上市，并巩固其国际金融中心地位。