“大非”减持近5亿股 5月份将进入解禁高潮期

　　 随着解禁高峰期的到来，“小非”减持已经算不上是什么新鲜事了。今年越来越多的“大非”，尤其是第一大股东们，都趁着市场的火热与解禁之机，来分吃资本升值的蛋糕。

　　 统计显示，今年年初至5月12日，共有35家第一大股东发布了减持公告，减持股份总数达到48603万股。

　　“大非”减持近5亿股

　　在一个可以将股权变现的市场机制之下，能将解禁股直接转换成真金白银，对于上市公司来说，可能比其他融资渠道来得轻松容易。而上证指数由2700点一路攀升到近4000点，使得许多个股的股价高高在上。在巨大的利益诱惑面前，谁还能克制变现的冲动？于是，“大非”们纷纷抛售手中的股票，也就十分自然。

　　据统计，今年以来，共有35家公司遭遇第一大股东的减持，减持股份数共计达到48603万股。仅5月8日至5月11日开市的4天之内，就有12家公司公告第一大股东减持，减持股份数共计达到13026万股，以目前股价计，总市值约为15亿元。

　　而在前期的35家公司中，多家公司第一大股东减持次数超过1次。其中，泸州老窖、江淮动力、锌业股份等3家公司大股东一个月内减持达4次；保定天鹅、红星发展、太极集团、鑫新股份、飞亚股份、重庆路桥等6家公司第一大股东减持也已达3次。

　　值得一提的是，A股中的权重股中信证券日前也公告称，发起人股东中信国安集团、中粮集团纷纷抛售其解禁股，其中中信国安集团的下属公司累计减持中信证券15028.34万股，中粮集团已累计售出中信证券6053.28万股。据统计，从今年1月6日开始，中信证券遭遇“大非”减持的总股数高达5.14亿股，如以今年开盘以来中信证券的平均股价41.81元计算，仅公告的“大非”减持套现金额已高达214.9亿元，如此盈利也难怪大股东“按捺不住”了。

　　有关资料显示，5月限售股的解禁股市值首次超过1000亿元，达到1311亿元，创历史最高水平。其涉及的上市公司也达到创纪录的84家。

　　1000亿股即将解禁

　　自去年6月17日首家实施股改公司三一重工的1093万股限售股份率先解禁以来，随着时间的推移，越来越多的原非流通股获得了真正意义上的流通权。

　　据统计，5月份将进入解禁高潮期，5月12日至5月31日共有64.5亿股“大小非”进入解禁期。而从现在起至2008年年底，共有约1003.78亿股“大小非”陆续进入解禁期。解禁并不必然带来“大非”们的减持，但是，原本大股东持有的非流通股的成本很低，这部分股权流通后，大股东获利的空间丰厚，一定程度上会引起他们的“套现”冲动。

　　据统计，未来一段时期，大非解禁的公司分布层面更广，其中不乏上海汽车、五粮液、首钢股份、浦发银行、上海机场、中信证券、中国联通等大型知名上市公司。其中，上海汽车第一大股东上海汽车集团股份有限公司今年10月24日将解禁1.64亿股，市值约为24亿元；五粮液第一大股东宜宾市国有资产经营有限公司解禁股为1.36亿股，按目前股价算，市值约为32亿元；中国联通第一大股东中国联合通信有限公司5月19日解禁10.60亿股，市值约为60亿元；中信证券第一大股东中国中信集团公司8月15日将解禁1.24亿股，市值达69亿元。

　　未来这些数额巨大的解禁股是否会减持，自然牵动着投资者的心。毕竟，“大非”的解禁，在导致股票供给增加的同时，对于市场股价本身的压力也是明显存在的。

　　隐藏巨大的市场隐患

　　从表面来看，目前“大非”持续减持，对这些个股的股价影响不一。泸州老窖遭遇大股东泸州市国有资产管理局的连续减持4.83%，公司股价一度下挫；紫江企业发布“大非”减持公告的5月11日，股价跌幅为3%，之后几日股价也一直小幅下行。

　　不过，大多数公司的股价并非与泸州老窖、紫江企业一样。比如锌业股份4月13日公告，大股东葫芦岛锌厂4月10日、11日通过二级市场减持1500万股。虽然当日公司股价受到一定影响，跌幅约为5%，然而此后连续几天则一路走高；即使公司5月8日再次公告减持事宜，也并未对股价造成影响；5月14日公司再次公告“大非”减持，股票还一度涨停。另外，江淮动力在公司发布减持公告的4月24日、4月25日、5月8日，公司股价亦未受到明显影响。

　　当然，还有遇“大非”减持股价还飚升的例子。如中卫国脉5月11日公告，公司控股股东中国卫星通信集团公司5月10日减持公司413万股股份，而公告前一天的5月10日，中卫国脉股价涨停于19.49元，公告当日涨幅为5.08%。此后继续上涨，最高达21.98元。

　　因此，有市场分析人士认为，长期内“大非”减持由于不改变公司的股本、资本结构、业务前景等影响公司基本面的因素，因此不会对公司价值产生影响。“大非”减持对股价走势的影响本质上属中性。股价的趋势性变化，仍是由公司的基本面来决定的。

　　不过，经济学家却并不这么认为。经济学家刘纪鹏(刘纪鹏新闻,刘纪鹏说吧)教授近日就认为当前很多人还没有认识到减持问题的严重性。事实上，在目前1400多家上市公司中，国有绝对控股的、第一大股东参股5%以上的公司有852家。这些上市公司非流通状态下的股票约有3600亿股，如果按每股10元计算，将有3万多亿元的市值。因此，这一风险不可小觑，如果不引起重视，将对市场产生破坏性的影响。

　　而日前中国证监会和两个交易所调研起草的《大小非减持状况报告》也认为，当前市场还没有认识到减持问题的严重性，主要是因为“大非”解禁套现规模还没有真正到来。同时，股市处于持续的牛市，人们忽视了其中隐藏的巨大的市场隐患。

　　因而，市场对于“大非”的减持必须保持足够的重视。当前牛市正在向纵深发展，禁售期满的“大非”也越来越多，市场上诸多关于“大非”减持冲击不大的观点是站不住脚的。“对于‘大非’减持，投资者还是多留一个心眼为好。”

　　多一些冷静与理性

　　如何能制约“大非”的不断减持？市场人士认为，事实上，“大非”减持本无可非议，但作为对行业和公司理解最为深刻、直接的“大非”，其疯狂的减持行为理应引起市场的认真思考。如果“大非”出手，仅仅是因为短期资金的需求旺盛，还好说一些。但如果诱因是市场的估值水平超出了“大非”的心理价位，其后果则可能是相对严重的，对个股、对大盘都是如此。

　　曾几何时，白酒、机械被作为夕阳行业、周期性行业而遭到市场的冷落。然而自牛市的火种点燃之后，这些行业又被贴上了消费行业、成长性行业的标签。所谓“此一时、彼一时”固然有其道理，但相关公司股价涨幅之大，也的确令人瞠目。如果市场的估值超越了价值回归的范畴甚至跨越了适度的想象空间，作为更贴近行业和公司的“大非”，选择减持也就不难理解。

　　股改之后，中国资本市场迎来了良好的发展机遇，牛熊的顺利切换，即是明证。不过，全流通之后，也形成了新的市场博弈格局，站在投资者的角度分析，过度的热情将给大股东创造出宽松的、诱人的“出货”环境。而“大非”的持续减持，又会反过来挤压泡沫和制造下跌，给市场和投资者造成一定的伤害。因此，广大投市投资者少一些激情与亢奋，多一些冷静与理性，在积极的博弈同时保持一种制衡的心态，是“锁住”“大非”的手段之一。

　　当然，国资委拟定中的国有股转让和监管的有关政策，也是值得期待的一个重要手段。

　　

　　

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