尖峰集团：拐点已现 长线空间良好

机构：国泰君安
水泥板块在行业景气度提高加并购重组两大因素的刺激下，已经在不知不觉中走强，建材指数明显强于大盘同期涨幅，与此同时，香港市场上海螺水泥的H股也得到了国际资金的追捧出现连续上涨。从种种迹象表明，水泥板块正渐渐成为投资的热点题材之一。

尖峰集团（600668）公司是浙江地区最大的水泥生产企业,拥有区域垄断优势，未来必然会受益水泥行业的发展，可逢低关注。

水泥行业机会涌现

从行业方面来看，水泥行业正在逐渐步入景气周期。两大因素支撑起了水泥行业的基本面，其一，固定资产投资增速依然较快，一季度，全社会固定资产投资17526亿元，同比增长23.7%，固定资产增速依然较快将成为拉动水泥需求的主要驱动因速。从数据中可以看出，2007年1-2月，主要水泥品种价格同比均出现上涨。其中，主要水泥品种的价格同比上涨4%-5%，2007年1-2月，水泥制造业毛利率达到13.52%，同比提高1.17个百分点。可见水泥行业正在步入景气走期。其二，国家频出政策，《水泥工业产业发展政策》、《水泥工业发展专项规划》、《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》的出台有利水泥行业的长远发展，特别是在淘汰落后水泥生产能力等方面可以看出未来水泥板块的并购整合步伐正在加快。

本文的主人公尖峰集团正是行业景气提升的最大受益者。公司是浙江地区最大的水泥生产企业,目前已跻身全国水泥五强行列，公司明显具有较强的区域垄断性。更为重要的是，公司与中建集团的合作将有帮于公司产能的扩建。尖峰集团于2007年4月17日公告，中建集团将出资与尖峰集团共同打造区域性专业化水泥公司，中建集团并将通过旗下控股子公司中国建材对尖峰集团子公司湖北大冶尖峰水泥公司增资。增资后，大治尖峰注册资本将达到1.5亿元。因此，尖峰集团和中建集团的合作将给公司带来巨大的想象空间，未来将有助于公司的发展。

水泥行业整合步伐加快

水泥行业整合步伐的加快将给公司带来较大的遐想空间，特别是海螺系已经大举增持公司的股份。从公司披露的持股情况来看，海螺水泥集团旗下四家企业：可以发现,“海螺系”的安徽海螺集团有限责任公司、芜湖海创置业有限责任公司、安徽海螺建材股份有限公司和安徽海螺创业投资有限责任公司,已分别以375.19万股、288.21万股、286.87万股和193.22万股位列尖峰集团第一、 第二、第三和第五大流通股。而在尖峰集团2006年年报中,尚不见“海螺系”的身影 。与此同时,在尖峰集团一季报流通股东增减情况中,“海螺系”四家公司的持股情况为清一色的“新进”。由此不难看出,在一季度中,“海螺系”合计通过二级市场买入了尖峰集团1143.49万股股份,持股比例占流通股比例达到了4.60%。而在水泥行业整合步伐加快的背景下，主要经营区域在南方的海螺水泥增持无疑会给市场带来想象空间。而且目前海螺水泥的H股在香港市场上也出现了连续的大幅拉升，可见国际资金对国内水泥板块的认可，那么同样属于水泥板块的尖峰集团，其在和国内水泥巨头加强合作的情况下，未来的发展前景也必然可以看好。

二级市场上，该股走势明显落后于其它水泥类个股，短期该股沿均线系统稳步上行，量价配合理想，资金关注迹象明显，后市可逢低关注。

国泰君安 许斌

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