汽车行业申万看多国君看空

    今日投资

　　通过对“本周投资评级分歧较大股票”进行统计发现，评级分歧的股票数与上周相比微降至31只，这些股票仍主要分布在钢铁、电力、汽车、食品饮料、银行、电力设备等行业。

　　汽协公布4月销售数据，共销售汽车80.87万辆，同比增长19.78%，其中乘用车54.58万辆、同比增长15.98%；商用车销售26.29万辆、同比增长26.29%。乘用车销售、轿车销售和商用车销售在同比数据都有良好表现，但环比表现不佳，乘用车销售和商用车销售环比分别下降3.73%、6.20%，轿车只呈现小幅增长0.58%。

　　申银万国分析师认为，汽车行业从2006年开始复苏，2007年仍处于上升周期中，行业盈利仍会稳定增长。在轿车行业景气向好，股市财富效应释放背景下，二季度虽是轿车销售的淡季，但可能会出现淡季不淡的现象。对目前正积极进行自主品牌车型研究开发的上市公司更为看好，一旦其自主品牌获得成功，其将打开未来盈利成长空间。目前行业估值仍偏低，具有较大的安全边际。投资策略主要把握两条投资主线：“低估值+业绩具有成长性”的公司；“小公司大股东背景”的公司。

　　西南证券分析师从产业演变的角度分析乘用车行业的投资机会，认为由于乘用车行业的长期向好趋势不变，并且短期的调整已经结束，行业拐点已经确认，继续给予乘用车行业“强于大市”的评级。

　　不过也有分析师的看法相对谨慎。天相投顾分析师则认为，近几年乘用车、特别是轿车高增长使其本身的基数增大，加上居民多年积压的消费潜能得到有效释放，未来乘用车增速仍然存在回落的可能。国泰君安分析师表示，进入2007年，第一季度虽然产销依然保持增长态势，但是主营利润增幅却低于了主营收入增幅，主营利润率也出现一定幅度的下滑，表明整个行业所面临的形势开始发生转折，趋于严峻。这从经营活动现金流量净额的变化状况也能看出端倪。伴随着二级市场股价的持续走高，相关上市公司的估值水平无论是PE还是PB也相应地水涨船高，系统性风险在进一步积聚，对此应引起投资者的注意。