玉米5月合约平稳下市 总交割量达51万吨

　　　5月21日，伴随玉米0705合约进入最后交易日，大连商品交易所（简称大商所）玉米0705合约以1568元的收盘价摘牌。至此，为各方所关注的大连玉米0705合约巨量交割问题落下帷幕，当日21616手合约转入集中交割。

　　根据大商所网站公布的数据，从5月10日至5月23日，玉米5月合约滚动交割加上集中交割的总交割量将为514120吨，为大连玉米合约上市以来的最大交割量，但后续合约交易并没有被5月合约的交割问题所羁绊，0801合约近期更是走出了连创高点的突破性走势。

　　玉米期货0705合约持仓量去年11月30日达到974106手，创去年中国期货市场单只合约持仓最高记录，玉米期货的活跃也使0705合约是否会出现巨量交割风险成为市场一时谈论的话题。不过进入今年4月后，随着保证金的逐周提高，玉米0705合约的减仓速度不断加快，由3月末的461960手迅速减仓至4月末的108642手。进入交割月后，玉米0705合约保证金提高到30%。持仓迅速下降，到最后交易日前一日持仓减至21616手，实现平稳退市。

　　市场人士认为，相对于国内玉米1.44亿吨的总产量，玉米0705合约最终51.4万吨的交割量完全在市场消化能力范围之内。同时由于玉米价格较大豆低得多，因此51.4万吨的玉米交割量与大商所历史上2002年的76万吨大豆交割量相比，也就显得微不足道。

　　辽宁中期期货分析师时岩认为，近期市场有利的基本面因素为0705合约平稳过渡提供了支持。

　　首先，经过多方争取，中国政府在4月份又发放了新的出口配额，这有效缓解了市场对于5月和6月份大量玉米积压港口的担忧，同时也促使贸易商在期货市场上主动平仓空头套保头寸。而目前北方港口现货价格稳中有升，库存总量虽然达到200万吨左右水平，但其中除掉期货粮、出口粮，用于贸易的玉米数量并不庞大，同时由于产区价格提升，集港成本也有所拉高，粮食流转开始流畅。

　　而饲料行业的复苏又对南方玉米需求构成刺激。“五一”黄金周过后，各地猪肉价格开始强劲上扬，养殖业利润的提高刺激养猪热情，而家禽养殖业也已提前好转，因此饲料需求开始放大。而前期饲料企业始终维持处于警戒线的低库存水平，在饲料消费有所起色后略显被动，补库动作促使南方港口到货有效消耗，价格也是逐步走高。这反过来又刺激了北方港口的发货热情，从而使得南北港口的库存压力均得到有效缓解。

　　东北方面，玉米深加工企业目前基本上进入平稳收购期，除部分企业至9月份尚有10万吨左右缺口外，其他企业按照目前的收购量以及库存，已经基本上能够满足新作物下市之前的需要，因此深加工企业的报价象征性意义加大。但华北地区特别是山东玉米消耗已尽，其采购量中河北玉米和东北玉米大概各占其消耗的50%比例。华北地区从主产区向主销区的转变，也有效刺激了玉米市场的贸易热情。

　　市场人士表示，目前商品期货市场已经相当理性和成熟，市场对交割量的心理承受能力也越来越强，期货交易所也积累了应对巨量交割风险的经验。因此，以发展的眼光看市场，市场规模扩大并非意味着风险的到来。