顶级券商5月24日点评公司及投资评级

　　TCL集团：财务费用及运营资金压力进一步缓解

　　近日TCL集团公告其香港上市的子公司，TCL多媒体将公告发行可转换债券。根据TCL多媒体公告，TCL多媒体将发行1.4亿美元（10.95亿港币）的可转债，有效期为5年，票面利率为4.5%，转换期为07年6月18日至12年5月18日到期日。

　　若按照最高0.667港币的转股价可全面转换为16.41亿股，占增资供股后总股本58.55亿股的28%；按最低0.4港币的转股价可全面转换为27.37亿股，占供股后总股本的47%。而TCL集团彩电业务经营实体-TCL多媒体将通过此次发行可转债及上周融资7.8亿港币的H股供股计划，进一步缓解TCL多媒体及TCL集团的财务费用及运营资金压力。TCL集团彩电业务将06年处理了原欧洲业务后逐步改善经营状态，并将于07年起逐步实现扭亏为盈。基于此，维持07年和08年每股收益人民币0.104元和0.155元的盈利预期。鉴于06年已是TCL集团彩电业务的谷底，欧洲重组业务拨备计提充分；已轻装上阵的TCL集团的现金流及财务结构也有望得到改善，未来的成长可以期待。维持审慎推荐投资评级。（中金公司李源）

　　金山股份：低价收购煤矿提升盈利能力

　　金山股份发布公告，将对合营公司--辽宁南票劣质煤电有限公司进行增资，以收购破产的南票矿务局。南票矿务局的可开采煤炭储量约为3600万吨，年设计开采能力为200万吨，煤种为低发热量劣质煤。南票矿务局的收购价格为8382.5万元。

　　收购南票矿务局后，南票煤电公司一期、二期项目的燃料需求得到保证，煤电联营增强了公司的抗风险能力；而且南票矿务局的收购价格低廉，由南票矿务局为南票煤电公司供煤，降低了南票煤电公司的燃料成本，进一步提高其盈利能力。粗略估算，收购南票矿务局后将为公司增加每股收益0.10元以上。对金山股份的盈利预测为07年、08年每股收益分别为0.60元和0.75元，并建议继续持有。（光大证券崔玉芹）

　　广东榕泰：增发早在预料之中

　　广东榕泰审议和通过了《06年度利润分配及资本公积金转增股本方案》和《关于公司发行不超过4亿元短期融资券的议案》。

　　年报中已披露了分配预案，此次大会通过后将在近期实施10转增5和派0.5元的方案，届时公司的总股本将由目前的23700万股扩大为5550万股，流动性也会随之增强。至于发行短期融资券的议案之前已公告。公司目前的资产负债率虽然不高，但目前受加息周期影响，发行短期融资券可以节省3个百分点的利息支出，发行4亿元就可以节省1200万元，折合每股收益（以目前股本23700万股计算）0.0506元。处于谨慎起见，暂维持07年每股收益0.60元和08年0.90元的盈利预测，估值仍定为27元。因此，维持对广东榕泰的买入评级。（海通证券）

　　思源电气：增发批文下发对后续项目建设展开较为有利

　　公司发布公告：证监会下发了证监发行字07112号《关于核准思源电气股份有限公司非公开发行股票的通知》，公司非公开发行股票申请已获中国证券监督管理委员会审核通过。核准公司非公开发行新股不超过3000万股，此次核准自下发之日起6个月内有效。

　　公司06年8月发布公告表示要实施定向增发，募集资金主要投资于气体绝缘金属封闭开关设备（GIS）项目建设。根据公司06年公布的项目可行性报告显示，该项目建设期2年，建成后第五年（2012年）实现达产，届时将达到生产126KV800个间隔，252KV400个间隔的生产规模。可实现不含税销售收入11亿元，净利润1.3亿元。公司该项目通过提高公司产品等级，迎合市场需求，进一步提高竞争力，推动业绩增长。并且，公司GIS产品的样机生产一直在推进中，增发批文的下发对于公司展开后续的项目建设较为有利。综合考虑公司目前股价水平，以及该项目所需资金量，估计可能公司发行总量降低于3000万股，按照公司增发2000万股预测公司整体业绩，预测07年、08年每股收益为1.45元、1.94元，对应市盈率水平分别为36、27倍，维持增持评级。（天相投顾高靖瑜）

　　宝钢股份：此时上调3季度钢材价格可以接受

　　宝钢股份出台3季度碳钢产品价格政策，热轧、冷轧价格持平，线材、中厚板和电工钢价格略有上调。

　　从宝钢上调2季度钢材价格到现在，市场价格涨幅已远超过宝钢的价格上调幅度，此时上调3季度的钢材价格应当是可以接受的。宝钢主要生产和出口高端产品，受此次出口税收政策调整影响不大，宝钢的价格政策考虑了此次的出口税收政策调整可能对整个市场带来的负面影响，比较谨慎。不过，出口退税率调整的负面影响可能会在2、3季度交替的时候比较明显，但到4季度时，这种影响将会逐渐减弱。正是因为宝钢3季度比较谨慎的价格政策，使得对4季度的价格政策可以比较乐观，至少不会出现06年4季度的大幅下降情况。谨慎的假设宝钢4季度各主要产品环比下降100元/吨，则公司各主要产品全年均价仍同比上涨8%－10%，仍然略好于原来盈利预测时的预期。维持公司07年EPS1.0元的预测，维持推荐评级。（国信证券郑东）

　　名流置业：高成长性特质更为突出

　　公司近日公告：公司受让黄国平先生和上海宝钢经营开发总公司持有的芜湖万丰置业有限公司100%股权，其中，前者持有70%，后者持有30%股权，收购价款为3.19亿元。芜湖万丰置业拥有芜湖吉和地块项目，该项目建设用地总面积8.7万平米，规划总建筑面积约45万平米，其中，地下2层，建筑面积约10万平米；地上建筑面积约35万平米。收购后公司拟将该项目开发建设为商业和公寓相结合的街区。

　　该项目位于芜湖市中心城区商业繁华地段，地块西侧紧邻香港世贸房产的世贸滨江花园高档楼盘（在建），紧邻的还有在建的长江边大型市政项目滨江公园和号称全国三大步行街之一的中山路步行街，可见项目地理位置非常优越，升值潜力非常大。并且，该项目是芜湖城市形象项目，为近年来政府城市建设1号重点工程。项目由政府负责拆迁，拆迁成本含在已支付的地价款中，所以土地成本已完全锁定，公司可以完全享有滨江公园和世贸滨江等因素带来的地价增值。同时，由于是商业项目，基本不受政策调控影响。

　　而此项目楼面地价1500元，同类商业类项目地价在3500元以上，因此地价至少将增值1倍。目前芜湖市区住宅均价3726元，高档住宅楼盘均价在4500元以上，中性预计该项目从写字楼到商铺均价可以实现6500-9000元，即实现销售收入30-40个亿，净利润6-8个亿，按目前股本增加0.78-1.1元EPS，若3年完工年均增加0.3元左右。自06年下半年来，公司在珠三角和惠州的项目储备获得显著成功。而惠州和芜湖项目储备将推动公司08年以后的业绩继续快速增长，公司作为二线股的高成长性特质将更为突出。维持公司07-08年净利润增长100%以上的业绩预测，即EPS达到0.36元和0.77元。暂时维持公司16.94元的目标价，维持增持投资评级。（国泰君安孙建平）

　　天奇股份：业绩将呈现高增长态势

　　公司去年积极整顿铜陵蓝天后，效益于07年第一季大幅展现，07年第一季接单已达9000万元，接近06年全年的订单，由于市场辽阔且后续订单展望仍佳，我们预估07年接单将突破2亿元，考量目前铜陵蓝天注册资本额仅1500万元，资本额过小已对公司争取较大订单造成困扰，公司因此于5/16临时董事会临时决议公告对天奇蓝天增资扩股，增资扩股后注册资本额由1500万元变为3500万元，公司将有机会参予更大型标案的竞标，天奇蓝天07年以扩大市场份额及扩建新厂（产能3-4亿元）为目标，预估07年可呈现小幅获利，07年底新厂完成后，公将建立自主设计团队，逐步提升产品层次，未来天奇蓝天合理产品净利率应维持在6-8%。

　　公司跨区域、跨行业的多角化策略已获得初步成效，以往业务过度集中单一市场、单一产业的风险已大幅降低，07年接单畅旺，加上两税合一将使税率由33%大幅降低至15%，08-09年公司业绩将呈现高增长的态势，将一年目标目标价由23元调升至26元（系以08-09年平均EPS的28倍本益比计算而得），投资评级维持增持。（凯基证券魏宏达）

　　云维股份：转型为大型焦化一体化企业

　　云维股份定向增发审议通过，云维集团、煤化集团将向云维股份注入305万吨焦炭、30万吨甲醇、30万吨粗苯加氢、30万吨煤焦油深加工资产实现整体上市第一步。云维股份从中型化工企业转型成为全国大型的焦化一体化企业。焦炭一体化生产变废为宝，化工产品多元化规避焦炭行业风险，盈利能力更是高于焦炭生产，利润贡献更可能超过简单的焦炭生产。焦炭精细化意味着焦化企业估值水平的提高。资产注入、定向增发顺利完成，公司07、08摊薄业绩分别为0.50、1.22元。焦化精细化发展企业的估值水平更应当接近于基础化工企业。给予精细焦化企业08年20倍PE水平，公司一年内目标价格24.4元，给予增持评级。（联合证券肖晖）

　　星新材料：07年进入新一轮业绩增长高峰

　　随着国内消费的逐步升级，星新材料主导产品--双酚A、PBT、环氧树脂等化工新材料的国内需求强劲，供需缺口较大，在国家对民族产业的扶持和保护下，这些产业将会复制有机硅单体业务由小到大、由弱到强的发展之路，成为星新材料未来的业绩增长引擎。回顾公司06年3季度以来业绩表现差强人意，这与公司有机硅单体新装置投产，以及从集团购入资产所需要的整合时间，另外还有为了应对市场新情况而调整销售队伍等诸多因素有关。

　　随着新建10万吨有机硅单体装置的逐渐达产、双酚A-苯酚丙酮等产品走出盈利低谷以及公司非公开增发事项尘埃落定等诸多事件的发生，公司将在07年进入新一轮业绩增长高峰。基于公司业务结构独特，且是目前国内资本市场上唯一一家涉及多种化工新材料品种的龙头企业，未来成长空间巨大，预计07-09年的每股收益分别为1.15元、1.60元和2.15元，维持买入投资评级。（东方证券）

　　美利纸业：林纸一体化降低成本提升竞争力

　　公司最大的看点在于公司30万吨白卡纸项目的投产以及林纸一体化带来的成本降低。纸业公司竞争的关键在于成本控制，林纸一体化降低公司成本提升竞争力。受地理位置限制，公司产品销售至广州、上海、北京的运输费用平均要比山东的同类企业高148元。速生林投入使用降低了公司的化机浆成本，以目前杨木价格计算，公司自产杨木比外购杨木自制化机浆每吨节约成本154元，化机浆成本节约抵消了产品销售运输成本的劣势。而白卡纸是公司近几年的增长点。预计公司项目投产后07－09年销售分别能够达到8万吨、20万吨、26万吨，三年毛利分别为18.70%、20.19%、21.62%。

　　预计公司07年完成销售收入1606百万元，实现净利润77百万元，摊薄后EPS为0.335元；08年完成销售收入2401百万元，实现净利润186百万元，摊薄后EPS为0.816元；09年完成销售收入2777百万元，实现净利润268百万元，摊薄后EPS为1.173元。公司合理价值在18.3－22.85元之间，给予买入投资建议。（国金证券万友林）

　　歌华有线：奥运会前提价可能性并不能完全否定

　　北京地区有线电视收视维护费提升是方向。而北京市有线收视维护费08年提价的可能性较大。其原因在于：北京地区有线电视收视维护费提价的宏观环境已确立。但考虑到北京市的特殊情况（包括市民维权意识和奥运会），其有线电视收视维护费提价最有可能发生在整体转换中后期，如超过100万户，市民对数字电视有了更多了解之后。从时间节点上看，08年的希望较大。涨价应在奥运会之后。理由是和谐社会。但从不同的渠道得到的反馈看，奥运会前提价的可能性并不能完全否定。因为，借召开奥运会契机，北京市将掀起发展创意文化产业的热潮，而定位于文化创意产业龙头和孵化器的歌华有线，将获得更多的政策支持。基于此，维持推荐评级。（中金公司金宇）

　　深圳机场：积极调整迎接发展机遇

　　在2010年深圳机场的第二跑道和T3航站楼一期工程正式投入使用以前，深圳机场一直将在通过能力上面临瓶颈的压力，对于这一点，深圳机场的管理层有清醒的认识，并一直希望通过调整公司的业务结构布局来加以改善。同时，在实际离港客座率水平已达到78%的情况下，深圳机场正积极与各航空公司协商，鼓励其采用更大的机型执飞深圳航线。

　　在租赁业务方面，深圳机场对机场商业的定期分批升级改造取得了良好的成效；同时，对大客户冠名休息室等租赁场地的服务将强化，具体由控股子公司--深圳机场销售代理有限公司负责执行。在广告业务方面，公司07年重点增加了对廊桥平面广告业务的开发，同时增加了室外广告阵地的数量，并逐年提高收费标准。此外，翡翠航空业务进展顺利，在翡翠航空投入运营的带动下，1季度，深圳机场国际货运吞吐量同比增长71.1%；目前维持07-09年EPS的0.36、0.41和0.47元的预测，并维持谨慎增持投资评级。（国泰君安冯志刚）

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。