盐湖钾肥：提高钾肥出厂价 钾肥价格将持续走高

　　日前，国内最大的钾肥生产商盐湖钾肥（000792）宣布上调氯化钾出厂价80元/吨，中化集团作为经销商也同时上调港口批发价格80元/吨。部分券商研究员指出，由于供需缺口长期存在、国际钾肥厂商提价等因素，钾肥提价将是一个长期的趋势。

　　全球最大的钾肥企业Potashcorp在2007年1月1日提价10美元/吨后，宣布6月1日后再次上调北美本地价格20美元/吨。2007年初巴西氯化钾价格已经上涨25美元/吨以上，但钾肥企业Canpotex准备在6月1日将巴西的价格再提高25美元/吨。BPC为首的国际钾肥供应商要求印度新进口合同价格上涨50美元/吨。此外，欧洲、东南亚氯化钾价格都有不同程度的提高。国际钾肥价格最易传导到国内。

　　而且，近期国际海运费迭创新高，导致进口氯化钾到岸价上涨。中信证券研究员刘旭明介绍，4月底温哥华—上海的海运费比2月初上涨15美元，考虑汇率变动，到岸价应上涨约100元。他认为，盐湖钾肥提价更多是反映了进口氯化钾到岸价上涨的因素。

　　业内人士称，不考虑销售折扣等因素，盐湖钾肥最新的氯化钾（60％，结晶）出厂价是1910元/吨，而深赤湾最新的氯化钾到岸价为2050元/吨。刘旭明认为，如果海运费仍维持高位，国内钾肥仍有上涨空间；如果2008年进口氯化钾合同价格上涨，也会打开国内钾肥的长期提价空间。

　　由于钾资源匮乏，产业发展和交通运力滞后，我国钾肥供需缺口很大，供应长期依赖进口。2005年我国钾肥施用量为700多万吨，但产量只有176万吨。此外，由于Potashcorp、BPC、K＋SKali等国际钾肥垄断集团的存在，全球钾肥价格迅速上升。我国氯化钾进口价格由20世纪90年代的110—120美元/吨，提高到2005年的207美元/吨，上涨了70%以上。

　　来自国家发改委的消息称，2006年我国钾肥产量达到209万吨，同比增长18.75%，自给率提高到33%。预计到2010年，三大钾肥工程全部建成投产后，我国大部分已探明钾资源将得到利用，钾肥产能有望达到国内需求量的1/3左右，需求缺口仍在2/3左右，自给率依然很低。刘旭明预测，如果国内钾肥的需求量以每年6％的速度增长，2010年国内钾肥的供应缺口应为62％左右。

　　刘旭明表示，由于供需缺口的长期存在，盐湖钾肥提高产品出厂价是一个长期的趋势。但他指出，由于钾肥一般由大代理商销售，钾肥出厂价并不随着淡季旺季的交替而频繁波动，钾肥价格的波动更多地体现在下游的批发零售市场。

　　中信建投研究员赵献兵认为，产品涨价是盐湖钾肥特有的盈利模式，这是全球钾肥资源垄断的行业特有特征决定的，而公司毛利率也将随之不断上升。2003—2006年，盐湖钾肥主营业务利润率分别为43.29%、58.50%、64.61%、64.71%，逐年上升；从一季度看，2003—2007年每年的一季度，公司主营业务利润率分别为46.19%、54.48%、58.32%、67.56%、68.00%，也呈逐年上升之势。

　　作者：杨志刚 中国证券报

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