中信证券 周希增 李宏亮
4月份钢材出口迅猛增加
2007年1至4月累计出口钢材2129万吨，钢坯266万吨，分别同比增长132%和93%。尤其是4月份，单月出口钢材716万吨，钢坯87万吨，与3月份相比，环比增幅33.1%和31.0%。前4月的钢材出口量已经接近去年出口量的50%，如果按照4月份的出口数据年化的话，全年出口将达到8600万吨。较2006年增长一倍。由于钢铁企业预期国家会采取更加严厉的措施控制钢铁产品出口增速，5月份的钢铁产品出口仍然是惊人的，甚至可能超过4月份。
国际钢价将进一步上涨
我国自2004年以来，共进行三次钢材出口退税率调整，从历史规律来看，每次出口退税率的下调，都导致国际钢价的上涨和我国钢材出口价格的上涨。2004年1月，我国将钢材出口退税调整为13％，两个月内，出口均价上涨了100美元。2005年5月，钢材出口退税下调到11％时，四个月内，出口均价上涨了100美元。2006年9月，钢材出口退税下调到8％，但由于本次调整以签订的出口合同为准，所以实际起效是从12月份，而就在2007年1月，我国钢材出口价格出现了30美元的上涨。
2007年以来，国际钢铁价格迅速上涨，4月底国际钢材价格指数达到172.7，再创历史新高，相对于2006年底上涨22.5点，涨幅达到15.0%。国内与国际钢铁价格的价差进一步加大。
只能减缓出口加速度
钢材出口快速增长，是中国钢铁工业竞争能力提升的体现，是中国经济全球化的必然结果。国际经验表明，政府限制出口的政策，特别是关税政策，只能减缓出口加速度，出口仍将继续增长。而且从中国钢坯出口退税取消和加征关税对出口影响来看，国外的刚性需求和中国钢铁工业竞争力提升是中国钢铁出口的原动力。加征关税只是提高出口产品成本，一旦价格上涨幅度超过关税成本，出口盈利仍然增加。
可以看到，这次政策仍然没有对所有钢材产品实行“一刀切”，仅涉及80多种钢材产品，一些高附加值的钢材产品在最近的三次政策（2007年4月下调出口退税、2007年5月钢材产品出口许可证制度和这次的部分钢材坯加增出口关税）中均未受到影响，表明了国家在政策鼓励钢材行业的结构调整以及钢铁企业提高产品的附加值。
中国目前是世界钢材出口第一大国，加增关税的政策必然对于国际钢铁价格产生影响。政策的出台，会进一步加速国际钢铁价格的上涨，并且重新拉大国内与国际钢材产品的价差，钢材出口稳定增长的趋势不会改变。在国内钢铁产品的竞争力不断提升和国际国内钢材价格的巨大价差的背景下，钢材出口长期增长的趋势将不会改变。
国家调控钢铁，表明现有钢铁公司盈利处于高位，希望钢铁行业能够长期保持较高盈利水平。在国家密集出台限制钢材出口大政策之后，钢材进口国的压力减轻，中国钢铁工业将进入一个良性发展周期。
本版制图 郭晨凯
钢材出口加税 结构调整和高价差降低负面影响
国信证券 郑东 李化松
财政部发布公告，自2007年6月1日起，我国将调整部分商品进出口关税税率。此次调整涉及142项商品，其中重点对80多种钢铁产品进一步加征5%至10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材以及其它钢材产品。
另外，将去年已经征收出口关税的钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的税率由10%提高至15%。这是继今年4月份对这些钢铁产品取消出口退税、另对其它70多种钢铁产品大幅度降低出口退税后，针对产能过剩、出口增长过快的钢铁产品采取的进一步宏观调控措施。
部分产品继续出口的收益仍大于国内销售
利用最新的国内外市场的现货价格和钢厂的出厂价格进行测算，比较在新的出口税收制度下，继续出口和国内销售两者的收益哪个更大？
分别按照80多种钢铁产品的出口征税率为5％和10％进行测算。通过附表可以看出，中国产品在热镀锌、中厚板和长型材领域的价格优势依然明显，即使出口征税率达到10％，继续出口的收益仍然显著大于国内销售，出口征税不会对上述产品的出口造成太大影响。
而对于普通的热轧板卷，此次征税将使得出口到韩国、欧盟和美国不如在国内销售，有可能在短期内引起原来出口到这些国家钢材的回流。对于普通冷轧板卷，继续出口欧盟仍然有利可图，但是继续出口美国和韩国将会不如国内销售划算，有可能会引起部分钢材回流。
调整出口结构减少出口征税损失
今年前三个月，中国的出口结构也在发生积极的改变。
在热轧板卷方面，积极拓展发展中国家市场，降低对价差比较小而且容易产生贸易摩擦的欧盟和韩国等国家和地区的出口。前三个月，中国对欧盟25国热轧薄板出口数量同比下降16.24％，对韩国出口同比下降16.72％，而全部出口同比上升113.26％，大量的增长来自发展中国家。中国的钢铁行业与发展中国家相比具有较大的比较优势，扩大对发展中国家的出口，有利于降低贸易摩擦和减小出口征税对钢铁企业盈利的负面影响。
在冷轧板卷方面，今年1至3月出口整体同比增长311.14％，对欧盟25国出口的增速达到3550.43％，明显高于对韩国的增速52.05％和对美国的增速4.7％。另一方面，更重要的是，冷轧板卷的出口结构中，加工贸易占了绝大比重，前三个月，冷轧薄板加工贸易占比达到69.78％，一般贸易只占到27.13％。这种以加工贸易为主的出口结构，使得冷轧板卷的出口受此次征税影响较小。
在长材方面，中国也积极开拓发展中国家市场，对发展中国家的出口增速明显高于对发达国家的出口增速。
钢厂上半年突击出口因素较大
今年前四个月，中国的钢材出口增长十分显著。一方面，这与再次扩大的国内外钢材价差有关，另一方面也和钢铁企业的出口战略有关。根据实际调研，以华北地区某大型钢厂为例，该厂2006年出口韩国热轧板卷20万吨，2007年计划出口韩国热轧板卷60万吨，今年前三个月已经完成了出口30万吨。根据上面对国内外钢材价差和出口与内销收益比较的分析，和对该企业的调研，在4月中旬出口退税率下调到0以后，该企业继续出口到韩国的收益仍然要超过内销，而在出口征税10％之后，出口收益就有可能低于内销。由于企业预期国家将会采取更进一步的显著出口的措施，前四个月尤其是4月份的出口爆发性增长，很大程度上决定于企业的突击出口。
此次出口征税政策将于6月1日开始执行，预计5月份仍然会迎来又一次的突击出口高峰，之后，钢厂将完成今年大部分的出口任务。因此，从钢厂角度来说，6月1日之后，并不存在大量的原来打算出口，现在因为价格因素出不去而会流到国内的钢材。
对国内钢铁行业基本面影响较小
综合上面三方面的分析，此次出口征税之后，一方面，不会造成出口钢材的回流，造成国内的供需压力，另一方面，钢铁企业已经开始通过调整出口目的地结构来降低出口征税对企业盈利的影响。同时，国内的旺盛需求和淘汰落后产能措施，也有助于抵消消极影响。
此外，从钢铁产业政策来理解国家的钢材出口政策，其促进有竞争力企业的发展。国家的钢铁产业政策是提高钢铁行业的集中度，来提高钢铁行业的竞争力。部分中小企业的技术水平、能耗水平和环境治理水平与大的钢铁企业存在较大差距，近期国内的淘汰落后产能政策，正是希望通过限制落后的中小企业的发展来促进具有竞争优势的大企业的发展。未来的钢材出口政策也将会从这个角度出发，有可能实行出口资质限制等政策来限制高耗能高污染的中小企业出口，而对质地优良有竞争力的大企业的影响将会比较小。
此次出口征税，对于钢铁行业基本面的影响较小，尤其是对于具有国际竞争力的上市公司影响更小。
出口超过内销的收益
（单位：美元/吨；冷轧镀锌出口退税率为0，其他品种出口征税10％）
国别日期 热轧板卷冷轧板卷热镀锌中厚板螺纹钢网用线材小型材
欧盟2007.5.17-10 41 111 203 145 37 120
美国2007.5.17-48 -16 97204 110 90 113
韩国2007.5.17-55 -15 915056- 124
数据来源：Custeel\&，国信证券经济研究所
出口超过内销的收益
（单位：美元/吨；冷轧镀锌出口退税率为0，其他品种出口征税5％）
国别日期 热轧板卷冷轧板卷热镀锌中厚板螺纹钢网用线材小型材
欧盟2007.5.1712 41 111 236 170 59 145
美国2007.5.17-27 -16 97237 134 115 138
韩国2007.5.17-34 -15 917577- 149
数据来源：Custeel\&，国信证券经济研究所
中国钢铁出口退税及关税政策调整一览
出台时间 内容
2005-3-28财政部.国家税务总局下发《关于钢坯等钢铁初级产品停止执行出口退税的通知》
2005-4-27财政部发布《关于降低钢材产品出口退税率的通知》，将20个税号的钢材出口退税率由13%降到11%。
2006-9-14财政部发布《调整出口退税和加工贸易税收政策》的通知，其中142个税号的钢材出口退税率由11%降至8%。基本覆盖了除不锈钢、硅钢及一些高附加值钢材产品外的绝大多数钢材产品。
2007-4-15经国务院批准，财政部、国家税务总局将进出口税则(2007年版)第72章中的部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等76个税号出口退税率降为5%；型材、盘条等另外83个税号的钢材产品则取消出口退税。
2007-5-21经国务院批准，自2007年6月1日起，我国将调整部分商品进出口关税税率。此次调整将对142项商品加征出口关税。其中重点是对80多种钢铁产品进一步加征5-10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材以及其它钢材产品。另外，将去年已经征收出口关税的钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的税率由10%提高至15%。
资料来源：财政部、国家税务总局
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
《变形金刚2》送票！
