切勿神化股指期货\'赚钱效应\' 做好双重应对准备

机构：长江期货
股指期货作为即将在我国推出的金融衍生品，目前受到投资者普遍的关注。自去年中国金融期货交易所开展股指期货仿真交易以来，部分投资者为了熟悉交易规则，增加实战经验，积极参与其中，对他们提高自己的业务水平和风险意识，都起到了非常好的作用。

但是，我们也注意到，现在有极少数报道喜欢渲染极端例子，例如说某参与者在“仿真交易”中，三月赚了3000倍、一天赚7亿的说法。且不说这个例子其实不是发生在中金所目前进行的仿真交易中，而是网络开设的“模拟交易”，其交易行为并无对手方，最大的资金进去也不会引起价格的变化，所以与仿真交易完全是两回事；即使在实际的仿真交易中，偶有小概率事件发生，也不能将之理解为常态。投资者千万不要认为股指期货赚钱很容易，能够赚快钱。这是不正确、不切实际的想法，完全神化了股指期货的基本功能。

首先，投资者应该明白仿真交易的目的是帮助投资者了解股指期货交易的基本规则和风险控制制度。在仿真交易过程中，投资者利用的是分配的虚拟资金，难以避免在操作过程中的随意性和不谨慎性。个别投资者在仿真交易中往往抱着游戏的心态，或为了博取奖金，喜欢满仓操作，又正好赶上股市走出了单边上扬的行情，短期内能获得较高的盈利，但是这种盈利显然缺乏真实性和持久性，不值得宣扬和称道。同时，在仿真交易过程中，因为这样满仓操作，看反了方向而频频爆仓出局的投资者也不在少数。

其次，股指期货作为一种风险管理工具，不同于股票投资，它有着独特的交易规则和风险控制制度，比如保证金制度、强行平仓制度、强制减仓制度等。由于股指期货实行保证金交易，具有杠杆效应，即用少量资金可以交易数倍于面额的合约，致使许多投资者误认为从事股指期货交易可以实现一夜致富的梦想。

实际上，股指期货是双刃剑，在放大了盈利的同时也放大了亏损。比如假设股指期货的保证金为合约价值的10%，一个投资者初始状态有10万元全额投资于股指期货，如果看对了方向，当指数上涨1%时，他的盈利为1万元，获利率10%，盈利以10倍水平放大；但同样，如果判断失误，其亏损也会同样放大10倍，假设指数下跌了9%，该投资者也将损失90%的资金，其本金余额为1万元。该投资者要从1万元恢复到初始的10万元状态，则需要获利100%才能完成。由此也看出股指期货满仓投资的风险所在。另外，由于保证金交易的杠杆性，一旦方向做反，微小的价格波动就可能招致强行平仓，一次亏损就会将以前的盈利和本金消耗殆?Ｒ虼耍�投资者千万不能只考虑到盈利放大的效果，而忽视风险放大的现实�?/p>

国际成熟金融市场因为金融期货交易不当而产生的教训以及案例也很多，世界首家银行“巴林银行”倒闭就是一个生动的案例。因此，投资者要参与股指期货交易，必须首先做好知识上的准备，深入了解股指期货的基本知识、交易规则、风险控制制度，在此基础上，要做好资金准备和心理准备，只有做好充足准备的投资者，才能理性参与股指期货交易。（上海证券报）