天相投资林义相把脉股市: 治公司放发行抓违规

　　在中国证券史上著名的“5·19”行情爆发8周年之际，由腾讯网主办的2007证券中国投资论坛在京召开。会上，天相投资顾问有限公司董事长兼总经理林义相一方面对我国上市公司08年业绩持续增长表示出足够信心，并认为多个基本面因素支持着A股持续上涨；另一方面，对于如何扎实股市基石，保证我国资本市场长期健康良性发展，林义相提出从三个方面根治顽疾的“药方”。

　　第一，上市公司公司治理亟待完善。如果我们上市公司制度得不到改革，我们资本市场的基石还是不牢靠的。这个逻辑很简单，股价取决于公司质量。股改改变了非流通股股东和流通股股东间的利益分歧和冲突，但实际上股改没有解决股东和管理层之间的矛盾。尤其是在国有企业情况下，股东是缺位的，内部控制人的问题非常严重。而从长期来看，公司治理的问题就暴露出来。国有体制下，国有企业要长期的保持盈利能力，必须解决管理层和代理人的问题。这样，中国股市的增长才能牢靠。目前中国股市的基本政策和国际接轨了，但企业这部分，还远没有接轨。

　　第二，放松管制，加大中小企业上市规模，优于行政性打压。他认为，如果放松了管制，让企业有更多的股票发行、再融资的权利，增加股票有效供给，对抑制过渡投机是非常有用的。但是恰恰很多企业想发股票发行不了，这是我们发行制度上的一个偏差。有些大的企业可以一下子发几百亿，但是一些中小企业发两亿、三亿都很困难。中小企业是我国经济发展中非常重要的角色，如果我们能够把几百亿的大企业的融资分给中小企业的话，我相信我们中国经济的发展会有更大的潜力。我们不妨假设一下，如果有六七百亿资金，六七百亿也就是现在我国A股市场一个小时的交易量，如果把这一个小时的交易量拿出来给中小企业做上市融资，对中国的经济会是什么样的作用？

　　第三，要限制和打击资本市场上侵害投资者利益的违法违规行为。尤其是以垄断和特权为标志的行为。我们知道垄断必然意味着腐败，特权必然意味着不公正。在证券公司中，如果这些不改，以后这些情况还会出现。要说有问题，今天有问题涉及到的金额，肯定比以前更大。这就是我们金融垄断造成的，特别是内幕交易、市场操作都是特权造成的，没有特权就没有内幕，没有特权就没有能力也没有资本来做市场的操作。总的来说，我觉得一方面需要放松管制，需要有更多的竞争，需要市场有一个更加公平和自由的环境。另外一方面要加强监管，对违法违规的要给予严厉的打击。我们不要把市场的监管当成了审批权利机构的附庸。只有把监管做好了，我们的市场在实体经济支持的基础上，才能得到更大的发展。