城镇固定资产投资增速反弹 加息预期进一步增强

　　国家统计局昨日公布的数据显示，1至4月份，城镇固定资产投资22594亿元，比去年同期增长25.5%，较一季度略有回升。加上此前陆续公布的新增贷款、CPI(居民消费价格指数)等数据，分析人士认为，央行选择加息的时机已经成熟。

　　投资增速不乐观

　　数据显示，虽然城镇固定资产投资增速只比上月高0.2个百分点，但房地产投资加速上涨，4月份房地产开发完成投资5265亿元，增长27.4%，增速达到2005年以来新高。

　　数据同时显示，1至4月份新开工项目数开始同比增加。同比增加数目为2121个，而1至3月份是减少2294个。同时，新开工项目计划投资额降幅明显缩小。1至4月份新开工项目计划投资额同比减少2.2%，尽管仍在下降，但降幅比上月缩小了近12个百分点。

　　申银万国宏观分析师李慧勇认为，从4月份投资数据来看，毫无疑问为加息提供了新的论据。从投资的增长率来看，25.5%的增长率明显高于年初制定的投资调控目标，仍然偏高；从投资的先行指标来看，未来投资反弹的压力开始加大。

　　国家发改委主任马凯在十届全国人大五次会议期间曾表示，希望今年全社会固定资产投资增速能低于去年24%的水平。

　　摩根大通的研究报告也表示，中国固定资产投资存在增速加快的风险，1至4月份的城镇固定资产投资数据显示，新上马及在建投资项目增速加快，资金来源主要是银行贷款的反弹、流动性充裕和企业盈利性改善导致自筹资金丰盛。

　　加息可能性进一步加大　

　分析人士认为，从数据可以看出，包括房地产在内的部分行业都有强烈的扩张意愿，投资存在继续回升的压力。因此高位加速风险在加大，宏观经济运行产生的货币、信贷紧缩压力仍在“较强”区，加息的可能性仍然不减。

　　李慧勇认为，由于利率偏低，企业投资冲动仍然很强，未来新开工项目投资增长率很有可能进一步加快，未来投资增长率高位加速的可能很大。因此，5、6月份央行加息的可能性很大。

　　原中信建投证券首席宏观分析师诸建芳也表示，新公布的固定资产投资增速进一步加大了央行加息的可能性，央行有可能最快在本月底采取行动。出于政策稳定性和谨慎性的考虑，加息的幅度仍将是0.27个百分点。

　　此前陆续公布的新增贷款、CPI数据，已使市场对加息的预期不断升温。甚至有机构发布研究报告称，中国即将进入通货膨胀时代。而市场人士一般认为，加息具有防止通胀、稳定储蓄和控制信贷、控制投资的功效。

　　中信证券首席宏观经济分析师马青则认为，在中国城市化和工业化进程中，投资速度自然会比较高，因此对于25.5%的增长速度，应该完全可以接受。同时，这种增长速度保证了经济总需求平稳高速增长，不会大起大落。不应只关心增长速度，而应关心投资结构。虽然消费仍然保持向上走的趋势，但是消费的变化是缓慢的，因此波动较大的就是投资和出口，如果投资保持这个速度，就说明今年经济将保持平稳快速增长。

　　但他同时指出，由于货币政策的前瞻性，央行肯定不会在下半年数据都有所回落后再进行紧缩，上半年存在加息的可能性，5、6月份加息的可能性很大。

　　诸建芳认为，除了利率政策，国家还有可能采取其他一些短期政策，如继续对新开工项目进行严格的审查，进一步加强对高污染、高能耗项目的控制。此外，从中长期政策来看，要素价格重估和产业结构调整有可能继续推进。(袁媛 但有为)