交通银行(601328)：优势显著 经营灵活的银行蓝筹

　　交通银行（601328）作为国有商业银行改革的先行者，得到了多项第一的称号，第一家全国性股份制商业银行、第一家完成财务重组并以最高持股比例引入境外战略投资者的商业银行、第一家境外上市的商业银行。

　　5月15日，聚“市”瞩目的交通银行成功登陆A股市场，由于交通银行是仅次于中国银行、工商银行等大型银行股之后的又一庞然大物，因此，该股的亮相被市场寄予了更多的厚望。

交行A股首日开盘价14.20元，最低价13.45元，最高价14.99元，首日涨幅71.38%，换手率56.49%。从成交回报来看，很多实力机构上市第一天便大举杀入，可见机构投资者的青睐有加。

　　为何众多实力机构对交通银行情有独钟呢？公司的竞争优势在同行业非常明显：

　　规模增长和资产质量并重：近年来，交行在原有规模基础上，实现了资产、贷款、存款的全面增长，2006年贷款规模为9262亿元，占银行业全部贷款余额的3.89%，存款规模达到14136亿元，占银行业全部存款余额的4.06%。近三年资产和贷款年复合增长率分别为22.6%、19.9%，均超过银行业（包括未上市商业银行）平均水平。

　　盈利能力业内领先：净资产收益率和平均总资产收益率居前，2006年与上市国有银行相比，交行的拨备前税前净资产收益率为29.58%，位居首位，与上市股份制银行相比，平均总资产收益率为0.81%，体现了较强的盈利能力。收入增长较快，非利息收入占比较高，体现了公司的金融创新。利差不断上升，领先同业。在紧缩性宏观经济环境下，交行三年来净利差和净息差明显上升，2006年净息差为2.71%，领先与其他国有银行，体现出较强的盈利能力。

　　携手汇丰，全方位开展业务合作：2004年8月，交行引入汇丰银行作为境外战略投资者，汇丰银行持股19.90%，成为仅次于财政部的第二大股东，双方在沟通机制、公司治理、技术支持和协作、业务合作等方面，开展了一系列的深入和全方位的合作。

　　搭建国际化营销网络平台，拓宽混业经营纬度：截至2006年12月31日，交行分销网络包括分布于全国143个城市的91家分行、2304家支行及232家营业网点外，还在境外6处设有分行或代表处，另外提供电话银行、网上银行、手机银行作为网点的补充，基本实现了多渠道全国覆盖，并延伸至境外。交行通过参股控股方式，介入基金、信托、证券、保险、贸易等业务领域，旗下的交银施罗德基金管理公司和中国银联在业内具有较高的影响力。

　　以产品创新推动中小企业及零售银行业务转型：针对不同客户群的需要，交行在公司银行和零售银行领域各自拥有一系列品牌和产品，尤其是近年来，公司在中小企业和零售银行业务领域进行了积极的产品创新，实施向高收益资产转型的发展战略。

　　从以上看来，交通银行（601328）可以成为稳健成长的一流蓝筹银行，值得进行投资并保持长期关注。·CIS·

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