锌业股份（000751）注资规模远超预期 中冶收购持续井喷

机构：辽宁证券
锌业股份（000751）注资规模远超预期 中冶收购持续井喷

本栏一再反复强调，国资委全力推动下的央企整合与资产注入大潮，将是股权分置改革之后又一次划时代的革命！具备资产注入潜力的个股就是2007年最大的投资机会，市场估值普遍偏高的情况下，想象空间巨大的资产注入龙头股也是最安全的投资标的！

锌业股份（000751），据《21世纪经济报道》3月24日文章报道，央企巨头中冶集团即将收购锌业股份（000751）。

虽然公司澄清了该文的部分内容，但承认，葫芦岛市长孙兆林一行曾对包括中冶集团在内的中直企业进行走访，欢迎各中直企业到葫芦岛市（包括葫芦岛锌厂）投资，也确有中冶集团领导到葫芦岛锌厂进行过考察，因此在中冶集团的收购预期下，即有可能引发井喷行情。

另外，公司将定向增发注入西藏华夏矿业有限公司所属西藏蒙亚阿矿55%的股权，该矿具有极高开采价值，根据光大证券实地调研，其19条矿脉实际金属储量应在200万吨以上，这远远高于前期49万吨的保守预测，其巨大的锌矿储备已经可以比肩驰宏锌锗；

一、中冶集团收购预期明确，将引发持续井喷

2007是央企整合年，国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》后，众多央企加快了并购、上市或整合上市公司的脚步。据《21世纪经济报道》3月24日文章《中冶集团洽购锌业股份 战略转型胎动》报道，央企巨头中冶集团即将收购锌业股份（000751）。虽然公司澄清了该文的部分内容，但也承认，葫芦岛市长孙兆林一行曾对包括中冶集团在内的中直企业进行走访，推介葫芦岛，欢迎各中直企业到葫芦岛市（包括葫芦岛锌厂）投资，也确有中冶集团领导到葫芦岛锌厂进行过考察。中冶集团是一家多专业、跨行业、跨国经营，集科工贸为一体的综合性特大型企业集团。2006年，其营业总收入达到901亿元，在中国企业500强中位居第39名（2005年排名）。中冶集团不仅是我国冶金工业建设和矿山建设的主导力量，而且是国家确定的重点资源类企业。中冶集团收购预期题材极为震撼，若总收入近千亿的大型央企收购该股必将引发股价连续井喷。

一、200万吨锌矿注资规模超预期5倍

公司主营业务为锌、铜冶炼及深加工产品、硫酸、硫酸铜、镉、铟综合利用产品加工、重有色金属及制品加工；非贵重矿产品购销，具有年产39万吨锌生产能力，公司副产品铟是电子、电信、光电产业不可或缺的关键原材料之一，公司铟产量占全球的十分之一左右，毛利率高达90%，是其未来利润增长点。锌业股份是世界第三、亚洲第一大锌冶炼企业，国际锌价持续上涨使公司盈利能力大幅提升。

作为锌冶炼加工企业，矿石价格波动对公司的影响很大，为此，公司买断甘肃建新实业有限公司2001年至2008年的锌精矿供货权，实现了对原材料的控制权，确保成本稳定，规避了矿石价格波动的风险。公司已明确通过定向增发收购西藏华亿工贸有限公司持有的西藏华夏矿业有限公司所属西藏蒙亚阿矿55%的股权及锌基合金生产线、焙烧和制酸系统技术改造及稀贵金属延伸加工配套项目。

该矿位于西藏拉萨北150公里左右，矿区面积112.6平方公里，已探明矿脉19条，金属储量丰厚，具有极高的开采价值。根据光大证券实地调研：从已完成详勘的一条和初勘的三条矿脉普查数据看，其19条矿脉实际金属储量应在200万吨以上，这远远高于中信建投前期49万吨的保守预测，其巨大的锌矿储备已经超越驰宏锌锗。并且，计划集中开采的14号矿以硫化矿为主，矿体规模大、埋藏浅，便于露天开采，随着青藏铁路的开通，运输瓶颈也有望解决。

锌业股份还参股了锦州市商业银行，初始投资额1000万元，去年第四季度追加投资额2000万元，占锦州市商业银行注册资本比例2．03%。公司还参股投资中国平安287万元，做为金融板块中第一高价股，对中国平安的投资同样受益巨大。技术上看，该股依托30日均线稳步上行的中期上升通道已经得以确立，周四长阳突破前期高点阻力，短期有望再度形成加速上攻的格局，值得密切关注。

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