西水股份借壳搁浅 明天系大计划受阻

　　本报记者 华观发

　　5月15日，记者获悉，恒泰证券、新时代证券借壳西水股份有可能被证监会否决。

　　“我需要对这个消息进行核实。”5月16日，恒泰证券有限责任公司（下称恒泰证券）副总裁、董事会秘书张伟没有对“恒泰证券借壳西水股份（600291.SH）受挫”的消息做出任何评价。

　　他只是在电话中告诉本报记者，西水股份吸收合并恒泰证券和新时代证券有限责任公司（下称新时代证券）的方案目前仍然还在等候批准。

　　不过，对于上述方案能否最终成“行”，张伟在本报记者的追问下，给出了他个人的担忧，“现在一切都还说不好”。

　　如火如荼的券商借壳风潮或就此进入一个“微妙时刻”。

　　恒泰证券、新时代证券借壳成“水中月”

　　“我们早就听说了这个消息。”5月16日上午，新时代证券的一位高层告诉本报记者，尽管股东数月前明确表示要将新时代证券与恒泰证券进行整合，但几个月来却没有任何实质进展。

　　他告诉本报记者，目前，他们没有得到任何有关两家公司合并的消息，公司的各条业务线仍然按照自己的方向在前进。

　　5月16日下午，接近管理层的权威人士在接受本报记者采访时证实，管理层对券商借壳上市审批收紧的态度已经非常明确。

　　“未来，肯定会有借壳方案被否。”该人士介绍，目前的消息表明，恒泰证券与新时代证券的借壳方案被否的可能性的确比较大。

　　他给出了两个理由。

　　第一，在恒泰证券与新时代证券借壳的消息发布之前，西水股份的股价有着比较大的异动。

　　西水股份从去年12月中旬开始到今年1月17日停牌期间，股票从不到7元一路上涨到最高的14.16元，涨幅在1个月超过了100%。

　　就是在2007年1月8日，西水股份的股价“狂飙”进行时，西水股份发布公告称，公司未与任何证券公司进行接触。

　　10天后，2007年1月17日，西水股份发布停牌公告称，公司接到股东通知，股东正与有关证券公司接洽通过公司借壳上市的有关事宜。

　　2月1日，西水股份在公告中称，公司与恒泰证券、新时代证券共同就资产重组及公司吸收合并恒泰证券和新时代证券的有关问题向监管部门进行了汇报。根据有关要求，公司正在制定具体操作方案。

　　“这难免让人联想到目前正在调查的广发证券借壳延边公路（000776.SZ）的内幕交易案。”上述接近管理层的人士说，恒泰证券与新时代证券借壳案也是疑点重重。

　　因此，在该人士看来，管理层否决上述方案将成为一种可能。

　　第二，恒泰证券与新时代证券的实际控制人是数年前在资本市场叱咤风云的“明天系”。考虑到管理层对券商的股东资格审查一直很严格，因此，很有可能对“明天系”的身份提出异议。

　　西水股份的年报资料显示，公司股东内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司、内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司为一致行动人，共持有公司25.87%的股份，明天控股有限公司为其实际控制人。

　　4月28日，华资实业（600191.SH）、西水股份等三家内蒙古上市公司同时发布公告，正式披露了西水股份与“明天系”的具体关系。

　　公告显示，“明天系”的核心企业明天控股有限公司（下称明天控股）间接持有恒泰证券36.46%的股权、新时代证券47.89%的股权。

　　同时，明天控股通过间接控股方式，成为明天科技（600091.SH）、西水股份的第一大股东，成为华资实业国有股之后的第二大股东。

　　明天系大计划遇阻

　　西水股份自1月17日开始停牌到今天已经整整过去了近4个月，对于持有西水股份的投资者来说，如果一旦上述借壳方案被否，不仅4个月的等待会成为一场空，更重要的是，未来公司股票一旦复牌，股价大幅下挫可能在所难免。

　　“这就告诉我们，对于券商借壳的消息我们不能一味盲从。”5月16日，北京一家券商的高层指出，如果一旦有券商借壳方案被否，将会给目前疯狂的券商借壳概念炒作泼上一盆“冷水”。

　　他告诉本报记者，对于券商借壳，投资者应该有清醒的认识。

　　5月16日，中国证券业协会的一位人士指出，“目前，管理层是鼓励券商上市的，但考虑到券商是一个相对周期性的行业，如果借壳的企业没有一定的核心竞争力，长远看，将不足以支撑其上市的要求。”

　　在该人士看来，选择将资质平平的券商阻挡在借壳门外，是符合目前券业发展的。管理层选择收紧券商借壳上市的审批有利于维护市场的长期稳定，同时也使券商自身认识到，要想上市，还是需要先培养自己的核心竞争力。

　　“不管是恒泰证券还是我们新时代证券，在目前国内券业的版图中都只属于中小券商。”上述新时代证券高层也认同上述说法，在他看来，自身的资质才是阻碍上市的一个最主要原因。

　　公开资料显示，恒泰证券目前注册资本为6.56亿，拥有22家营业部和13家证券服务部。

　　新时代证券成立于2003年6月27日，注册资本5.22亿元人民币，共有22家营业部。

　　“即使合并以后，我们的营业部不到已经获批借壳上市的海通证券的一半，加上公司的知名度和品牌实力，管理层的确有不批我们的理由。”

　　上述中证协人士认为，如果按照上述思路，目前，已经停牌并已经公布借壳方案的券商中，很有可能也会受影响。

　　目前,“明天系”拥有五家证券公司和三家上市公司,前者分别是恒泰证券,新时代证券,太平洋证券,远东证券和长财证券，后者为西水股份、华资实业和明天科技。

　　记者掌握的信息显示，除了已经公布的西水股份拟借壳恒泰证券和新时代证券外，明天系正在其它几家证券公司进行整合，如果顺利，其它几家证券公司或也将与其旗下上市公司搭配，实现借壳上市。

　　但西水股份的借壳受阻，将使明天系计划受阻，其后续内部证券公司与上市公司的搭配整合，几无可能。

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