深能源A:整体上市预期的电力蓝筹 价值低估

机构：信泰证券
深能源A（000027）:整体上市预期的电力蓝筹 价值低估

信泰证券 孙达

周四盘面来看，整体上市概念有望再起波澜，受东方电气集团整体上市进度有望加快的消息刺激，东方锅炉、东方电机双双大涨，全天基本上都处于涨停的位置。

在这波超级牛市中整体上市概念催生众多的大牛股，沪东重机就是一个典型的例子。在市场不断发展的过程中，还将有更多的央企选择整体上市，因为整体上市有助于企业效益的提升和公司法人治理结构的改善。本栏目今日推荐深能源A（000027），该股整体上市预期极为明确，能源集团将把旗下资产全部注入上市公司。二级市场来看，近期股价再次回调到前期启动点位置，作为既有整体上市预期又有股权投资和预期券商资产注入于一身的电力蓝筹股，后市有望再拾升势，可重点关注。

整体上市概念极为正宗

公司近期公告称，公司拟定向增发发行不超过10亿股，募集资金约76亿元收购深圳能源集团资产，未来收购完成后，公司整体竞争力大幅提升，公司规模迅速扩张，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.6倍。公司在国内主要电力公司排名将上升两位，将超越地方性电力龙头公司粤电力和申能股份，仅位居国家五大电力公司控制的电力上市公司和长江电力。整体上市后公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升，综合实力跃居国内同行前列。在东方电气集团仅仅公布整体上市提速的消息就引发东方锅炉、东方电机双双大涨之际，深能源A（000027）没有理由继续沉默下去。

国泰君安上亿股权预期注入 券商概念极强

从公司2006年12月15日发布的购买资产和关联交易报告书中可以看到，公司购买的标的资产为能源集团所拥有的全部资产（能源集团持有的深能源的50.19％的股份、直接及间接持有的珠海洪湾深能发电有限公司、深圳南山热电股份有限公司的股权以及少数目前尚未明确产权的非主业房产除外）。其中股权投资也将注入上市公司，在其中我们可以清楚地看到母公司将把国泰君安证券股份有限公司2.53％，国泰君安投资管理股份有限公司2.57％也随同公司其他资产一起注入上市公司，由此深能源A（000027）即将取代能源集团成为国泰君安的大股东。大众交通、华茂股份这样的效益一般的上市公司正是因为持有国泰君安的股权，而股价得以暴涨，股价短时间内翻了几番。在目前券商股风起云涌之际，公司作为仅20多倍市盈率的蓝筹股，且拥有即将因整体上市注入的巨额国泰君安股权概念，券商概念作为牛市常青树，所以公司的预期券商概念一旦得到市场的挖掘，必将为大资金所疯抢。

另外，母公司持有的交通银行股份有限公司0.04％的股权此次增发中，也将随其他资产注入上市公司中。交通银行的即将上市，使得该部分交行股权也将成为公司投资收益的一部分。另外公司控股股东深圳市能源集团有限公司于1月19日与广东韶能集团股份有限公司及国联证券有限责任公司签署的协议，能源集团以自有资金方式，认购韶能股份（000601）本次非公开发行的股票7500万股，每股认购价格为3.48元，认购款总金额为人民币26100万元。根据深能源与能源集团签署的《发行股票收购股权及资产协议》，对于能源集团在评估基准日（2006年8月31日）至交割日期间所将要或正在进行投资或收购的电力相关产业资产项目及由此引起的相关权利义务事项，也将包含于该协议项下交易的标的资产范围之内。因此能源集团此次认购工作完成后，其认购的韶能股份7500万股票即将作为能源集团注入深能源全部资产的一部分。以目前韶能股份（000601）的二级市场价格来算，该部分股权收益将高达3亿元以上。

作为区域的电力龙头，目前该股2006每股收益0.665元，其市盈率为20倍左右，多家基金重仓该股。二级市场来看，近期股价再次回调到前期启动点位置，作为既有整体上市预期又有股权投资和预期券商资产注入于一身的电力蓝筹股，后市有望再拾升势，可重点关注。

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