日本第一大券商：中日股市不能简单进行类比

    日本第一大券商野村证券资本市场研究所主任研究员井上武昨日在深圳举行的论坛上表示，由于中日两国股市热期所处的背景阶段不同等原因，中日两国股市不能简单类比，不应该以上世纪80年代日本股市进程判断中国股市的未来发展。

　　一段时间以来，不少投资者把目前中国的股市与上世纪80年代日元升值时期的日本股市进行类比，并以日本股市的历史进程推断中国股市必将迎来类似的大牛市。对此，野村证券资本市场研究所主任研究员井上武在昨日举行的“日本公司债券市场的发展及现状研讨会”上透露，由于目前中日股市比较的问题备受各方关注，上周末，野村证券和国务院发展研究中心在北京举行了一小型内部会议，就此问题进行过详细探讨。

　　据他介绍，目前中国股市确实与当时日本的股市有很多共同之处，比如流动性过剩的问题、外汇市场不完全市场化又促进了流动性过剩等。但两国股市仍有不少不同点：一、中日两国在海外市场投资及海外资本进入国内市场投资的自由程度不同；二、两国所处的经济发展阶段也不相同。上世纪80年代末期的日本刚经历完高速发展的阶段，似乎已经过了顶点，而现在的中国仍处于高速发展的时期。三、中日两国上市企业的构成层次也呈现相当大的差异。在上世纪80年代日本国内上市的企业大部分都是经过市场的选择，即市场认为企业应该上市、适合上市并且有上市的资质，但目前中国很多上市企业并非市场化选择的结果。

　　“基于两国之间存在很多不同之处，而且市场所处的时代也完全不同，所以我们不能简单把两国股市进行对比，也就不能从日本的股市进程中预测中国股市会出现什么、会发生什么。”他说。

　　1925年成立的野村证券是目前日本第一大券商。2002财年结束时，野村证券管理的股票和债券资产规模达到了13.6万亿日元，公司净利润达到1680亿日元。2003年6月，野村证券在中国获得了5000万美元的QFII投资额度，2006年11月份国家外汇管理局核准野村证券增加合格境外机构投资者（QFII）投资额度3亿美元。目前，野村在中国有两个代表处、3家合资公司和两个直接投资项目。